如果剔除15.09億元的無形資產項，東航的凈資產將是-3.7億元，已經資不抵債——

　　東航新帥劉紹勇似乎等不及了，剛履新東航一把手職務，就準備要給東航送上圣誕大禮物。

　　12月18日，《證券日報》記者獨家獲悉，剛剛獲得財政部30億注資，又換了新領導班子的東航集團可能即將迎來國資委開出的第三劑“猛藥”——獲得財政部又一次注資。

　　這位接近東航集團高層的人士透露，在劉紹勇本周一接任東航集團總經理職務后，東航內部已開始研討向財政部和國資委申請再注資，擬申請金額將達到100億。

　　再注資是為提高運營資金？

　　12月18日上午，記者就此致電東航董秘羅祝平，他沒有否定東航會再獲注資的傳聞，但表示不知道東航注資金額是否會達到100億。

　　自從12月12日前南航董事長劉紹勇受命成為東航集團新掌門人，分析人士普遍認為國資委會為東航開出一系列猛藥，以讓東航恢復元氣并擺脫被ST命運。

　　分析人士指出，東航三季度虧損約23億，如不產生更多新虧損，財政部30億注資將讓東航在2008年報中提高每股凈資產值，以避免被ST。但對東航來說，更大的麻煩是與高盛對賭國際期油，按照約定，東航將在明年初兌現對高盛賭賣出看漲期權中所輸的五六十億人民幣。

　　“估計財政部第二次注資就是加快東航重組。”摩根士丹利一位分析師說道。

　　但中央財大一位老師并不完全認同：“第二次注資一是增加東航現金流，讓東航有條件支付期油損失，更重要的是給東航注入運營資本金，以度過全球航空業的這個寒冬。”

　　李豐華遺憾離開東航？

　　對于前任掌舵人李豐華，東航員工褒貶不一，不少員工說李豐華是個好人，但性格懦弱了一點，不然東航云南航空的飛行員怎么會隔一兩天就罷飛。“換果如一個強硬一點的領導人，完全可以用法律來問責云南航空的飛行員，重判一兩個殺一儆百。”一位內部人士強調：“即使東航的薪酬有問題，飛行員上機后不按規定飛行就是違法。“

　　這位內部人士也認為，正是李豐華的“好好先生“性格，所以東航管理層在操作國際期油時違背中國國情，大膽和國際炒家對賭燃油期權，讓東航一下子就攤上五十多億的賬面浮虧。“有中航油被高盛搞死的先例，我們為什么當時不注意防范了？”這位人士喃喃自語道。

　　談及李豐華在東航的業績，東航一位員工認為，李豐華在東航最大的貢獻就是試圖引入新加坡航空公司，建立現代企業管理制度，并說如果這一計劃得以實施，東航的運營水平將上一個新臺階。

　　“但遺憾的是，雖然國資委批準了，但由于國航作怪，所以這一計劃暫時擱淺了。”

　　因救災表現突出而獲注資？

　　另有知情人士將國家對東航的第二次注資與東航在今年“5·12”大地震中的表現聯系起來；“在汶川大地震中東航不惜代價地參與救災，但不像國航和南航那么高調，東航一直默默無聞地做了很多工作。“

　　記者查閱到今年5月中央媒體的報道，發現提到東航是全國民航企業中運送救災物資出動航班架次最多的航空公司。當時的董事長李豐華則表示：東航會繼續盡全力支持災區的抗震救災工作。

　　上海國家會計學院一位老師認為，東航的巨額虧損有一部分包含為為汶川大地震無償運送。“同等條件下，如果將東航救災航班虛似應收費用列入財報，東航虧損比國航低。”

　　據了解，在12月12日東航集團全體干部大會上，中組部負責人也講道，根據工作需要和干部交流的精神，作出的正常干部調整，體現了中央對東航集團公司的高度重視。講話中也提到東航目前處在關鍵時期，敦促領導班子加強自身建設，帶領全體東航員工共克時艱，譜寫東航改革發展的新篇章。

　　其它航空公司也將獲注資？

　　公開資料表明，東方航空管理層近年來頻繁更迭，這已是其1997年上市以來第五次更換董事長。分析師指出，此輪三大航管理層的調整，更多的是出于改善管理的考慮，而且可能為國家對民航業的后續注資做鋪墊。

　　東方航空自1997年上市后一路走來，其發展道路可謂曲折，人事更迭也頗為頻繁。從1997年到2002年間，東航先后兼并了中國通用航空、長城航空、武漢航空、云南航空和西北航空。但在規模不斷擴大的同時也背負了沉重的負擔，其效益不斷下滑。而其原本寄予厚望的東新合作計劃，也因國航攪局而最終夭折。2008年前三季度，東方航空虧損22.92億元，業績居三大航末位。此外，其管理層也多次調整，此次已是公司上市11年以后迎來第6任董事長和第8任總經理。

