深陷次貸危機的美國股市再次迎來了救市舉動，只是此次救市的主角不是美聯(lián)儲和白宮，而是有著股神之稱的巴菲特。日前在接受電視媒體采訪時，巴菲特表示旗下公司將為多種債券提供總額8000億美元的再保險。而這些再保險資金的注入將惠及數(shù)家美國大型債券保險公司。

　　股神的救市舉動立即引來市場的積極反應(yīng)。周二歐美股市一掃之前的疲態(tài)，出現(xiàn)罕見的大幅度上揚走勢。而爆發(fā)性的走勢也再次印證了巴菲特“股神”的稱號，正可謂是相得益彰。但是，除了市場的熱烈反應(yīng)之外，巴菲特對于美國股市的投資態(tài)度變化才更加值得我們予以高度關(guān)注。因為就在不久前，巴菲特剛剛否認了將收購?fù)顿Y銀行貝爾斯登和美國全國金融公司的消息。這也一度被市場理解為巴菲特并不看好美國股市短期走勢，至少他還沒有認為市場到了可以抄底的時刻。那么，巴菲特對于債券保險公司的資金注入，是否意味著股神認為的抄底時刻已經(jīng)來臨了呢？其他投資者是否應(yīng)該追隨股神而動呢？筆者認為投資者對此尚需要保持必要的謹慎態(tài)度。巴菲特的救市舉動固然是一步妙棋，但這樣的舉動未必適合于其他投資者。

　　巴菲特選擇注資債券保險公司可謂是于公于私都有益。美國次貸危機的根源在于房地產(chǎn)市場的信用危機，而信用風(fēng)險的擴散則是通過證券化的形式，經(jīng)由銀行等貸款機構(gòu)傳導(dǎo)到資本市場的投資者。其間實現(xiàn)這一傳導(dǎo)的重要中介就是債券保險公司，正是通過他們給打包后的次級貸款債券提供保險，才能夠讓資本市場投資者敢于購買這些債券。而隨著次貸問題爆發(fā)出來，債券保險公司也就自然成為最終的買單者。因此，如果債券保險公司的信用無法獲得保障甚至破產(chǎn)，整個次貸的資金風(fēng)險鏈條就會進一步擴散化，包括投行和貸款機構(gòu)都將無法自拔；反之，如果債券保險公司能夠保證提供穩(wěn)定的保險賠付，就能夠讓次貸危機的擴散風(fēng)險消弭。這也正是巴菲特之前選擇拒絕注資投資銀行和信貸機構(gòu)，而此次卻對債券保險機構(gòu)“出手大方”的最根本原因。

　　由此可見，巴菲特選擇債券保險公司作為次貸危機抄底的對象，當可謂是老謀深算：一方面他可以坐享市場暴跌后的投資機會，實現(xiàn)抄底夢想；另一方面又可能因其注資債券保險機構(gòu)而改變市場對趨勢的預(yù)期，讓自己個人的抄底行動成就市場公認的底部，從而實現(xiàn)市場大勢與個人私利的共贏。

　　但是這樣的成功操作，其他投資者很難簡單復(fù)制。其實巴菲特之所以為股神，固然有其堅持價值投資、只選擇買入價值低估股票的原因，同時其雄厚的資金實力也是獲得成功不可或缺的重要因素。

　　正是憑借雄厚，甚至可以說是富可敵國的投資資金規(guī)模，巴菲特才能夠容忍其投資的股票持續(xù)低迷甚至被長期套牢。2000年中石油在香港上市之時，每股發(fā)行價格只有1.27港元，上市不久甚至還跌破了發(fā)行價。巴菲特逆勢而動，在市場低迷時大量買進11億股中石油H股。這一“人棄我取”的舉動，現(xiàn)在看來固然是神來之筆，但事實上在巴菲特建倉三年后，中石油H股才悄然從底部啟動。試問，有多少投資者能夠有資金實力來承受長達三年的“漫漫套牢期”呢？此為其一。

　　其二，巴菲特龐大的資金實力讓他有能力直接進入公司的管理決策機構(gòu)，甚至親自擔任公司高管。巴菲特的“成名一役”是在上世紀90年代的股災(zāi)期間，當所羅門兄弟公司深陷債務(wù)危機時，巴菲特出資數(shù)億美元收購了前者12%的股份，并且親自擔任了公司的CEO，最終獲得了巨額投資回報。而對于其他試圖效仿股神的投資者而言，根本沒有實力進入公司高層管理部門和董事會，這就讓外部投資者與公司內(nèi)部之間的信息不對稱問題成為直接的投資障礙。

　　不僅如此，僅就此次抄底舉動的技巧性而言，巴菲特也充分利用了其股神的名頭。與索羅斯、羅杰斯等其他投資大師相比，巴菲特對于公眾媒體和輿論相對低調(diào)，但是此次卻專門通過電視媒體，在美國股市開盤前宣布其注資計劃，其中試圖利用個人影響力獲得市場上漲反應(yīng)的愿望，可謂顯而易見。據(jù)此，我們甚至無法排除具有市場影響力的人物完全能夠通過提前布局，然后借助個人影響而在市場波動中獲利的可能性。這一點，對于任何試圖效法股神的投資者而言，同樣是能是望其項背而已，絕無隨意復(fù)制的可能性。

　　從美國次貸危機的演繹實質(zhì)看，巴菲特的抄底舉動同樣有賴于這些其自身所獨有的投資優(yōu)勢。而從深層次的經(jīng)濟運行角度看，目前導(dǎo)致美國實體經(jīng)濟陷入困境的最根本原因是市場信用喪失，金融機構(gòu)即便并不缺少資金，也會采取“惜貸、慎貸”的舉動，從而讓本來已經(jīng)趨于衰退的經(jīng)濟形勢因資金供給缺血而進一步惡化。因此，如何讓資金市場重塑信用信心才是徹底解決次貸危機的關(guān)鍵。而遺憾的是，至今為止，在這一問題上美國尚未出現(xiàn)重大實質(zhì)性突破。

　　或許巴菲特今日的抄底舉動日后會再次被證明是“神來之筆”，但是對于因此而樂觀于市場短期走勢、或者想簡單復(fù)制股神行動的投資者而言，是否隨巴菲特而動尚需要冷靜的思考。從這個角度講，巴菲特抄底舉動的現(xiàn)實意義并不大。(馬紅漫）