當國際市場的大鱷們正為金融危機煩惱時，國際油價“底部”之爭在國內市場悄然升溫。最近兩個交易日，上海燃料油期貨交易出現異動，不僅成交量連續突破100萬手，反映“價格分歧”的持倉量也屢屢創下歷史新高。持倉數據顯示，游資的草根代表——浙江資金在其中扮演著多頭主力角色，而現貨保值商成為“空軍”主力。業內人士觀察認為，多頭正在豪賭50美元/桶的國際油價“鐵底”；而空頭們可能為“穩定的貿易利潤”而冒險。

　　持倉量“三級跳”

　　本周二，上海燃料油期貨成交創下119萬手歷史新高，昨日繼續突破100萬手，成交108萬手。值得注意的是，燃料油主力0902合約持倉量在短短兩個交易日內出現了三級跳。該合約持倉量由本周一的166590手，快速增加至昨日的247552手，增幅高達48.6%，持倉量水平再度刷新歷史紀錄。

　　昨日，滬燃料油主力0902合約收報2409元，上漲24元或1.01%。上期所公布的持倉數據顯示，0902合約持倉前五位均為“清一色”的浙江期貨公司，其中浙江永安、新湖期貨、浙江中大、浙江大地和南華期貨分別持有多單11210手、7640手、5532手、4684手和4114手；空頭持倉主要集中在傳統的保值企業代表中油燃料和廣州華泰興手中，兩者持有空單分別為20700手和15970手。有分析人士認為，由于紐約原油和上海燃料油的相關度高達90%以上，且當前商品市場缺乏投機熱點；因此，借助做多上海燃料油期貨，達到間接投機國際原油期貨，可能是這批多頭資金的初衷。

　　“我們認為原油下跌空間有限，50美元/桶將會是鐵底”，上述某浙江期貨公司一多頭大戶向記者坦言。而在此之前，即使是悲觀的國際投行也將50美元作為本輪國際油價調整的目標價位。截至昨日國內收盤，紐約原油期貨電子盤交易創54.11美元/桶的22個月新低；滬燃料油主力0902合約收報2409元，上漲24元或1.01%，表現依然強勁。

　　“好戲”剛開演

　　“這是罕見的現象”，東證期貨資深分析師林慧表示，“多頭在豪賭原油的底部，而空頭似乎正在‘享受’貿易利潤”。在業內人士看來，這將是一場“投機客”和“保值商”之間的對決，由于多空雙方都在2400元/噸附近大規模擴倉，所以不論原油向上還是向下突破，都將有一場“好戲”上演。

　　分析人士指出，由于美元指數近期在88附近徘徊，其波動將對原油期貨產生重要影響，鑒于此，原油期價還存在很大的變數。而林慧認為，現貨商在如此低的價位進行大規模保值，應該是有利可圖的。來自貿易商的信息證實了林慧上述看法。“現貨需求極度萎縮，新加坡庫存龐大，2300元以下的燃料油可以大量買到，市場存在較大的保值和套利機會”，華南地區一家大型燃料油貿易商告訴記者。

　　顯然，此次介入燃料油期貨的多空主力各有道理。對于多頭而言，如果國際油價繼續下挫，將帶來巨大風險。根據英國金融時報報道，中海油首席執行官傅成玉在巴塞羅納舉行的一次會議上透露，最近在北京召開的一個國有石油公司會議預計，油價將跌至每桶40美元左右。不過，對于保值的空頭而言，一旦油價向上突破，即便是保值交易產生盈利，也將面臨追加期貨保證金的壓力。而不論結果如何，燃料油持倉較大的期貨公司都將面臨風控考驗。(記者 李中秋)