近期A股市場持續急跌。昨日午市后由于中石油一度跳水，上證綜指出現急促趕底的特征。不過，當上證綜指摸至3607.25點且欲跌穿3600點時，買盤突然涌入，成交量有所放大，從而推動上證綜指有所企穩。大盤跌勢似乎有進入尾聲的趨勢。

　　機構看好做多

　　對昨日大盤在尾盤的上漲，有觀點認為，這可能是部分先知先覺資金對存款準備金率上調政策已有極強的預感。因為存款準備金率上調在近期已成為常態，幾乎每一個月均會上調一次，如果僅是此項調控政策，對大盤趨勢并無實質性的推動力。相反，由于此項調控政策低于市場原先的“加息+上調存款準備金率”的組合調整政策預期，反而會產生利空兌現，是利好的政策預期，促使主流資金形成對大盤調整接近尾聲的共識。

　　其實，上調存款準備金率對目前資金面并無實質性的影響。一是因為上調存款準備金率主要是針對外貿順差所帶來的增量資金。二是因為存款準備金率上調雖然鎖定了商業銀行的資金，但由于負利率等因素的存在，資金面的壓力并不會因此而加劇。

　　正由于此，機構資金在昨日尾盤明顯有異動跡象，尤其是對銀行股等藍籌股的關注，頗能折射出當前機構資金的操作思路：丟卒保車。盡可能地對一些無關市場趨勢的板塊或熱點予以減持，而紛紛加倉大盤藍籌股，力圖達到曾經使用過的“抱團取暖”的戰略目標。因此，隨著上調存款準備金率政策的兌現，機構資金心頭的石頭掉了下來，做多的意愿或將釋放。

　　抄底資金實力增強

　　有數據顯示，近期獲批或已發行的新基金有望給A股市場帶來1000億元的新增資金，這無疑有利于當前藍籌股的股價走勢。

　　同時，由于滬深300指數2008年動態市盈率愈來愈接近于20倍，已有估值合理的跡象，有利于吸引前期大幅減持的機構資金回流，這可能也是昨日50ETF迅速放量的原因。因為這可以視為機構資金入市的通道之一。分析人士認為，ETF放量意味著多頭援軍正在陸續抵達，至少可以講抄底資金實力開始增強。

　　這也得到了昨日A股市場已有所放量的佐證。以滬市為例，昨日成交量為816.8億元，而本周一的成交量則為748.8億元。而且，滬市量能放大的時間段主要集中在下午，上午的成交量為385.9億元，下午的成交量則達到430.9億元，顯示出午市后隨著指數的暴跌，抄底買盤力量有所提振。隨著買盤力量的漸次增強，調控政策的明朗，大盤的暴跌走勢的確有進入到尾聲的趨勢特征，甚至不排除大盤的暴跌走勢因為這一政策的明朗而結束。

　　指數或將企穩

　　當然，從歷史走勢來看，即使是暴跌的尾聲，殺傷力也不容忽視。如同在2005年5月份的熊市尾聲的調整行情中，不少個股的股價再度跌去30%一樣。所以，雖然目前大盤的暴跌走勢已接近尾盤，3600點至3700點一線或將成為一輪彈升行情的底部區域，但在短線走勢中，那些剛剛下跌的小市值品種或將進一步殺跌。只不過由于藍籌股的企穩，指數或將漸漸企穩。

　　在實際操作中，建議投資者可輕倉操作，同時積極尋找那些可以做反彈的品種。就目前來看，主要有兩個。一是近期已悄然企穩的藍籌股，尤其是第一季度業績有望大幅增長的品種，比如說銀行股。雖然從緊貨幣政策影響著未來的業績增長，但畢竟第一季度受到稅率調整等因素，業績增長的趨勢相對確定，故招商銀行、浦發銀行等品種可低吸持有。二是那些已跌穿或接近定向增發價格的品種。此類品種的優勢在于擁有一定的套利空間。畢竟，要想定向增發成功，相關利益方的護盤行為還是可以預期的。桂冠電力、凌鋼股份等品種可低吸持有。(渤海投資 秦洪)