近期，在金融、地產、有色等板塊大幅度下跌的情況下，許多非主流品種逆勢而上，與主流板塊的大幅下跌形成鮮明對比。周四，深滬股指破位重挫，但仍有昌河股份、長百集團、海星科技、成飛集成等收出了漲停板，同時還有一些非主流品種甚至逆市創出了年內新高。那么，在股指難以大幅上漲甚至下跌的背景下，非主流品種能形成“局部牛市”嗎？筆者認為，目前非主流品種的活躍僅是短線行情，主流板塊仍將是引導A股市場運行的主要力量。

　　推動力在于超跌

　　從近期活躍的非主流板塊看，大多為今年以來的超跌股，積累了較強的反彈動力。這些品種，許多在“5·30”以后的調整階段出現了40%-60%的重挫，股價對應的上證指數位置在2500-3000點左右。而在隨后股指沖擊6124點以及此后的調整中，這些品種只是在象征性的上漲后，即緊隨大盤繼續重挫，不少創出了“5·30”以來的新低。即便在近期的反彈中，許多品種仍然沒有逾越“5·30”時的高點。如林海股份，“5·30”時期該股最高17.20元，起跌點為14.11元，之后一路下跌，最低跌至6.67元，后雖然反彈，但最高也就達12.24元，而在10月后的調整中，最低再次跌至7.04元。可以認為，這些品種一直在消除今年上半年過度拉升的泡沫，只是近期在階段性技術指標的支持下，受到游資關注，并開始推升。但從中長期角度看，多數品種仍處在一個長期調整階段。

　　多數借助題材運作

　　同時，縮量的市場環境，也是非主流個股活躍的重要背景。11月調整以來，深滬兩市成交量明顯減少，高價大盤股的運作更加困難。近期，中國石油、萬科A、中國平安、招商地產、上實發展等大幅度下跌，一方面是基本面或高定價影響，另一方面則是成交不足，導致操作難度加大所致。

　　而從非主流品種來看，在階段性技術指標超跌的情況下，主力不時借助題材進行個股運作。如對新能源板塊中的樂山電力、岷江水電等的短期炒作；對農業消費板塊中的福成五豐、新五豐等的連續拉升；對奧運板塊的中體產業、西單商場等的炒作等。總之從盤中軌跡來看，并非所有的超跌股都會大幅上漲，品種主力采取借助題材炒作的手法非常明晰。

　　筆者認為，由于市場總體量能開始沉淀，一批高價主流品種殺跌后，上方形成了密集的籌碼堆積，機構對這些主流品種難以組織有效的反攻。而從超跌的非主流品種中，借助題材、時機進行階段性運作自然在情理之中。近期中小企業板中的宏達經編、全聚德等表現較好，也是市場量能總體不足，資金轉而運作小盤品種的一種必然選擇。

　　“局部牛市”難持久

　　對于近期非主流品種的活躍表現，筆者認為，投資者在短線運作思路及適量原則的前提下可以介入，但就非主流板塊的持續性來看，應難以持久。

　　首先，業績難以有效配合。從非主流板塊中的許多品種來看，不少經營業績不佳，比如周四漲停的昌河股份，前三季度EPS-0.78元；其次，題材運作的非主流品種往往帶有階段性特色，炒作過后股價就會回歸；最后，投資者參與資本市場仍應多關注主流品種的運行軌跡，配置上要區別對待。從歷史上的多次牛市行情來看，除非具有實質性的題材或業績有明確提升，非主流品種仍只適合波段性運作，行情難以保持連續性。

　　總體來看，近期市場中非主流品種的活躍，是階段技術性超跌、題材時機運作和市場總體量能萎縮等因素共同影響的結果，其行情只能是少數品種的“局部牛市”行情，難以持久，對于漲幅過高的非主流品種要及時減倉為宜。同時，筆者認為，決定未來市場運行軌跡的仍然是主流品種，因此，投資者如希望獲得牛市收益，還是要在資產配置中多加關注，尤其是在目前主流品種大幅下跌的時候。(九鼎德盛肖玉航)