“1月1日之后，我們中石化就是一個全新的公司了。”中國石化(600028.SH)投資者關系部處長級調研員蔣浩這樣向記者描述即將實行的成品油價格改革新政。

　　蔣浩說，2009年國家發改委將采用新的成品油價格機制，國家將對煉油項目采取保障利潤率的方式。

　　中石化借助新方案打翻身戰

　　“發改委先制定出一個國際油價變動區間，然后在區間內分別采取不同的方式，使國內成品油價格與國際同步接軌。”蔣浩介紹說，當國際油價低于80美元時，發改委以布倫特、迪拜、米納斯三地原油價格為基準，再加上國內平均加工成本和合理利潤確定油價；當油價高于80美元低于130美元時，發改委則會扣減加工利潤率計算國內成品油調價額，而當油價高于130美元每桶時，方案則另行確定。

　　根據蔣浩的說法，該方案實施后，國內各石油公司的煉油項目將會擺脫持續虧損的現狀。

　　12月25日，記者就此消息求證中石化，一位負責信息披露的商(音)處長表示默認。“這個方案目前還在意見征集過程中，他所得的消息應該來自于國家發改委下發的一份草案。但是目前還沒有確定可以披露的東西。”

　　商處長表示，如果該方案獲得通過，中石化在煉油項目上的巨額虧損狀況將得到重大改變，“油價處在高位時，我們在煉油項目上的虧損達上千億，雖然國家下撥數百億補貼，但依然給經營帶來較大壓力。”

　　而中石化總經理蘇樹林也在12月24日舉行的公司年度會議上表示，煉油板塊“明年將成為公司創效的主力”，中石化要抓住機遇打好煉油效益“翻身仗”。

　　1至10月份，石化雙雄因為國內油價沒有隨著國際油價走高，煉油損失累計達1804億元。

　　低油價無奈高庫存

　　12月18日，國務院印發了《關于實施成品油價格和稅費改革的通知》，決定自2009年1月1日起實施成品油稅費改革。

　　此前，由于受到國家管制，成品油價格均由發改委統一制定，而且制定價格時并沒有過多考慮煉油公司的利潤。

　　“國家現在是先根據三地一段時期內的價格按照不同的權重得出一個原油基準價，在此基礎上加上每桶3-4美元的煉油成本，再乘一個預定系數，就得到煉油的出廠價。”蔣浩說，這個出廠價再每噸分別加500元或者800元，得到汽油和柴油的國家指導價。

　　“零售商可以在這個指導價基礎上上下浮動8%，就是面向消費者的銷售價格。”蔣浩說。

　　根據這個價格形成機制，中石化煉油實現盈虧平衡點在80美元/桶，當國際油價高于這個水平時，中石化等煉油企業就面臨虧損。

　　國信證券分析師李晨詳細分析過國際油價變動與中石化煉油部門盈利間的關系。他認為，當油價在50美元以下時，煉油業有5%左右的利潤率；50至70美元，利潤率逐漸降低，而70—80美元，煉廠基本保持零利潤狀態。

　　按照現行機制，當原油價格處于80-90美元時，國家將按照原油價格漲幅的50%調整國內成品油價格；當油價在90-100美元時，國家將按照原油價格漲幅的30%調整國內成品油價格，而在100美元以上，國家不調整成品油價格。

　　不過上述調節價格的方案在今年上半年油價高企的時候并沒有嚴格執行。

　　“國家出于保證石油價格穩定的考慮，雖然有機制，但不一定會用。而同時，給的財政補貼又不夠油價上漲帶來的損失。”商處長表示。

　　不過，更為致命的問題在于中石化在高油價時期購入的巨量庫存。

　　而根據中國石油大學管理學院院長王震的判斷，中石化每年從國際市場上進口的原油超過1億噸，占全國進口原油的2/3以上。

　　“中石化是國家石油公司，具有保證石油供應的責任，油價再高，我們也必須買。”商處長表示，“尤其是為了準備奧運期間的石油供應，中石化準備了充足的石油庫存。”

　　“而這些庫存最早也要到2009年第一季度才能完全消化。”蔣浩告訴記者。

　　低油價是把雙刃劍

　　隨著傳統的煉油業務將扭虧為盈，一個新的中國石化是可以期待的。海通證券分析師鄧勇表示，“在實行新機制后，雖然煉油毛利會比目前有所下降，但實行成本加成法，公司煉油業務的盈利將得到保證。”

　　“2009年，公司煉油業務有望實現盈利，從而改變連年虧損的局面，并帶動公司整體盈利的增長。”鄧勇說。

　　在中石化的其他業務中，上游油氣開發較為穩定，雖然資源快速增長的可能性較小，但天然氣資源前景卻十分廣闊。公司在四川開發的普光氣田，2009年預計產量20-30億方，2010年產量將達到120億方，使整個公司的天然氣總產量在2008年的基礎上至少翻一番。

　　但這并不表示，中石化的前景一片光明，問題就出在低油價上。

　　“如果油價持續低迷，即使煉油業務可以實現盈利，但我們的上游業務以及下游化工都會面臨巨大挑戰。”蔣浩告訴記者。

　　公開資料顯示，目前中石化的原油開采成本在20-30美元之間，如果現行國際油價繼續下跌將嚴重擠壓中石化上游的開采利潤。

　　而下游的化工產品未來則更顯黯淡。全球經濟的低迷和需求的減少，石化化工業務的盈利前景面臨較大挑戰。鄧勇表示，加上2009年中東地區大型石化裝置陸續投產的利空，即使化工產品價格明年出現反彈，力度也將極為有限。