發(fā)表評(píng)論 從去年年底到今年年初，A股走勢(shì)一直在演繹著“過山車”式的市場(chǎng)行情，坎坷頗多。從美國(guó)次級(jí)債危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)減緩，到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上市公司再融資以及大小非解禁潮的蜂擁而至，再加上市場(chǎng)對(duì)“從緊”政策的隱憂，這些因素?zé)o不讓A股市場(chǎng)難以展開“笑顏”。頂在投資者心頭的這一片“陰霾”，使得市場(chǎng)變得較為敏感和謹(jǐn)慎 ，疲態(tài)盡顯。
而2008年的歲首，似乎注定了要為一個(gè)“牛”字發(fā)愁。除卻上述市場(chǎng)因素外，投資者最為關(guān)心的話題，莫過于奧運(yùn)會(huì)后是否會(huì)成為A股市場(chǎng)的拐點(diǎn)。根據(jù)網(wǎng)上的一項(xiàng)調(diào)查顯示，奧運(yùn)會(huì)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)否出現(xiàn)“拐點(diǎn)”？成為網(wǎng)民最關(guān)注的社會(huì)熱點(diǎn)話題之一。截至3月2日，該話題投票數(shù)為10013票。
事實(shí)上，這種擔(dān)憂不是沒有根據(jù)的。從歷史上看，奧運(yùn)會(huì)的確會(huì)對(duì)主辦國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，根據(jù)調(diào)查顯示，自1964年以來的11屆奧運(yùn)會(huì)中有8屆顯示出“奧運(yùn)效應(yīng)”。從總體來看，奧運(yùn)會(huì)召開對(duì)舉辦國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了非常大的拉升作用。但有一點(diǎn)也不容忽視，在奧運(yùn)會(huì)結(jié)束以后，一些舉辦國(guó)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯減緩，股市也出現(xiàn)不同程度的下滑，這種現(xiàn)象被稱作為“奧運(yùn)泡沫”，也有人稱之為“奧運(yùn)后滑坡現(xiàn)象”。
那么，持續(xù)多年高速增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)否像其他一些奧運(yùn)會(huì)舉辦國(guó)一樣，陷入“奧運(yùn)后蕭條”的怪圈，A股是否會(huì)由此出現(xiàn)“拐點(diǎn)”？對(duì)此，專家學(xué)者各持看法。
海外“奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”的高增長(zhǎng)
縱觀海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，奧運(yùn)會(huì)的舉辦給各舉辦國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來了令人振奮人心的高速增長(zhǎng)。1964年的東京奧運(yùn)會(huì)給日本帶來了1962到1964年的經(jīng)濟(jì)景氣；1988年的漢城奧運(yùn)會(huì)帶來了韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展；1992年的巴塞羅那奧運(yùn)會(huì)帶來了后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)；2000年悉尼奧運(yùn)使得后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)延續(xù)跡象；2004年雅典奧運(yùn)使得重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。
這在一組數(shù)據(jù)中得到了有力的證明。1984年洛杉磯舉辦奧運(yùn)會(huì)時(shí)，整個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)收益達(dá)到32.9億美元；1988年漢城奧運(yùn)會(huì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)收益56億美元；1992年巴塞羅那奧運(yùn)會(huì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)收益260.48億美元；1996年亞特蘭大奧運(yùn)會(huì)主辦為社會(huì)集資，區(qū)域經(jīng)濟(jì)收益51億美元；2000年悉尼奧運(yùn)會(huì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)收益63億美元。
就股市而言，如1988年漢城奧運(yùn)會(huì)，韓國(guó)漢城綜合股價(jià)指數(shù)在1986年、1987年、1988年這3年，分別創(chuàng)下了68.9%、98.29%和70.51%的年漲幅，并在1988年12月15日創(chuàng)下930點(diǎn)的歷史新高。1993年悉尼成功申辦2000年奧運(yùn)會(huì)，于是在當(dāng)年該國(guó)股市既創(chuàng)下了40%的漲幅，而且自1993開始澳大利亞股市呈持續(xù)上揚(yáng)的走勢(shì)，至2000年悉尼奧運(yùn)會(huì)召開的8年內(nèi)共上漲103%，期間僅1994年出現(xiàn)小幅回調(diào)，年平均上漲12.94%，幾乎是前8年6.80%年平均增長(zhǎng)速度的兩倍等。
