專家認為，調高印花稅給股市降溫出發點是好的

　　其實還可采用增加股票供給等多種市場化手段

　　5月29日深夜，財政部宣布，證券交易印花稅稅率從1%。提高到3%。，證券交易印花稅一下子提高兩倍。30日，滬指暴跌6.50%，兩市1400只股票中跌停的個股近千只。昨天，滬指小幅反彈，收盤4109.65點，下跌的個股仍占八成以上。

　　昨天，經過兩天的暴跌后，對印花稅突然提高這一做法陸續有不同的意見涌現。不少投資者和專家認為，給股市降溫采取的措施可以多種多樣，提高印花稅稅率并非唯一方式。管理層調控股市的手段應更加市場化和溫和，增加股票供給等手段似乎更易為市場所接受。

　　“稅收調整剛性強，須慎用”

　　5月29日深夜，財政部宣布，證券交易印花稅稅率從1%。提高到3%。。昨天，經過兩天的暴跌后，對印花稅突然提高這一做法陸續有不同的意見涌現。

　　著名經濟學家、中國政法大學教授劉紀鵬昨日認為，此次財政部以重拳出擊，目的是保證股市健康發展，出發點是好的，但是這就好比家長用一記重拳把“孩子”打得鼻青臉腫，還說是愛護“孩子”一樣，這樣的教育方式已經被大多數家庭摒棄了。為了讓股市“快牛”變“慢牛”，只需不斷調整拉韁繩的力度就可以了。

　　劉紀鵬表示，所得稅和流轉稅稅收政策的調整是需要各方代表經過提案、論證和一定的法定程序的。而財政部幾天前還講不會調整稅收政策，現在卻出這一政策，讓股民投資人難以理解。

　　劉紀鵬認為，各國重用稅收政策調整經濟的目的有二：一是增加財政收入，二是抑制過熱的行業。但此次印花稅稅率從1%。調整到3%。，增加幅度達兩倍之多，根據1~4月份交納印花稅400~500億元的統計，按交易量估計，今年的印花稅將增加到3000億元，股市似乎難休養生息。

　　燕京華僑大學校長華生認為，此次調整印花稅是為了給過度炒作的市場降溫，降低過高換手率，“調整印花稅也屬于運用經濟手段進行調控，但稅收調整剛性強，須慎用。”

　　社科院金融所經濟評價中心主任劉煜輝撰文認為，以全天大部分股票幾乎跌停來收盤或許只能理解為投資者在對政府誠信進行“用腳投票”。以破壞市場規則為代價來調控市場的非理性，十分危險。現在的管理當局必須要有戰略考量，一是加快解除政府行政管制，增加市場股票供給：解除上市公司融資的行政管制，放松國有股轉讓減持的限制，縮短禁售股的鎖定期等等，抽走市場流動性。二是加快多層次資本市場建設，放開區域性場外產權交易市場，增加龐大的場外資產實現資本化(證券化)的渠道。這才是市場調控的正道。

　　他山之石：讓泡沫自然破滅

　　事實上，世界上任何一個證券市場都有一個從不規范到規范的發展過程，在這個過程中，很多政府都是從開始的無所作為到后來的加強監管。

　　美國：不直接對股市出手

　　1996年，面對美國股市的持續高漲，格林斯潘除說了一句“美國股市已出現非理性繁榮”之外，并沒有采取任何刺破泡沫的猛烈的貨幣政策，也沒有采用財政政策對股市施以重拳，直到4年后，2000年美國股市的泡沫自然破滅。

　　從整體來看，美國政府主要是利用利率政策調控經濟，間接影響股市，基本上不會直接對股市出手。用美聯儲公開市場委員會委員里夫林的話來說，央行通過貨幣政策未必能夠有效地調控資本市場。他說：“股票價格的高漲是令人擔心的，脫離了公司盈利水平，它可能是一個泡沫，也可能破滅，情況是恐懼的……問題是我們并沒有一個特定工具來限制股票價格，同時又不打擊經濟的其余部分，而且，我們也沒有令人信服的理由降低整體經濟的增長率。我們擔心卻無能為力。”

