當(dāng)美國次級債問題引發(fā)全球多數(shù)股市深幅調(diào)整之際，中國A股市卻獨步股林，雖然在上周五尾市有所回落，但總體上仍呈強勢格局，8月20日上證指數(shù)以4904.85點收盤，上漲5.33%，而滬深300漲幅更是高達(dá)5.59%，都再現(xiàn)“紅色星期一”。我們認(rèn)為現(xiàn)在和今后一段時間A股將按自身的軌跡運行，不會在很大程度上受美國次級債的直接影響，這是由于A股走牛的三大基礎(chǔ)沒有因為美國次級債風(fēng)波而發(fā)生動搖。

　　首先，人民幣升值大趨勢不變，近期雖然跌破7.60，但升值的大趨勢將持續(xù)較長時間。

　　其次，上市公司業(yè)績高速增長超乎預(yù)料。2007年上半年中國上市公司凈利潤較2006年上半年增長70%左右，放眼全球，上市公司平均業(yè)績同比有如此高速的增長實屬可貴。如果說在前三個月人們對此尚持懷疑態(tài)度，那么隨著八百多家公司半年報逐漸亮相，投資者越來越相信業(yè)績的高速成長將成為現(xiàn)實。

　　第三，資金的充裕程度在基金認(rèn)購中可見一斑。如果說某新基金發(fā)行一天募集四百余億元算是空前的，那么它不是絕后的，最近單只基金申購量曾高達(dá)654億元，按比例確認(rèn)申購至少顯示了兩點，一是經(jīng)過兩年多牛市的洗禮，雖然不是全部基金部跑贏大盤，但對于較高的收益率越來越得到廣大投資者的認(rèn)同，今后投資基金的隊伍將會更加迅猛地發(fā)展。二是場外資金仍在源源不斷地入市，這就使得大盤的每一輪調(diào)整幅度都會小于多數(shù)人的預(yù)料，而上升的高度又不停地被改寫。

　　中國股市還不是完全開放的市場，尚未實現(xiàn)資本項目完全開放，在開放程度有限的股市里，按照自身的節(jié)奏運行是很正常的。早在今年2、3月次級債危機伊始，就有人擔(dān)心A股市場的調(diào)整，事實上上證指數(shù)按照自身的軌跡從3000點反復(fù)震蕩上行，現(xiàn)在距5000點僅百點之遙。

　　當(dāng)然，再現(xiàn)“紅色星期一”，并不意味著后市會一直上漲，周一大幅度上漲之后，短期再如此大漲的可能性較小，不排除在上證指數(shù)5000點上下又出現(xiàn)多空拉鋸的狀態(tài)，震蕩趨于頻繁，甚至短期仍有沖高之后適度回調(diào)的可能，但有一點是可以肯定的，5000點算不了什么，未來中長期的上升空間將相當(dāng)廣闊。(特約撰稿 魏道科）