但是，“后奧運(yùn)效應(yīng)”的經(jīng)驗(yàn)也歷歷在目，在奧運(yùn)會(huì)過后，一些舉辦國(guó)的股市年漲幅呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。如1956年的澳大利亞、1964年的日本、1984年的美國(guó)以及1988年的韓國(guó)，這些國(guó)家在舉辦奧運(yùn)后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都曾放緩，西班牙舉辦奧運(yùn)后，1993年經(jīng)濟(jì)甚至陷入了衰退。在最近舉行的兩屆奧運(yùn)會(huì)，雅典和悉尼奧運(yùn)會(huì)后，希臘和澳大利亞的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢了1.5%到2%。
“后奧運(yùn)”：A股市場(chǎng)的拐點(diǎn)？
看過海外國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)后，投資者對(duì)奧運(yùn)會(huì)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)否出現(xiàn)“拐點(diǎn)”的擔(dān)心似乎并不多余。那么持續(xù)多年高速增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，是否會(huì)像其他國(guó)家那樣經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，股市由此出現(xiàn)“拐點(diǎn)”？帶著這一問題，記者采訪了一些專家。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛對(duì)此表示“有信心”，他認(rèn)為，奧運(yùn)會(huì)絕對(duì)不會(huì)成為股市的“拐點(diǎn)”，除非奧運(yùn)會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一個(gè)大的“拐點(diǎn)”，但這并不可能，奧運(yùn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有提升作用是業(yè)界共識(shí)，但它不是影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決定性因素。“奧運(yùn)會(huì)結(jié)束以后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然會(huì)保持高速增長(zhǎng)的慣性，雖然近期中國(guó)面臨多層壓力，如雪災(zāi)災(zāi)害以及美國(guó)次級(jí)債危機(jī)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)放緩等，但這些并不會(huì)導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，預(yù)計(jì)2008年GDP增長(zhǎng)率將達(dá)到19%。”
“因?yàn)椋袊?guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力主要依靠巨大的內(nèi)需和出口，以及13億人口的創(chuàng)富動(dòng)力都會(huì)促使中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)。”孫飛說。
孫飛同時(shí)還表示，奧運(yùn)后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力會(huì)有其他力量來作為“接力棒”。如2010年舉辦世博會(huì)、2012年舉辦亞運(yùn)會(huì)，這些將會(huì)替代奧運(yùn)會(huì)成為新動(dòng)力源。
光大證券策略分析師黃學(xué)軍也持相同觀點(diǎn)，“我不認(rèn)為奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后將是A股市場(chǎng)的‘拐點(diǎn)’。首先舉辦城市的人口和GDP在整個(gè)中國(guó)所占比重并不大；其次是奧運(yùn)會(huì)對(duì)除了投資和消費(fèi)短期拉動(dòng)外，其長(zhǎng)期的作用也比較明顯，如漢城奧運(yùn)會(huì)造就了三星的品牌，這對(duì)企業(yè)是有很大好處的。另外，讓世界了解了中國(guó)，這種好處目前還難以評(píng)估，但肯定是比較正面的。”
現(xiàn)擔(dān)任世界銀行副行長(zhǎng)的林毅夫也曾公開表示，奧運(yùn)會(huì)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)絕對(duì)不會(huì)出現(xiàn)“蕭條”。他分析認(rèn)為，2008年北京奧運(yùn)會(huì)后，中國(guó)還將舉辦2010年上海世博會(huì)等許多重要國(guó)際活動(dòng)。而最主要的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷快速擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)設(shè)施的投資空間不少、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的機(jī)會(huì)仍會(huì)很多，消費(fèi)增長(zhǎng)和外商投資也仍將維持在高位，奧運(yùn)會(huì)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)健康增長(zhǎng)。
