昨日公布的5月份CPI為3.4%，加息預期陡然增強，股市昨日的大幅波動也可以看作是對此的反應。不過，業(yè)內人士認為，由于市場已提前有所消化，未來即使再次加息，也不會對市場造成太大沖擊。

　　“5月份CPI為3.4%，低于我們的預期。但由于雞蛋、豬肉等價格持續(xù)上漲，預計未來一段時間CPI可能都會維持在高位運行，因此央行很可能再次加息。”申銀萬國首席策略分析師陳李表示。

　　不過他認為，市場已對加息預期有所反應，昨日股指探低走高就是對此的消化。“即使再次加息，也不會對市場產(chǎn)生太大影響。”陳李說。他分析，再次加息后市場可能會止步不前，但不會大幅下跌；也不會像前幾次加息那樣低開高走，大幅上漲。畢竟加息傳遞的是貨幣偏緊信號，也是為股市降溫。

　　陳李的預期相對樂觀，“市場未來一段時間將維持箱體震蕩整理，箱體高度為3700點至4300點。橫盤整理至7月中旬左右后，市場選擇向上的可能性比較大。這主要是由于上市公司中報業(yè)績可能比預期的好，為股市提供了進一步上升動能。”

　　中信基金首席策略師王江平也表示，市場對加息早已有預期，因此即使加息影響也不大。“由于是逐步小幅加息，只有利率水平提高到一定程度，由量變引發(fā)質變，使大家對金融資產(chǎn)配置做大調整時，才會對股市產(chǎn)生作用。”

　　銀河證券研究中心信息部主任李鋒則表示，5月CPI數(shù)據(jù)未超出預期，而且PPI漲幅不明顯。此次CPI上漲主要是豬肉等農(nóng)副產(chǎn)品漲價引起的，但加息并不能使大家“不吃肉”。“加息的作用主要是抑制投資與信貸增長，從這個角度看加息的理由并不充分。”

　　央行上次加息時，存款利率上調幅度大于貸款利率，其中主要原因是CPI上漲導致存款實際利率是負。這也從一個側面表明，央行認為信貸與固定資產(chǎn)投資增長雖然偏快，但尚在可控范圍之內，不希望對兩者“急剎車”，以免造成經(jīng)濟起伏。

　　“央行是否會加息，不能只看CPI數(shù)據(jù)，還要看將于近日公布的信貸數(shù)據(jù)及固定資產(chǎn)投資增長情況，這兩個數(shù)據(jù)是決定加息與否的重要因素。”李鋒說。

　　他認為，未來即使小幅加息，這種利率負擔水平也不會對上市公司盈利能力有實質影響。因為目前企業(yè)整體盈利能力很強，投資回報率比較高。今年前4個月，我國工業(yè)企業(yè)利潤增長高達40%多。由于企業(yè)對利率敏感度不高，單純小幅加息并不能抑制企業(yè)投資沖動。因此，如果信貸、投資增速過快，還是窗口指導、投資產(chǎn)業(yè)政策等行政手段比較有效。

　　“市場經(jīng)過前期大幅調整后，目前初步企穩(wěn)，投資者信心有所恢復。但目前仍處于政策敏感期，真正對市場產(chǎn)生作用的是監(jiān)管政策的變動。未來一段時間，只要沒有政策干預，市場將保持相對平穩(wěn)運行。另外，下月開始公布的上市公司中報業(yè)績，將檢驗市場目前估值是否合理。”李鋒表示。(記者 趙彤剛)