在股改第一股三一重工(600031)股改三周年，進入全流通時代之際，其控股股東三一集團6月18日高調宣布，承諾將其從6月17日起解禁上市流通的518126188股三一重工股份，自2008年6月19日起自愿繼續鎖定兩年，兩年內，若三一重工股價低于55.76元/股的話，三一集團承諾不通過二級市場減持所持有的三一重工股份。

　　三一重工開啟了大股東自愿承諾不減持股票或限定減持價格底線的先河，這個舉動引來了一片叫好聲。從6月18日起的半個多月時間里，陸續有有研硅股、黃山旅游、鼎立股份、蘇寧電器、中航精機、拓邦電子、偉星股份、西飛國際、金晶科技、航天動力、洪都航空、哈飛股份、中航地產等十多家上市公司的大股東主動宣布將到期解禁的股票繼續鎖倉一定期限或承諾在某個價位以下不減持。股市上出現了一個最新的板塊——“大非鎖倉承諾”板塊。

　　大股東承諾不低價賣掉上市公司的股份，延長持有期限，是否能夠證明這家上市公司經營狀況良好，一定是只能下金蛋的雞？大股東這樣的承諾能否挽回股市的節節下跌之勢，形成“市場底”？

　　贊成或反對各有說法

　　對大股東承諾表示贊同的人意見較為一致，他們普遍認為，“大非”此舉從一個角度闡述了產業資本的立場，表達大股東對上市公司基本面有信心，踏踏實實做企業，不急于套現的態度，從而給小股東信心；限定一個最低減持價格也是表明大股東對于上市公司內在價值的判斷，讓股民認識到，當股市大盤不斷往下跌時，不是所有的公司都不值錢，有一批公司的股價確實已經跌到值得長期投資，長期持有的價位了。因此，此舉對穩定當前的股市有非常積極的作用。

　　持反對意見者則有很多，有人認為控股股東為了保證控股地位，本來就沒打算要減持，這個時候出來承諾延遲減持“作秀”的可能性更大，甚至有刻意迎合管理層，為未來再融資等順利獲批做政府公關的嫌疑；也有人提出疑問，兩年不減持，低于某個價格不減持，那兩年以后怎么辦？某個價格是否成了天花板？甚至有人懷疑是大股東配合莊家進行炒作�！　�

　　其實，對于價值投資者來說，大股東的這種行為并不是投資者決定投資的主要因素，因為它并不影響上市公司本身的基本面；對于投機客而言，“大非”的承諾最多是他們借題發揮的一個機會而已。

　　沒有承諾增持或回購

　　大股東目前做出的僅僅是延遲減持的承諾，說明大股東最多只是覺得這個價位基本合理了，急著賣可能還要砸下去一個大坑，自己就劃不來了，等一等或許有更高的價格，而且漲起來的時候賣，比較容易找到人接手。但并沒有增持或回購的承諾，說明大股東認為目前價位還沒有過分低估上市公司的價值，還不值得真金白銀地出手增持或由上市公司進行回購。

　　作出延遲減持的承諾對于某些大股東來說不是難事，既能討管理層歡心，又討好投資者，所以連續有公司跟進。但要增持或回購就不容易了。麗珠集團6月初做出回購B股的決定后一個多月，仍沒有一家公司響應跟進。

　　即便出現大股東增持或上市公司回購，也不一定馬上迎來底部。最初出現大股東增持現象時，離底部可能還有一定距離。2004年9月上證指數1400點附近，華僑城控股股東華僑城集團宣布將通過二級市場增持公司華僑城流通股，華僑城自身的底部從此產生了，但大盤還繼續下跌近30%。大股東對上市公司價值的判斷也不一定準確，更不一定會被市場認可。中集集團大股東從2007年底開始投入超過16億港元增持中集B，增持均價達到了14.70港元左右，可是中集B此后仍下跌了接近40%，連中集集團A股也跌破了大股東的增持價。麗珠集團決定以不超過16港元/股回購約1000萬股B股后，其B股股價僅瞬間超過15港元，基本上都運行在13港元以下；其A股股價也只是暫時在16港元附近企穩。

　　當上市公司價值被真正大幅低估的時候，市場上就會出現一批大股東大規模增持上市公司的股票，上市公司大量回購自己公司的股票的現象，甚至可能出現抵押其他資產貸款來進行增持或回購的情況，那將是真正的市場底。比如2005年上證指數1000點附近的時候，大批股改公司的大股東就做出了增持承諾，包括這次承諾延遲減持的三一重工，但當時三一重工的股價只有目前該股股價的1/10左右(除權計算)。(記者 武斌)