此外，投資銀行摩根士丹利此前也曾發(fā)布公告認(rèn)為，中國(guó)擁有能夠抵擋經(jīng)濟(jì)衰退的一些特別的要素。首先，與先前舉辦奧運(yùn)會(huì)的許多國(guó)家相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模更大，更加多元化。那就意味著，北京所發(fā)生的任何消費(fèi)減弱都可以被全國(guó)其他地方消費(fèi)的增長(zhǎng)所抵消。其次，摩根士丹利預(yù)計(jì)，在北京奧運(yùn)會(huì)之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐會(huì)加快，這會(huì)成為奧運(yùn)刺激因素消失后又一個(gè)防止中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的“盾牌”。
震蕩整理或?qū)⒉豢杀苊?/strong>
盡管專家學(xué)者紛紛對(duì)“后奧運(yùn)”將成為A股“拐點(diǎn)”的說法給予了否認(rèn)，并給出了一些論證。但同時(shí)也有分析認(rèn)為，奧運(yùn)會(huì)后，股市會(huì)震蕩或?qū)⒉豢杀苊猓菓?yīng)該不會(huì)步入“熊市”，同時(shí)，一部分產(chǎn)業(yè)或行業(yè)可能會(huì)受到一些影響。
分析人士指出，縱觀歷屆奧運(yùn)會(huì)主辦國(guó)的股市行情有一個(gè)共同點(diǎn)，就是都在那一年達(dá)到歷史最高點(diǎn)，并且漲幅最少的希臘奧運(yùn)會(huì)也達(dá)到了30%的漲幅。雖然悉尼、韓國(guó)、雅典等國(guó)家的股市的確在奧運(yùn)之后進(jìn)入調(diào)整期，但中國(guó)跟他們不同的是中國(guó)已經(jīng)比較了解世界了，而世界還不太了解中國(guó)。通過奧運(yùn)會(huì)，中國(guó)有很多企業(yè)在此過程中會(huì)逐步演變成真正的國(guó)際化企業(yè)。
分析人士認(rèn)為，奧運(yùn)是短暫的，但當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)卻具有長(zhǎng)期性和可持續(xù)性。奧運(yùn)后，中國(guó)股市可能進(jìn)入調(diào)整期，但調(diào)整后仍將再創(chuàng)新高。同時(shí)，市場(chǎng)也有這樣的觀點(diǎn)，奧運(yùn)舉辦前后，股市的調(diào)整是可以預(yù)見的，因?yàn)橐粋�(gè)大好的消息過后，心情必然要平靜下來，心情冷靜的時(shí)候，再看股市，就容易發(fā)現(xiàn)問題，市場(chǎng)自然就會(huì)作出調(diào)整，直到股價(jià)符合大多數(shù)人的心意，恐怕也就是調(diào)整見底的時(shí)候了。
天相投資認(rèn)為，2008年的股市仍然會(huì)延續(xù)升勢(shì)，但分歧導(dǎo)致的波動(dòng)性會(huì)增強(qiáng)。高點(diǎn)產(chǎn)生的時(shí)間一般會(huì)在奧運(yùn)前10天左右。奧運(yùn)舉辦帶來股市的中期調(diào)整，年度的低點(diǎn)在5000點(diǎn)附近，回調(diào)幅度在30%左右。通過充分的調(diào)整，股市的基本趨勢(shì)仍有望延續(xù)，上海世博會(huì)會(huì)成為新的模式，同時(shí)，中國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力有望得到快速提升，從而帶來對(duì)企業(yè)價(jià)值的重新積極認(rèn)識(shí)，那么，A股就會(huì)挑戰(zhàn)新的高度。
從一份行業(yè)分類指數(shù)看出，早在1993年悉尼申辦奧運(yùn)成功開始，服務(wù)、金融類指數(shù)已率先開始走牛，建筑類指數(shù)分別在1997年和1999年兩度領(lǐng)先，顯現(xiàn)出資本市場(chǎng)對(duì)于奧運(yùn)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的反映。2000年奧運(yùn)會(huì)當(dāng)年，商業(yè)、服務(wù)、金融等奧運(yùn)會(huì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)類指數(shù)全部跑贏澳大利亞綜合指數(shù)，其中以服務(wù)業(yè)最為突出。但在經(jīng)歷了2001-2002年的股市低谷后，這些行業(yè)均受到了不同的程度的影響。
“這些與和奧運(yùn)會(huì)有直接關(guān)系的板塊，影響肯定會(huì)比較大，比如北京的酒店業(yè)、旅游業(yè)，盡管這些行業(yè)本身正處于高速發(fā)展當(dāng)中，但奧運(yùn)會(huì)過后，這些板塊可能會(huì)出現(xiàn)一些落差，當(dāng)然了，也會(huì)有其他經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力來填補(bǔ)奧運(yùn)會(huì)這個(gè)空缺的。”孫飛表示。 (童芬芬)
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