最近一個時期以來，對于中國股市的話題，各類媒體可謂已經“炒爛”，各路專家學者可謂仁者見仁，智者見智，大家對于股市的責任感和熱忱，令本來對股市沒有很多了解的本人，也忍不住要發表一下自己粗淺的看法。我以為：中國股市要想獲得長遠的健康快速發展，需要建立一個能夠真正發揮作用的完善的護市機制。

　　說到“護市”，也許有人認為筆者危言聳聽，但事實是，從去年10月到今年3月20日左右，中國股市市值就“蒸發”掉了40%強。許多散戶承受不住大跌的損失，紛紛“逃離”股市，就連一些機構也在股指大跌中黯然退場。在這種情況下，一些緊急的措施，只能夠解決股市眼前的問題，而不能從根本上消除人們的恐慌心理：股市的未來在哪里？大盤的底在哪里？一兩個人，一兩條措施不能夠讓大家吃到定心丸，只有一個完善的、并能真正發揮作用的護市機制，才能夠使所有投資者相信股市的未來，愿意與中國股市共進退。

　　首先，護市機制需要法律保障。在股市出現大的波動的時候，需要我們動用法律武器來維護股市的穩定。這包括：迅速及時地對一些巨額資金、賬戶的異動進行監控，對于涉嫌過度投機的投資者進行必要的干預；對于一些趁機散布虛假恐慌信息的黑嘴們，要依法予以嚴懲；對一些趁火打劫、釜底抽薪的機構和其他市場主體的違法違規行為，予以堅決打擊；迅速及時地受理投資者的投訴，依法查處乘亂欺詐投資者的咨詢機構、大肆惡意進行歪曲事實報道的個別媒體；等等。

　　其次，護市機制需要應急保障。在股市出現大的波動的時候，我們如何來穩定投資者的信心？這需要我們一個系統高效的應急機制。這個應急機制成員當然包括：各級政府、公檢法、信訪、新聞媒體、銀行、證券監管部門及其派出機構、證券交易所、證券登記結算公司、各種行業自律組織等，一旦出現股市大的波動，比如像最近的股指大跌超過40%，各個成員單位都要各司其職，由各級政府協調，及時溝通匯總發布相關信息，從宏觀和大局上來維護股市的穩定。這樣一種系統的應急機制，需要政府來協調，還需要建立問責機制：哪個部門怠于履行職責而導致市場和社會出現不穩定因素，要進行徹底的問責，一查到底，真正對投資者負責。

　　第三，護市機制需要調控保障。就像央行對于經濟的調節一樣，在經濟處于低谷的時候，放松銀根，鼓勵投資；而在經濟出現過熱時，緊縮銀根，限制投資。對于股市的調節，也需要資金實力做保障，這個資金的來源可以有這樣兩個：一個是從收取的巨額的證券交易印花稅中按一定比例提取，實現取之于證券市場，用之于證券市場的初衷；一個就是由證券代理機構(主要是券商)繳納的證券投資者保護基金。在市場出現過熱的情況下，可以提高證券交易印花稅和證券投資者保護基金的繳納比例，在市場出現大的波動，尤其是出現大跌的情況下，采取降低證券交易印花稅和證券投資者保護基金的繳納比例，同時適時向市場注入我們的證券市場調控保障基金，穩定股指，穩定投資者的信心。

　　最后，護市機制需要監管保障。國家應該授予證券監管部門特殊時期的適當的“自由裁量權”。比如，在市場需求過量的情況下，適當放快對公司發行上市的審批節奏，放緩對基金發行審批的節奏；而在市場供給過量的情況下，適當放慢對公司發行上市的審批節奏，加快對基金發行審批的節奏。同時，區別不同時期，對于證券市場的各類參與主體的市場行為實施寬嚴不一的監管對策，用監管政策來引導市場的走向，引導市場主體的投資行為和運營行為，實現市場的平穩運行。

　　當然，健康完善的股市，除了以上幾個環節之外，我們還要加強對投資者的教育和培育力度，培育一大批成熟的投資者和各類市場參與主體，通過他們的自我調節來實現對于健康穩定的證券市場的維護。當股市真正成為大家自覺維護的對象時，我們的護市機制也就沒有存在的必要了，那是我們的向往。 (作者衛文省單位：山西證監局)