近5個(gè)交易日內(nèi)，人民幣匯率三度創(chuàng)下歷史新高，而隨著升值預(yù)期的加快，前期一直充當(dāng)“空頭司令”的地產(chǎn)板塊股近日突然逆勢(shì)走強(qiáng)。本周萬科A、招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)等一線地產(chǎn)龍頭的走強(qiáng)與近期慘烈的大盤的形成鮮明的對(duì)比。我們認(rèn)為，房地產(chǎn)板塊有望再度上演帽子戲法，帶領(lǐng)大盤率先展開反攻行情。

　　1月31日，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在上周緊急降息后，再度宣布將基準(zhǔn)利率大幅下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)受消息推動(dòng)，一舉突破7.19關(guān)口，再度走出新高行情。在07年人民幣升值6.5%，預(yù)計(jì)08年將加快升值，保守幅度在8%-10%左右，且上半年將快于下半年。

　　由于經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升，人民幣升值的預(yù)期是剛性的，這必將對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生積極的影響。隨著人民幣的升值，以人民幣標(biāo)價(jià)的土地和房屋的資產(chǎn)價(jià)格必然隨著人民幣升值預(yù)期的不斷增加而愈發(fā)具有吸引力，由此房地產(chǎn)成為最有吸引力的投資品種之一，因?yàn)橥顿Y者能夠獲得人民幣升值和房地產(chǎn)增值雙重收益。

　　近5個(gè)月，房地產(chǎn)板塊跌去本輪牛市漲幅的36%。藍(lán)籌優(yōu)勢(shì)公司2008年P(guān)E水平已普遍下降至10倍甚至20倍，萬科2008年P(guān)E已下降至19倍，其他一線藍(lán)籌公司如招商、保利、泛海等的PE水平也已降至25倍以下。而二線藍(lán)籌如蘇寧環(huán)球(000718)、冠城大通(600067)、香江控股(600162)、ST廣廈、億城等2008年的PE更是下降至10-15倍的水平。估值水平又回到2006年的水平。

　　如果按照07年的年報(bào)，房地產(chǎn)仍然是盈利能力較出色的行業(yè)之一。但目前行業(yè)面臨著兩大不確定性，主要是物業(yè)稅空轉(zhuǎn)與及房?jī)r(jià)下跌。對(duì)于前者，政府對(duì)物業(yè)稅的開征的態(tài)度是謹(jǐn)慎的，物業(yè)稅一旦開征，將及一系列復(fù)雜問題。因此，08年大范圍開征的物業(yè)稅的可能性不大。對(duì)于房?jī)r(jià)走勢(shì)方面，由于各城市供給情況不一，可能走勢(shì)有一定的分化。綜合而言，經(jīng)過調(diào)整之后的房地產(chǎn)板塊，已經(jīng)具備局部的投資機(jī)會(huì)。

　　歲末年初，上市公司的業(yè)績(jī)?cè)俣瘸蔀槭袌?chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。而受益于07年初開始出現(xiàn)全國性的旺銷局面和房?jī)r(jià)的大幅度上漲，銷售毛利的大幅度提升使得房地產(chǎn)行業(yè)成為全部上市公司中業(yè)績(jī)較優(yōu)的板塊，預(yù)增預(yù)盈比例達(dá)到了95%，行業(yè)07年業(yè)績(jī)的高增長幾成定局。展望2008年，人民幣的升值預(yù)期也將奠定房地產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)增長的基礎(chǔ)。

　　近期房地產(chǎn)板塊逆市走出了一波反彈行情，顯示有資金在關(guān)注這一板塊。目前年報(bào)業(yè)績(jī)較好的地產(chǎn)龍頭股已經(jīng)率先啟動(dòng)，而板塊的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)十分明顯，所以建議重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)板塊中超跌的低價(jià)股建倉，在板塊整體反彈后，收獲高的投資收益。(渤海投資研究所)