中新社北京一月二十二日電 題：暴跌背后：中國(guó)股市回歸常態(tài)

　　中新社記者 賈靖峰

　　今日，滬指跳空低開，盤中暴跌三百余點(diǎn)，一度擊穿四千六百點(diǎn)位。最近四個(gè)交易日中國(guó)股市三度上演“高臺(tái)跳水”，一周之內(nèi)滬指下跌八百點(diǎn)，深成指跌近二千五百點(diǎn)，市場(chǎng)的心理底線再度面臨考驗(yàn)。

　　A股“牛市”今后的常態(tài)，究竟是去年上漲的延續(xù)，還是漲跌震蕩中前行？多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，經(jīng)歷了新年這頭一遭大跌后，市場(chǎng)的諸多預(yù)估或?qū)⒅貙憽?/p>

　　技術(shù)調(diào)整，牛市不會(huì)逆轉(zhuǎn)

　　多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本輪下跌有相當(dāng)?shù)募夹g(shù)性因素，中國(guó)股市牛市格局已經(jīng)筑成，不會(huì)有根本逆轉(zhuǎn)。

　　就股指今日大幅“跳水”，銀河證券投資總監(jiān)羅善強(qiáng)分析了三大原因：其一，“政策做多”因素消失，雖不能將“從緊”政策與A股市場(chǎng)直接聯(lián)系，但目前政策不鼓勵(lì)資產(chǎn)價(jià)格攀升的現(xiàn)狀業(yè)已明確。其二，A股本身的運(yùn)行規(guī)律，漲了兩年多的A股股指一度翻了六倍，做多能量在去年五月已達(dá)到極限，此后雖仍有做多能量，但與不斷攀高的股指相背離，市場(chǎng)成交量一直在縮減；其三，估值偏高仍不可忽視，在市場(chǎng)熱情高漲時(shí)，市盈率偏高或不能阻止股指向上，但投資者一旦冷靜，這一因素必然顯現(xiàn)。

　　中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍則認(rèn)為，基于周邊股市大跌的誘因，機(jī)構(gòu)借此大舉換倉(cāng)，是本輪下跌的主要?jiǎng)恿Α＝袢赵绫P跌至低點(diǎn)時(shí)，成交量并未放大，近幾日大跌都見縮量，可明顯見出機(jī)構(gòu)壓低建倉(cāng)成本的跡象。

　　不過(guò)羅善強(qiáng)亦提醒，第一季度將是市場(chǎng)震蕩構(gòu)筑“中期頂部”的過(guò)程，此后市場(chǎng)將以較長(zhǎng)的時(shí)間消化部分漲幅，加之近日機(jī)構(gòu)大量減倉(cāng)，近期震蕩反復(fù)可能性較大，雖不會(huì)繼續(xù)一瀉千里，但未來(lái)幾個(gè)月中期轉(zhuǎn)落亦有可能。

　　周邊暴跌，不能獨(dú)善其身

　　A股與周邊股市緊密聯(lián)動(dòng)將是二OO八年一大特征，業(yè)界專家曾這樣預(yù)計(jì)。趙錫軍說(shuō)，國(guó)際股市暴跌，A股自不能獨(dú)善其身，是再正常不過(guò)的現(xiàn)象。

　　月內(nèi)，美股、港股及其他亞洲國(guó)家股市普受重挫，相繼創(chuàng)出多年低點(diǎn)。隨著連番大跌

　　，A股與H股溢價(jià)比例亦在不斷攀升，預(yù)計(jì)已超過(guò)百分之百，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者對(duì)資源、金融類權(quán)重股的青睞銳減，在資金增量不足的情況下，才掀起了前期的一輪中小板行情。

　　“回顧二OO七年二月二十七日那場(chǎng)暴跌，當(dāng)時(shí)若人們將其與周邊股市暴跌相聯(lián)系起來(lái)，或許顯得牽強(qiáng)，但從這兩日大跌中市場(chǎng)的基本判斷來(lái)看，今年再談周邊股市聯(lián)動(dòng)，已是順理成章。”一位學(xué)者表示了這樣的感嘆。

　　漲跌互現(xiàn)，還市場(chǎng)以常態(tài)

　　人們預(yù)料中的“上半年行情”未能如期而至，而預(yù)料中下跌又來(lái)得太快太猛。眼下市場(chǎng)緊張氣氛空前濃烈，而這場(chǎng)暴跌，在業(yè)界人士看來(lái)，卻是平靜而客觀的。大幅跳水的背后，或預(yù)示中國(guó)股市將完全結(jié)束單邊上揚(yáng)的莽撞，回歸牛市常態(tài)。

　　羅善強(qiáng)認(rèn)為，至二OO七年十月的六千點(diǎn)，第一大升浪已告段落，市場(chǎng)需要時(shí)間整固籌碼，這是市場(chǎng)運(yùn)行周期必經(jīng)的過(guò)程。趙錫軍則更明確地說(shuō)，二OO六年和二OO七年給予市場(chǎng)太多的幻象，真正的牛市不應(yīng)該是那樣單邊上揚(yáng)的，應(yīng)該將漲跌互現(xiàn)、震蕩上行看作A股市場(chǎng)的常態(tài)。

　　趙錫軍說(shuō)，市場(chǎng)還是那個(gè)市場(chǎng)，需要改變的是人們的期望。