這次調(diào)整的幅度非常大，而且也很迅速。上市公司的股價表現(xiàn)跟宏觀基本面越來越密切。至于說調(diào)整會持續(xù)到多長時間，就投研判斷來看，我們認為要關(guān)注兩個動向，首先看央行的貨幣政策取向；其次再來看市場的估值水平，不光看PE還要看PB(市凈率)的水平。現(xiàn)在大家越來越認可說要看凈資產(chǎn)，實際上現(xiàn)在滬深300成分股的PB已經(jīng)低于3了，最悲觀的情況也不應該低于2。

　　未來兩個月，顯然看不到通脹會有緩解的跡象。從投資的角度來講，現(xiàn)在市場面臨的是結(jié)構(gòu)性的機會，而不是像2006年是一個全面上漲的市場機會。現(xiàn)在市場整體的風險，顯然是要比一個月以前，或者一個季度以前要小很多。

　　本次反彈是在海外股市表現(xiàn)不佳的環(huán)境下實現(xiàn)，表明國內(nèi)市場正努力擺脫外部干擾，而開始理性關(guān)注影響自身變化的因素，市場在缺乏實質(zhì)利好的情況下，依靠自身力量走出一波超跌反彈的行情，揭示場外資金正在積極把握做多時機，短線資金的脈沖式參與較好地維持了人氣，市場恐慌心理正逐步得到遏制。

　　鑒于當前國際經(jīng)濟環(huán)境復雜，國際原油價格高企，國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)依然嚴峻，通脹壓力等復雜因素，中國實體經(jīng)濟將存在較大變數(shù)，近期出口已大幅放緩，內(nèi)需在房地產(chǎn)僵持狀況下，消費和投資對經(jīng)濟增長的拉動力有限，經(jīng)濟增速回落應該是比較確定的事。

　　在當前環(huán)境下，市場出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的概率不高。目前是股指下滑速度和上市公司業(yè)績下滑速度的賽跑，單純以三季度而言，如果中報業(yè)績公布后，上市公司業(yè)績下滑低于市場預期，則有望反彈糾偏，但反彈的高度和持續(xù)時間都難以預測，因此投資人沿用謹慎的投資策略非常必要。

　　隨著半年報拉開序幕，近期可關(guān)注業(yè)績大幅預增股。來自上市公司的數(shù)據(jù)顯示，截至9日，兩市A股公司中已有624家公司對上半年的業(yè)績進行預告，其中389家預計同比增長，所占比例為62.34%。預增幅度超過100%的有173家，占27.72%，預增效應值得注意。行業(yè)選擇上，看好消費品和節(jié)能、新能源行業(yè)。(重慶東金）