隨著國際金融市場動蕩加劇，各界對于股市牛市是否已經見頂的擔憂日盛。不過，在本周的股市大跌后，一些機構發布報告指出，盡管風險上升，但股市仍可看高一線。

　　摩根大通的分析師認為，盡管存在信貸方面的憂慮，但“幾乎沒有跡象表明”股市牛市已經結束。該行的分析師沙爾普表示，鑒于美國經濟陷入衰退的概率上升，摩根大通預計近期股市波動仍會比較劇烈，建議減少部分高風險的倉位，但該行仍相對看好未來6個月股市的表現。

　　“我們對經濟看法謹慎，但對市場感到樂觀，我們還未看見能終結牛市的因素出現。”沙爾普說，這些因素包括經濟衰退、通貨膨脹、股市估值過高以及嚴重的匯市問題等。

　　沙爾普說，全球通脹問題令一些投資者擔憂，但可能要到2008年末和2009年初的時候，這些才會成為股市的重要影響因素。他還表示，摩根大通用于衡量美國經濟衰退的指標顯示，美國經濟走軟的風險上升，但這種風險上升趨勢不太可能長期持續，而股市估值仍處在較好水平。沙爾普也指出，一些貨幣目前達到“極限水平”，比如美元，但美元的貶值并不是“崩潰性”的。

　　摩根大通比較看好美國大盤股、包括英國在內的歐洲股票以及日本以外的亞太市場股票。

　　而國際信用評級機構標準普爾昨天則針對近期劇烈波動的亞太股市發布報告指出，盡管地區經濟增長可能放緩，但亞太金融市場仍具吸引力，標普中期仍看好香港股市。

　　標普認為，明年亞太經濟前景依舊相對強勁，因此，相比全球市場近期的動蕩，亞太地區債券和股票市場會相對安全，但明年肯定也會面臨日益增大的壓力。經過2007年的整體強勁表現，亞太區股市2008年估值上升的空間縮小。盡管中國投資者的需求和財富創造效應持續強勁，并有望給地區股市提供支撐，但亞太股市的估值風險正與日俱增。

　　“市場將受到潛在負面消息的沖擊，其中包括通貨膨脹和美歐經濟體進一步惡化。2008年，股市回報率將下降，也不排除大幅回調的風險。”標準普爾證券研究亞太區負責人陳麗子說，明年在亞太區表現最有可能強于整體平均水平的包括H股、中國香港股市、韓國股市以及泰國股市，預計日本股市表現將弱于平均水平。

　　標普認為，盡管港股和H股的“投機性”日增，但未來6個月的表現仍有望好于平均水平。該公司預計，香港恒生指數明年的目標水平在31000點，而恒生國企股指數的目標價則在20000點。(記者 朱周良）