在本周一，滬深股市一改前期的弱勢態勢，展開了近期少見的反彈行情。到了周二，上證綜指盤中重新站上2800點，收復了5月20日失守的20日均線，同時成交金額也明顯突破了10日均量線。無論是從量還是從價的角度來說，都呈現出一種較為理想的格局。人們普遍預期，在經歷了上半年的大幅下跌之后，股市在下半年應該會有比較好的走勢出現，甚至有樂觀的投資者預期將會形成一輪中級反彈。

　　現在，無論從什么方面來說，股市出現上漲，特別是形成中等級別的行情，都是投資者非常愿意看到的，同時也應該是符合社會的長期利益，與國與民都有好處。但客觀來說，僅僅就目前的市場態勢而言，要真正形成中級行情，恐怕并不那么容易。這不僅僅是因為市場積弱已久，人氣遠未得到真正的恢復，缺乏展開中級行情的動力，還因為現在市場內外仍存在大量的不確定性，投資者尚難以形成對未來的穩定預期，因此恐怕還不能適應中等級別的行情。

　　在今年的4月24日，由于國家宣布調低股票交易印花稅率，引發了一輪較大的上漲，當時不少人都預期股指能夠沖高到2900點，也就是達到30%的漲幅，滿足一般中級行情的水平。但實際情況是，股指在3768點遇阻，最大漲幅只有26%。客觀來說，當時的市場環境要比現在好，至少周邊市場表現不錯，而且國際原油價格還不是那么高。那么，在現在要形成中級行情，可能性又有多大呢？

　　實際上，在合適的條件下，股市的運行往往是能夠超出市場預期的。現在大家只是希望形成中級行情，但是對是否真的出現中級行情，恐怕并沒有太大的把握，這方面的預期并不十分強烈。在我們看來，當市場具備了以下三大條件時，出現中級行情應該不是不可想象的事情。換言之，只要各方面的有利因素配合，那么在三季度，股市確實會有比較好的表現。

　　首要的條件是管理層對于呵護、扶持市場發展的政策措施能夠盡快推出并落實。有分析人士指出，在今年4月份的時候，有關方面已經推出了一些相關的政策措施，客觀上對行情的發展起到了一定的作用，但是政策沒有能夠系列化，未形成有力的組合拳效應。應該說，現在市場又發生了一些新的變化，管理層以及《瞭望》周刊等，都提出了一些新的推動市場發展的措施和設想。事實上，最近股市的行情，在一定程度上也就是建立在對這些措施設想的預期之上。如果相關預期能夠得到逐步兌現，那么不但有利于進一步夯實底部，也能夠對行情的上漲產生很大的推動。

　　其次，就市場環境來說，需要保持穩定。無論是宏觀調控還是經濟運行態勢，其基本格局應該是處于人們的一致預期范圍之內，而不能有太大的偏差。6月初提高存款準備金率1個百分點，因為大大超出預期，結果成為引發股市下跌的一個重要契機。當然，在這方面很多因素是不可控的，所以反過來也可以說，如果股市要走出中級行情，需要市場環境的配合。而且，也只有在6月份的相關經濟、金融數據公布，調控政策明晰之后，才可能會有大資金介入，推升中級行情的出現。

　　最后一個條件，是市場能夠出現穩定而持續的熱點。事實上，現在盡管資金供應有限，但是也不是到了沒有資金可以引發行情的地步，關鍵是缺乏熱點，資金入市缺乏操作空間。這種狀況在6月底已經得到了改善，但是還不夠，特別是熱門板塊中尚缺乏大盤股的身影，這并不利于行情的深入。實際上，出現什么樣的市場熱點，就會引發什么樣級別的行情，現在的確還沒有看到可以形成中級行情的市場熱點。

　　應該說，近期股市要具備形成中級行情、股指挑戰3300點的條件，并非不可能，因此投資者有必要對后市保持適當的樂觀。當然，形成這樣的條件，需要大家共同作出不懈的努力。沒有這一條，那么這波好不容易出現的行情，也就不會走遠。(申銀萬國 桂浩明)