這次調(diào)整的幅度非常大，而且也很迅速。上市公司的股價(jià)表現(xiàn)跟宏觀基本面越來(lái)越密切。至于說(shuō)調(diào)整會(huì)持續(xù)到多長(zhǎng)時(shí)間，就投研判斷來(lái)看，我們認(rèn)為要關(guān)注兩個(gè)動(dòng)向，首先看央行的貨幣政策取向；其次再來(lái)看市場(chǎng)的估值水平，不光看PE還要看PB(市凈率)的水平。現(xiàn)在大家越來(lái)越認(rèn)可說(shuō)要看凈資產(chǎn)，實(shí)際上現(xiàn)在滬深300成分股的PB已經(jīng)低于3了，最悲觀的情況也不應(yīng)該低于2。

　　未來(lái)兩個(gè)月，顯然看不到通脹會(huì)有緩解的跡象。從投資的角度來(lái)講，現(xiàn)在市場(chǎng)面臨的是結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，而不是像2006年是一個(gè)全面上漲的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。現(xiàn)在市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)，顯然是要比一個(gè)月以前，或者一個(gè)季度以前要小很多。

　　本次反彈是在海外股市表現(xiàn)不佳的環(huán)境下實(shí)現(xiàn)，表明國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正努力擺脫外部干擾，而開(kāi)始理性關(guān)注影響自身變化的因素，市場(chǎng)在缺乏實(shí)質(zhì)利好的情況下，依靠自身力量走出一波超跌反彈的行情，揭示場(chǎng)外資金正在積極把握做多時(shí)機(jī)，短線資金的脈沖式參與較好地維持了人氣，市場(chǎng)恐慌心理正逐步得到遏制。

　　鑒于當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜，國(guó)際原油價(jià)格高企，國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)依然嚴(yán)峻，通脹壓力等復(fù)雜因素，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)將存在較大變數(shù)，近期出口已大幅放緩，內(nèi)需在房地產(chǎn)僵持狀況下，消費(fèi)和投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)力有限，經(jīng)濟(jì)增速回落應(yīng)該是比較確定的事。

　　在當(dāng)前環(huán)境下，市場(chǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的概率不高。目前是股指下滑速度和上市公司業(yè)績(jī)下滑速度的賽跑，單純以三季度而言，如果中報(bào)業(yè)績(jī)公布后，上市公司業(yè)績(jī)下滑低于市場(chǎng)預(yù)期，則有望反彈糾偏，但反彈的高度和持續(xù)時(shí)間都難以預(yù)測(cè)，因此投資人沿用謹(jǐn)慎的投資策略非常必要。

　　隨著半年報(bào)拉開(kāi)序幕，近期可關(guān)注業(yè)績(jī)大幅預(yù)增股。來(lái)自上市公司的數(shù)據(jù)顯示，截至9日，兩市A股公司中已有624家公司對(duì)上半年的業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)告，其中389家預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)，所占比例為62.34%。預(yù)增幅度超過(guò)100%的有173家，占27.72%，預(yù)增效應(yīng)值得注意。行業(yè)選擇上，看好消費(fèi)品和節(jié)能、新能源行業(yè)。(重慶東金）