最近一段時間，A股指數大幅下跌，恐慌情緒在部分投資者中蔓延。分析人士認為，如果仔細分析各方面因素，可以得出這樣的結論，即當前宏觀經濟基本面良好、上市公司業績穩步增長、股權分置改革等制度建設初見成效。要重塑市場信心，就應避免這種非理性恐慌的蔓延。

　　A股市場此次大幅回調，實際上有著較強的內在要求和一定的必然性。2006年以來，上證指數最高上漲了5.2倍左右，指數在技術上有調整要求。與此同時，一些內外因素相互交織，促成了這輪深幅調整。在國內方面，投資者擔心從緊貨幣政策會導致宏觀經濟“硬著陸”，而國外又恰逢次貸危機導致美國乃至全球經濟增長放緩，歐美等國家和地區股市輪番下跌。這樣一來，A股市場出現了大幅下跌。同時，有數據顯示，非理性的恐慌性殺跌在這一過程中也扮演了重要角色。其實，當前國內資本市場的基本面并沒有發生較大變化。

　　第一，中國經濟目前沒有出現任何衰退信號，宏觀調控是為了更有利于經濟的長遠發展。而且，中國經濟發展前景廣闊，這有利于中國消化全球經濟增長中的不穩定因素。

　　第二，從上市公司業績來看，一季度七成以上公司業績預增，工商銀行、招商銀行和中信證券等金融藍籌股的一季度業績增長也超出市場預期。雖然上市公司整體業績像2007年那樣上漲60%的態勢或許不會出現，但由于大量上市公司在過去兩年中通過并購重組夯實了發展基礎，加之上市公司多為國內企業中的佼佼者、排頭兵，所以在宏觀經濟基本面沒有根本改變的情況下，多數上市公司的業績繼續保持穩定增長值得期待。

　　第三，經過大幅調整，當前A股市場的風險得到大幅釋放。從估值體系來看，近期上證綜指平均靜態市盈率在39倍左右，上證50成分股平均靜態市盈率在25倍左右。如果把中國經濟的高成長性因素考慮進去，A股成分股的平均動態市盈率則在20倍以下，這與成熟市場相差無幾。

　　第四，放眼全球股市，美國次貸危機發生后的最壞時期逐漸過去，前期影響A股市場的外圍因素或許會在一定程度上存在，但畢竟是間接的和趨緩的。同時，人民幣升值趨勢在延續，全球資金在較長時間內仍會加強對中國資產的追逐。

　　風物長宜放眼量。只有用系統、長遠的眼光來看待A股市場，才能清楚地認識到當前市場的階段性被動調整的特征。投資者應該從非理性恐慌中走出來，用理性思維來指導自己的投資。(鐘正)