　　　日本：低迷加息迎來牛市

　　日本政府對股市的調控與中國類似，主要體現在早期對券商的扶持、外向型經濟導致大量游資流入，日本的房地產在1961~1965年價格大幅度上漲。1965年日本政府在證券市場極度低迷時加息,控制房地產價格,結果證券市場短期受到最后一次的向下沖擊后,伴隨投機資本從房地產向證券市場的流動,日本迎來了大牛市。

　　馬來西亞：外匯管制降低沖擊

　　亞洲金融危機暴發后，1998年9月1日，馬來西亞政府宣布暫時禁止資本流出，實行外匯管制，以降低對本幣的沖擊。1999年2月,馬來西亞外匯管制有所和緩，但對資本離境征收“調離稅”，以取代禁止資本外流的措施。2002年9月l日，馬來西亞政府考慮到國家外匯儲備已達到320億美元，能夠抵御一定的資本外流風險，允許資本自由流出，當天就有26億美元的外國資本調離馬來西亞，吉隆坡股市下跌1.84%。

　　目前，許多專家認為，給股市降溫，除了用提高印花稅稅率這一手段之外，還可以用增加供給等市場化手段。

　　調控股市五大建議

　　1、增加股票供給

　　目前股市資金過剩是造成股價上漲過快的主要原因，“僧多粥少”的局面使得上市公司股價被不斷抬高。燕京華僑大學校長華生認為，目前調整資本市場最好的手段應該是增加供給，即讓更多的優質公司上市，從而避免過多的資金追逐有限的股票，導致股價被不斷抬高。

　　廣發證券市場人士何博士認為，經過股改之后的股市已經不適合再用行政手段去干預，否則股市就是在走回頭路。

　　2、采用“引而不發”的方式

　　著名經濟學家劉紀鵬建議，管理部門可以采用“引而不發”的方式，也是可以起到抑制股市過快增長目的的。例如，由一部分人大代表提出增加印花稅特別議案并遞交人大特別會議討論，或由財政部通過網上征求民眾意見，向市場發出信號。而在調整的力度上，則可以考慮從0.5到1逐步調整到位，同樣是可以實現這一目的的。而不是把股市當成一個“壞孩子”，以棍棒相加，方可讓浪子回頭。

　　3、T+3交易 縮小漲跌幅

　　記者了解到，目前業內有關T+3的呼聲又起。有投資者建議推出T+2或者T+3的回轉交易,并嚴格限制各類券商的違規T+0行為,這既能鼓勵長期投資,也降低了熱炒股票的流動性,同時對坐莊應該是最大的資金流動控制和打擊。

　　“目前某些個股本來一兩年才達到的點位半年就到了,這種短期行為是某些機構和游資短期行為所致,應當制止,必須讓所有入市者一律一個待遇,就是實行T+3,漲跌幅縮小。”資深股民王鵬說。

　　4、推出期指抑制股市“過熱”

　　股指期貨近日也被認為是目前可以用來分散股市中投資者關注目標的舉措之一。

　　廣發證券市場人士何博士認為，股指期貨還有價格發現的功能。所謂價格發現，就是為股市參與者提供買入和賣出的參考，并通過預測，較為準確地反映某一時間內的股票價格指數，對未來的宏觀經濟和股市的變動作出盡可能正確的反映，從而抑制股市泡沫的泛濫。

　　5、QDII引流資金

　　中國銀監會近日發出通知，調整商業銀行開辦代客境外理財業務境外投資范圍的相關規定，允許商業銀行發行的QDII(合格境內機構投資者)產品投資境外股票及其結構性產品，而此前僅允許投資境外固定收益類產品如債券票據等。

　　此舉意味著內地居民投資H股之門已開，有利于緩解境內資金過剩和人民幣升值的壓力。目前H股較A股有較大折價，業內人士認為放寬QDII產品投資范圍可為火爆的內地股市降溫。