　　有分析師認為，國家后續可能還會對國有航空公司進一步注資來幫助其渡過困境，改善管理、讓資金運用更有效率則是注資前的鋪墊。

　　“國家支持東航是肯定的，這不是剛給了30億嘛，但下一步措施還沒法預測，100億注資的傳聞可能只是大家的樂觀預期吧。”中信建投分析師李磊認為。

　　劉紹勇著手力挽狂讕？

　　而除了國家不惜血本給東航大量輸血，東航新領導班子也決心要采取一系列措施從內部止血。記者獲悉，在12日下午東航召開的內部干部會議上，東航新領導人表示要大刀闊斧治理東航，包括大幅削減虧損的客機，做好停飛飛行員安撫工作等。

　　新任東航集團總經理劉紹勇在會上發言時表示，將與廣大員工同甘苦、共命運，緊緊依靠集團班子成員，迎接新的挑戰，努力開創東航事業發展的新局面。他還鼓勵員工要有信心，迎難而上，早日使東航重振雄風、實現振興。

　　昨天，羅祝平也對本報記者透露，東航的新領導班子會采取一些新措施，因為東航目前的虧損情況已經到了必須采取措施的時候。昨天記者又仔細翻閱東航的財報發現，其754.71億元的總資產包括106.47億元的流動資產、140.37億元的長期投資、596.02億元的固定資產、其他23.10億元以及15.09億元的無形資產。如果剔除15.09億元的無形資產項，東航的凈資產將是-3.7億元，已經資不抵債。

　　有人估算東航現在每小時都在以上千萬的速度虧損。根據第三季度的財報分析師認為“在全年民航市場最旺的第三季度，東航都虧了二十多億，估計在民航淡季、經濟前景不明的第四季度，東航僅剩的11.39億元的凈資產已經難以支撐了，東航真正的資不抵債也許就在今年年底。”

　　減少航班將是扭虧主要措施？

　　這樣嚴峻的狀態下，新一輪的領導班子，是否能挽救東航，成為大家都關注的焦點。然而羅祝平對新舉措并沒有透露細節。記者問到措施里是否包括停飛部分航線，羅表示不排除這個可能，但如果涉及停飛的飛行員，東航肯定會采取妥善措施安撫他們，可能采取調線等辦法。

　　今年4月云南分公司部分飛行員因不滿東航領導而發生的“返航門”事件仍讓人們記憶猶新，但也正因“返航”的發生給東航的領導敲響了警鐘。此次如果需要進一步削減航班，如何處理好飛行員的安撫工作，將是擺在東航新領導面前重要的一課。

　　10月份開始，關于東航減少航班的消息就不時見諸報端。上月有境外媒體引述東航董秘羅祝平的言論表示，因需求疲軟，東航自4月份以來一直在減少航班，每日約有20架噴氣式客機停飛；他表示因全球性的經濟放緩影響出行需求，公司正在削減不獲利的航線，當前已停飛逾20架飛機，而停飛的飛機均位于二線城市的小型機場。截至6月底，東航擁有225架飛機，經營398條航線，較6個月前減少了15%。

　　東航減航的高峰出現在第三季度，由于乘客減少但燃油成本卻增加，導致東航第三季以22.9億元創下虧損新紀錄。從16日三大航空公司分別公布11月份的營運數據看，三大航空公司的載客量均出現環比下滑，這也是6月份出現負增長，10月份短暫反彈之后的又一次下滑。

　　希望地方政府也給予補助

　　中信建投李磊認為“減少航班也不是什么新消息了，今年以來東航一直在控制運力投放。只是現在新領導上任了可能動作更大一點，這對公司比較有利，可以減少虧損。目前各航空公司都在應對需求下調運力，關鍵要看削減運力后剩下的運力利用效率了，是否可以保證航班利用小時數，和保證干線市場等。”

　　李磊表示：“明年行業需求不確定性仍然較大，預計明年行業將會有9%-10%的增長。”

　　對此羅祝平說：“ 事實上，經常會有一些地理位置較為偏僻的地方政府要求航空公司開通當地的航線，而我們飛這些地方是要虧損的，我也吁請這些地方能夠給我們一些補助和扶持，實現共贏發展。”

　　無論怎樣，從新領導上任后短短幾天來看，劉紹勇已經開始了他的“三把火”，但火燒效果如何，還有待觀察。(證券日報 記者 王婧 孫中元)