5月29日上證綜指站上4300點關口。根據統計數據測算，兩市開戶數已突破1億戶。

　　對滬深股市指數近來出現的節節攀升，不同人理解不同。新股民“無畏”、老股民“恐高”，局外人好奇，外資“唱空”不做空爭搶投資額度，經濟學家高調上演“多空大論戰”……投資者思想斗爭空前激烈。

　　如何認識股權分置改革后滬深股市顯現出的繁榮景觀？如何看待不斷創新高的A股市值？如何審視上市公司的擴張動能？如何預測中國股市的未來？《經濟參考報》記者對最新涌現的專家視點做一個小小盤點，以供投資者參考。

　　資產證券化時代到來 儲蓄開始向股市挪移

　　中國證監會研究中心主任祁斌日前在“中國上市公司市值管理高峰論壇”上指出，提升資本市場競爭力成國家戰略目標，中國資本市場將進入新階段。

　　前北京邦和財富研究所所長韓志國在會上指出，今后的資產將更多地采取證券形態、資本形態；中國社會現在正在發生著劇烈的制度性、結構性變化，銀行儲蓄向股市投資挪移剛剛開始。

　　著名學者謝百三日前曾指出，根據美國股市的經驗：納斯達克最高點時，美國股市市值是居民儲蓄的五倍；而中國現在的居民存款是17.2萬億元，股市市值則是17萬億元左右，是1∶1，尚在可以接受的范圍之內。

　　天則經濟研究所資本市場專家組成員張衛星認為，按股民與非股民比例1：6的國際通用標準推算，中國至少要達到兩億股民，目前才一億(含水分)，不到一半。距離國際1/6國民炒股風險標準，還沒觸線。

　　中國人民大學證券研究所所長吳曉求也認為，“全民持股”沒有錯，老百姓應該享受經濟增長的成果。

　　中國上市公司管理研究中心副主任劉國芳在市值論壇上發言說，滬深股市總市值首次超過了近幾年的儲蓄存款，這一趨勢仍在繼續。我們預計證券資產不久將成為中國老百姓的主要資產形式。

　　湘財證券首席經濟學家金巖石預測，2008年滬指將達6000點，從證券化率、投資率、全球占比和儲蓄率來衡量，2008年滬指6000點是一個非常現實的目標，同時也將是一次風險提示。

　　必須從全局審視特殊時期的中國股市

　　著名學者謝百三日前表示，中國沒有全民炒股，真正活躍的賬戶僅3000多萬個，僅占國民人數的3%至4%。謝百三認為，中國股市大漲是由正常與異常的多種合力造成的，不完全是泡沫經濟。他認為，中國經濟改革28年來年均GDP增長9.5%，在這種情況下，有不少企業效益很好，成長性很好。靜態市盈率為40倍，動態市盈率為30多倍，寶鋼為10多倍，包頭鋁業為15倍，招行成長性也很好。

　　謝百三說，中國證監會將艱難的股權分置改革完成了，并且要回了大股東的欠款，打擊了惡莊，維護了中小散戶的利益。

　　謝百三認為，目前，中國股市是處于特殊歷史時期的股市。在這個時期，人民幣在國內外諸多因素作用下被迫升值，中國產業結構開始轉型，出口導向型逐步向內需為主轉型，為了化解、疏導嚴重的流動性過剩，市場理智地選擇了讓股市走牛的道路。

　　股市出現結構性泡沫用結構性政策化解比較好

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾的觀點認為，現在上市公司市值增加很快，但是不是與公司內在價值相稱，這值得投資者關注。左小蕾說，不該漲而不停地天天漲，利率提升也漲、存款準備金率提升還漲，市場明顯已經開始出現失控的跡象，無視政策影響，盲目地推高股市蘊含著極大的市場風險。

　　左小蕾認為，資本市場不會發生永不調整的奇跡。資本大量流入一定會推高資產價格，而資本的大量流出對資本市場的傷害是很大的。中國資本市場目前正處于發展的關鍵時刻，最近A股狂飆突進，資金推動價格泡沫的現象比較明顯。如果投資者無視政策影響，盲目推高股市將造成極大的市場風險。

　　燕京華僑大學校長華生認為，目前股市已經積累了很大的風險，市場已經出現過熱的跡象，如果現在調整的話，市場的風險還能化解。他認為，管理層應該出臺一些政策引導股市，這是最簡單也最有效的辦法。

　　但金巖石表示，管理層可以提示風險，但不能去主動擠泡沫，這才是最危險的行為。泡沫本身不是風險，因為投資者在泡沫破滅后即使受到了傷害也能接受；但如果政府把泡沫戳破了，股民就很難接受。當前股市最大的風險不是老百姓的瘋狂，也不是股市的泡沫，而是政府是否能夠堅定不移地走市場化的道路。沒有任何一個政府成功地解決過股市泡沫、甚至資產泡沫的問題，擠泡沫只能造成本國資本市場的大蕭條。

　　吳曉求的觀點認為，現在大家對市場有很多議論，但就怕不好的觀點引導了中國的證券市場。中國的資本市場和中國的金融改革進入千載難逢的大好時期，中國的資本市場在今天總體還是在正常的范圍內，利用流動性過剩可以很快地發展中國的資本市場。現在股市中出現的結構性泡沫，還是應該用結構性的政策來化解比較好。

　　核心問題是我們上市公司的數量太少

　　張衛星認為，相對于全中國的人口來講，現在3000萬的活躍股民數量遠遠達不到全民炒股的概念，但是目前的股民數量相對于我們現在不到1500家的上市公司5萬多億的市值嚴重失衡。“我們這個市場已經過熱了，比例已經嚴重失衡了。我認為核心的問題是我們上市公司的數量還是太少。”

　　張衛星說，在中國資本市場發展過程中，往往是市場倒逼機制而不是政策引導機制。國資委應拿出國有股減持政策，中國證監會應該制定發展到上萬家上市公司的時間表。

　　張衛星認為，1400家上市公司，不能代表中國經濟的總體，不能夠代表中國大多數的企業。上市公司公眾持有的股權達到60%至70%，上市公司的數量能達到1萬家的時候，我們市場才能有正常的市盈率水平、投資價值，整個市場的良性循環才能夠達到。(庹泓）