分析人士認為，由于股指失真，120日均線告破參考意義不大，牛市根基依然未變

　　昨天，上證指數兩年來首次擊穿半年線，給后市留下了一個大大的懸念。

　　周一，國際市場上，中國燃油期貨受原油下跌影響走低，同時美國股市周一大幅下跌，金融市場暴露出的更多問題，再度引發了有關信貸危機及其對經濟的影響的擔憂。受此影響，周二滬深兩市均低調開盤，滬綜指、深成指低開低走。至收市，上證指數收于4861點，跌97.74點，成交535億元；深成指收于15681點，跌376點，成交277億元。兩市總成交僅912億元，比前日進一步萎縮。

　　中國石油、中國石化分別跌3.58%、4.35%，中國人壽、中國平安均跌逾4%，房地產股中的“萬金招保”四大金剛股價有雪崩跡象，招商地產跌逾7.6%。這些大盤藍籌股成為帶動大盤下跌的主要動力。兩市共490只股票上漲，1021只股票下跌。

　　昨天最具有標志意義的事件是，上證指數跌穿120日均線。市場上稱這條均線是“牛熊分界線”。上次出現這種情況是在2005年10月26日，當時股指還在1100點附近，是本輪牛市啟動前最后一跌。

　　回顧以往，指數在跌破120均線后，有時會通過反彈重上均線之上，給中小投資者提供出逃機會，如2000年10月20日、2001年3月1日滬指兩次重返120日均線，并延伸出多天的上漲行情。有時卻加速下跌，套牢投資者，嚴重動搖市場信心。如2001年7月27日、2004年5月14日。因此，120日均線又被視為重要的心理線。

　　南京證券分析師張晉東認為，跌穿120日均線后，本周或下周，會有一次搶籌的反彈。如果周三、周四股指不能站上4900點，下一支撐位將在4600點附近，其標志是中國石油、中國石化止跌反彈。他預計中國石油跌到29.60元將有一輪上漲行情，但不會延續很久。

　　睿信投資董事長、知名證券分析人士李振寧認為，本次調整很正常，后市下跌的空間也有限。對滬指擊穿120日均線，他說，“股指已經失真，有點看不清楚了。”他認為，由于股指失真，擊穿120日均線就沒有多少參考意義。最大的10只股票占了上證指數80%的權重，可能掩蓋了股市的真相，引起市場過度恐慌。他也認為，未來股市走向要看中國石油的表現。據他透露，一些證券界、投資界人士已經把修訂上證指數的建議提交到有關部門。最后他說，“中國牛市沒有變，6000點不是頂。”

　　廣發證券萬兵認為，120日線只是一個并無太大意義的心理支撐，但是隨著權重股的下行，半年線的擊穿將誘發技術派持股者的止損操作，大盤后市仍有加速下行的可能，近期投資者重點應回避銀行、地產、保險、券商等板塊。

　　名詞解釋

　　半年線及其指向意義

　　半年線是指120日均線，是按照股市120個交易日收盤點數相加的總和除以120而來。

　　在日常觀察K線的變化時，120日平均線對個股或大盤有重要指向意義。如果說5日均線代表著個股或大盤的短期走勢，那么120日均線通常可以作為個股或大盤“牛”、“熊”界線的判斷依據。由于120日均線所代表的周期較長，因此更能體現出單只個股或大盤的長期趨勢。

　　后市前瞻

　　中石油30元時大盤有望企穩

　　招商證券策略分析師趙建興：市場近來下跌不停歇有兩方面的原因。第一應歸結到中石油持續下跌產生的拖累效應上，該股的走弱對大盤影響較大，對市場人氣打擊也比較大。其次就是針對房地產業的調控政策，對后市走勢影響也比較大。雖然這方面的政策沒有前期猛烈，但也讓投資者對房地產市場產生較大的擔憂。

　　市場調整何時休？在具體點位上不太好判斷，但可以預計的是，中石油股價在30元左右可能將有初步的支撐，屆時可望止跌，大盤在中石油的影響下，很可能會企穩。

　　下周或有反彈

　　信和投資總經理關鐵良：預計下周會有反彈，但反彈不會很強。要看跌得深不深。指數不經過兩天，準確地說是一天半的大幅下跌，不會出現有力度的反彈。而且反彈的高度由成交量放大的情況所決定。沒有量能的配合，反彈不可能持久。市場成交量如果不放大就不會到底，現在是縮量陰跌，最后還會有放量急跌，那才接近底部。

　　調整可能持續到年底

　　聯合證券基金分析師任瞳：當前大盤跌跌不休的原因，可概括為“內憂外患”四個字。

　　首先是政策面變化使市場信心受挫。前期投資者信心高漲，指數也一路高歌猛進，以致大盤高得離譜。近來管理層出臺了一系列的調控措施，包括針對房地產行業的政策，以及市場監管方面的措施等等，對瘋狂的市場熱情無疑是一副冷靜劑，對市場信心也產生較大的抑制作用。現在看來，市場信心的恢復尚需時日。

　　第二是受外圍市場劇烈波動的拖累。美國經濟疲軟對中國外貿將帶來很大的不確定性。我們看到，最近美國股市和亞太股市都有劇烈的調整，這些因素都波及到了國內股市。

　　鑒于政策方面的調控可能不會暫告一段落，市場信心的恢復也需要時間，在時間上，估計市場的調整可能要持續到年底，具體在指數上，滬指將可能在5000點上下徘徊。經過此輪大幅度下跌，市場將產生較大的結構性分化。

　　操作建議

　　招商證券策略分析師趙建興：對于被套牢者，現在賣出的意義不大。一方面是因為經歷本輪深幅調整，不少高估的股票都已顯現出投資價值，繼續下跌的空間不大；同時目前的調整也主要表現在權重股的調整上，如果手中的股票質地不錯的話，完全沒有必要出貨。由于階段性底部漸顯，對于持幣者來說，可以考慮逢低加倉。就目前了解到信息來看，基金的倉位不重，沒有出現大幅度的贖回壓力。

　　信和投資總經理關鐵良：被套的投資者建議半倉操作。空倉者最好持幣觀望。大市還在下跌中決不搶個股的反彈，只有等到大市反彈時才可介入自己看好的股票，但也要快進快出。

　　聯合證券基金分析師任瞳：被深套投資者是忍痛割肉還是繼續持股？這關鍵要看你手中拿著的是什么股票。如果是有業績支撐和成長性良好的品種，應該絕對沒有問題，現在肯定不能賣；否則就要當機立斷，沒有必要繼續持有。對于持幣者，建議在年底前慢慢買入。這里的“慢慢買入”，就是根據市場行情分批買入，大跌多買點，小跌小買，將總體倉位控制在自己能承受的范圍內。

　　渤海投資秦洪：中石油最近對大盤的拖累效應是比較明顯的。此外，由于房地產業是個牽一發而動全身的行業，房地產業的調控也對市場產生比較大的影響。不過，經過最近的連續調整之后，市場離見底之日已經不遠。估計中石油跌到30元左右之時，就是大盤企穩之日。當下，抄底的時間差不多快到了，如果持有品質好的股票被套，暫時不必考慮割肉。(傅盛寧 李誠）