1月26日，華夏基金全國巡回投資策略會在北京、上海、廣州三地同時啟動，與會的投資人士圍繞美國次債危機、今年股市投資機會等問題各抒己見。演講嘉賓認為，美國次債危機的實際影響尚未結束，但不必對此過分悲觀，A股今年仍存在結構性機會，但投資者對收益應保持理性預期。

　　次債危機影響幾何

　　對于近期出現的美國次債危機引發的國際市場全面下跌，發表演講的經濟學家都給于高度關注，從各個方面進行了解讀。

　　申萬首席經濟學家楊成長博士表示，美聯儲既然已經采取大力度的減息政策，說明次債危機對美國經濟的確帶來了比較大的危害，會導致美國經濟減速。最近歐美股市有所穩定，但不代表危機過去了，未來發展有待繼續觀察。

　　中金公司研究部董事總經理邱勁博士則認為：“現在最樂觀的估計是美國經濟會在第一季度、第二季度，甚至第三季度出現經濟衰退，第四季度開始回暖。為什么一年不到美國經濟就可以恢復增長呢？因為大家相信美國金融市場還是比較有效的。所以我們的判斷是，次債危機發展的可能比大家想象的快，看起來天下大亂的災難就要來臨，但美國市場應該會很快恢復，因為美國資本市場的效率非常高。”

　　聯合證券總裁助理兼研究所所長吳壽康更為樂觀。“次債問題爆發以后，基本上所有的經濟學家、分析人士都認為美國經濟可能會出現拐點。但是仔細分析，美國經濟未必有那么壞。通過對1990年以來的美國違約情況進行的統計，可以發現目前的違約情況還是較低的，比前些年信貸的違約率低，而且遠遠低于消費信貸。目前主要是投資者的信心問題，實際上次債本身的問題并不是很大。美國的就業結構仍然處于合理的水平，而且失業率仍然不高，服務業的整體就業情況還有增加，居民的實際收入也仍然維持在較高的水平。”

　　A股存在結構性機會

　　在經濟學家對2008年國際經濟走勢深入分析的基礎上，華夏基金投研團隊全面闡述了2008年投資策略。

　　2007年度金牛基金——華夏平穩增長基金的基金經理張龍表示，08年中國宏觀經濟運行的不確定性因素日漸增多，外部需求有所放緩，投資和消費有望保持快速增長。他預測，08年企業盈利仍會保持較快增長，預計08年全市場凈利潤增長率為34%，但超預期的概率并不大。其中貢獻最大是金融地產，銀行業預計08年增長速度40%到50%，保險行業預計08年增長速度在10%到30%左右，證券行業預計08年的增長速度為負30%，房地產08年預計增長速度是70%左右。

　　華夏回報二號基金經理顏正華預測，2008年股指合理運行區間應該是25到35倍估值，對應的指數是在4500到6500之間。“目前我們現在應該是處于區間偏下的位置。”

　　具體到投資策略的選擇，張龍表示首先還應該著眼于內需。“我個人更看好房地產、汽車、航空、零售、醫藥這樣一些行業，另外包括煤炭、鋼鐵、水泥和其他一些原材料行業。”其次，他認為要素價格改革將給水、電、煤、油這樣的行業帶來一定階段性的投資機會。此外，節能減排、新能源等行業以及包括奧運等一些主題投資也存在投資機會。

　　顏正華則表示，“從產業投資的角度去挖掘公司的投資價值，顯然是08年度基金經理要做的很重要的事情。第二，我覺得要從持續成長的角度去堅持價值投資，這一點實際代表了公募基金的主流投資方向。第三，要從產業結構的興衰和變遷來挖掘產業價值。第四，從宏觀視野管理股票市場的系統性風險。”

　　投資者應降低預期

　　面對北京、上海、廣州三地的投資者，華夏基金專門準備了一份2008年基金投資攻略。

　　華夏基金深圳分公司總經理助理張德根表示，投資者要樹立正確的投資理念和預期。首先，不投資是最大的風險；第二是要建立理性的投資預期。財富增長的基礎是經濟的增長，投資不是一夜暴富；第三是現在基金非常多，國內已經有300多只基金，基金業管理規模每年都膨脹得非常快，這時候對基金的精選尤其重要，只有選擇適合自己的基金才是最好的。

　　華夏基金的長期持有人郭杰幽默地表示：“買了基金，我等于請了投資經理來打理財富，使我的財產增值。我站在這里既是一個投資人，也是一個老板，我給他們發工資。”

　　(記者 余喆 龔小磊)