廣發(fā)核心精選基金擬任基金經(jīng)理許雪梅日前表示，在基金發(fā)行規(guī)模縮小而市場存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會的市場中，新基金可以獲得較低的建倉成本，有利于未來業(yè)績的表現(xiàn)。

　　市場估值基本合理

　　許雪梅表示，制約基金銷售和發(fā)行情況的因素有很多，其中最重要的是投資者對基金的預(yù)期收益率降低。盡管2007年10月中旬以來，市場上股票型開放式基金投資收益率出現(xiàn)了顯著下滑，2008年以來A股市場表現(xiàn)也不佳，但是，市場從6000點(diǎn)以上的位置經(jīng)過了3000點(diǎn)左右的調(diào)整，目前已經(jīng)進(jìn)入估值合理區(qū)間，并重新開始具有吸引力。

　　許雪梅認(rèn)為，當(dāng)前市場估值基本合理：第一，當(dāng)前滬深300指數(shù)2008年動態(tài)市盈率約18倍，以該市盈率計(jì)算的年收益率為5.5%，高于一年期人民幣存款利率100多個基點(diǎn)，顯示A股市場泡沫已經(jīng)被擠出，估值已進(jìn)入合理區(qū)間，并已經(jīng)具備投資機(jī)會。第二，目前美國標(biāo)普指數(shù)2007年市盈率約19倍，PEG約1.56，而滬深300指數(shù)靜態(tài)市盈率26倍，以未來三年增長計(jì)算PEG約1.44，低于美國市場。因此，在通脹環(huán)境下，投資者合理匹配投資渠道，在基金、不動產(chǎn)、黃金、銀行存款等領(lǐng)域內(nèi)分散投資仍具有積極意義。

　　當(dāng)前是較好的建倉時機(jī)

　　許雪梅指出，基金歷來的情況是“好賣的基金不好做，好做的基金不好賣。”在當(dāng)前環(huán)境下發(fā)行新基金，雖然發(fā)行過程中難以獲得普通投資者的認(rèn)同，但不可否認(rèn)的是發(fā)行完成后將面臨較好的建倉機(jī)會和較低的建倉成本。

　　針對這些不確定性，廣發(fā)核心精選將主要從建倉策略、組合結(jié)構(gòu)、個股選擇等幾個方面，采取相關(guān)策略來適度控制基金資產(chǎn)對上述風(fēng)險的暴露。從倉位而言，廣發(fā)核心精選進(jìn)入建倉期后將根據(jù)市場區(qū)間采取金字塔型建倉策略，因?yàn)樵?000點(diǎn)上下區(qū)間無論從估值、政策支持、產(chǎn)業(yè)金融與資本金融博弈角度看，都處在一個相對牢固的底部區(qū)間。

　　許雪梅說，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的長期性結(jié)構(gòu)化趨勢主要有三個：一是節(jié)能降耗，增加經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性；二是擴(kuò)大內(nèi)需，消費(fèi)升級，適度減少對投資和外部需求的依賴；三是促進(jìn)社會全面和諧發(fā)展，加大中西部開放、三農(nóng)建設(shè)和縮小經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的不平衡格局。因此，廣發(fā)核心精選自上而下重點(diǎn)投資的行業(yè)將首選能源、新能源、節(jié)能降耗相關(guān)行業(yè)、內(nèi)需、服務(wù)和消費(fèi)終端相關(guān)行業(yè)、受益于國家重大產(chǎn)業(yè)政策、中西部建設(shè)和三農(nóng)建設(shè)的行業(yè)和領(lǐng)域等。從個股選擇上看，廣發(fā)核心精選在遴選個股時除關(guān)注個股基本面、業(yè)績和估值之外，還將關(guān)注個股的外匯暴露風(fēng)險、能源暴露風(fēng)險、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險和大小非減持風(fēng)險。整體而言，基金在進(jìn)行投資時將高度關(guān)注投資標(biāo)的的安全邊際，并希望用較為確定的業(yè)績成長性來化解相關(guān)風(fēng)險。(記者 龔小磊)