雖然承受著高企的宏觀經濟數據的壓力，但A股市場仍然保持著相當程度的強勢。展望下階段市場，有基金認為，市場的政策底部將具有相當的有效性，目前短線資金和熱錢的推動作用比較明顯，在盤面上顯示出板塊熱點輪動和區間震蕩的特點。下階段市場仍有可能出現大波動，但其間投資機會仍將頻頻出現。

　　板塊輪動明顯

　　匯豐晉信基金公司指出，近期市場表現比較活躍，板塊輪動的特征比較明顯，在連續反彈后市場人氣已經得到了一定程度的恢復。但是板塊表現的持續性仍然不佳。權重股整體拖累市場，高企的宏觀經濟數據引發了市場對進一步緊縮政策的擔憂。

　　突發事件成為影響近期板塊表現的主要因素，帶有災后重建或抗震救災概念的個股近期表現突出，主要有交通倉儲、醫藥、建材等；由于水電設施、通信設施以及災害可能帶來的巨大損失，直接導致了供水供氣、保險、通信等板塊跌幅居前。

　　前期隨著A股市場持續下跌幅度越來越大，境內投資者一片悲觀，而境外投資者對于A股的興趣似乎越來越濃。有數據顯示，在4月份所有7只公布資產數據的QFII A股基金當中，僅有2只繼續呈現凈贖回狀態，其余5只轉而變為凈申購，其中以iShare新華富時A50中國基金及標智滬深300中國指數基金凈申購的幅度最高，前者基金份額增長幅度高達265%，后者也達到了229%，而iShare新華富時A50中國基金在這波A股反彈行情中業績表現也處于相對領先的位置。目前19家QFII基金的最新資產規模由59.45億美元增長至83.96億美元，整體單月增長幅度高達41.22%。此外，QFII額度停批長達一年多之后，證監會再度啟動QFII資格審批，近期QFII紛紛申請增加額度，部分新的境外投資機構也提出了QFII資格的申請。這也可以從另一個角度顯示出目前A股市場的投資價值正在顯現。

　　未來或仍將有大波動

　　從國際上看，4月份各國股市也展開反彈，A股市場受印花稅率下調等政策刺激同樣出現彈升走勢。不過，基金研究機構理柏研究主管馮志源提醒說，從歷史經驗看，政策出臺的確會短暫改變市場投資信心與氣氛，但不能改變市場趨勢。因此投資者不能單純期待政策呵護，特別是在激情過后，投資者必須冷靜重新思考并檢視A股投資價值是否已現，真正具有本質的投資價值才是支撐行情最關鍵的因素。他指出，繼2月CPI創下8.7%后，3月、4月CPI仍維持在高位，第一季國內生產總值(GDP)同比增長10.6%，比上年同期下降1.1%，通脹減損經濟成長的疑慮仍是影響市場信心的關鍵因素。

　　匯豐晉信基金也指出，宏觀面的壓力仍將制約后市的走向，高CPI使得高通脹的壓力揮之不去，在高通脹以及人民幣升值的情況下，企業盈利能力必然會受到影響，這也是目前投資者最關注的問題。同時，從市場熱點看，短線資金和熱錢的推動作用比較明顯，高拋低吸將是這類資金最主要的操作特點，所以在盤面上就顯示出板塊熱點的輪動和區間震蕩。匯豐晉信基金認為市場的政策底部仍將具有相當的有效性，區間震蕩將是未來一段時間內市場運行的主要方向，其間投資機會仍會頻頻出現。

　　天治基金同樣預期市場二季度運行的格局將以震蕩上行為主，漲不快、跌不深可能是現階段市場主要特征。投資人需要調整心態，應對市場變化。從行業上看，仍然長期看好能夠抵御通脹與經濟周期、國家政策支持導向明確的行業，包括商業零售、生物醫藥、食品飲料、替代能源、節能環保等，以及能夠受益于價格上漲的煤炭、化工、農業等行業。

　　市場的政策底部仍將具有相當的有效性，區間震蕩將是未來一段時間內市場運行的主要方向。

　　(記者 徐國杰)