三鹿及河北方面堅持“要買就全買” 三元娃哈哈雅士利僅有意收購部分資產

　　最新消息稱，率先展開的北京“三元股份”收購河北三鹿集團的談判因雙方話不投機而陷入僵局。但與此同時，又有更多的企業如杭州娃哈哈集團、廣東雅士利集團相繼加入了競購者的行列。

　　此外，據傳四川新希望集團、黑龍江完達山乳業、黑龍江飛鶴乳業等，也都有收購之意。

　　這些企業一方面看好三鹿成熟的生產線及奶源基地，希望通過收購實現快速擴張，另一方面，面對三鹿留下的“爛攤子”誰都無力承受，而且即使收購純資產，還牽扯到外資股份和三鹿體系內部資產清算估值等復雜問題。

　　債務數額巨大 獨家收購很難

　　北京“三元股份”與三鹿談判陷入僵局，是由于收購方式等談判條件存在重大分歧，即是股份收購還是資產收購。河北省方面以及三鹿均希望三元股份能夠采取股權收購，以全面盤活三鹿；而“三元股份”只中意三鹿的優質資產，無法接受三鹿所提出的承擔該企業全部債權債務的全盤收購。

　　據了解，三鹿僅召回的問題奶粉總量將超過1萬噸，這將導致賠償金額至少在7億元以上，此外還有眾多的訴訟纏身。上周，首例結石寶寶家長開始訴諸法律，起訴方要求三鹿集團須支付45萬元的“懲罰性賠償金”，等等，這對于三元來說將是巨大的壓力。

　　另一競購者娃哈哈，也不打算以“股權收購”的方式收購三鹿。其掌門人宗慶后說，三鹿現在無形資產不值錢，企業已經資不抵債了，希望三鹿能先進行破產清算，然后娃哈哈再收購其一部分資產。

　　宗慶后稱已經向三鹿發出收購信息，但目前尚未收到回復。

　　至于廣東的雅士利，將要買的也是資產，不過規模相對較小，只是一兩個工廠。所以他們與三鹿接觸的時候，對方一聽他們的想法，馬上就不搭理他們了。

　　一位國內大型乳企的人士也表示，三鹿的品牌已經沒有任何價值，但是資產還是可以的。

　　雖然收購遇到了難題，但“三元股份”并沒有退出。13日，“三元股份”發布公告稱，“相關程序正在進行中，公司股票將繼續停牌”。

　　分析人士認為，三元將尋求其集團總公司甚至北京市政府的資金支持，從而打破整個談判僵局。

　　競購者實力懸殊

　　然而，即使收購清盤后的固定資產，數額也不是小數。這就產生了競購者之間的競爭，這些企業中數“三元股份”相對弱小，而且日前其在唐山的一個下屬公司一批普通奶粉被檢出三聚氰胺。

　　據了解，如果三元憑自己的實力收購三鹿，無異以蛇吞象。同為 農墾系統的三鹿，2007年銷售收入是100億元，“三元股份”只有11億元，而三鹿在2001年銷售額就已經達到23.57億元；此外，“三元股份”沒有全國市場運作的經驗，而三鹿的全國布局已小成氣候，在31個省市600多個地市設立了經理部，在每個縣城都建立了直銷點，進入一、二類超市數量就達4萬多個，而“三元股份”主要市場還只是集中在以北京為核心的華北市場。

　　不過，“三元股份”雖然實力弱小，但有政府的支持。“三元股份”與三鹿的談判，一直有國家農業部和河北省政府參與其中；“三元股份”收購方案提出的價格大概在7億元左右，這部分資金直接來自于國家的貸款，而其他企業則完全依靠自身實力。

　　而且其他競購企業實力都相對強大，在三聚氰胺事件中沒有上黑名單。

　　娃哈哈方面，據宗慶后此前透露，今年1至9月份，公司實現營業收入255.49億元，利潤37.19億元。是國內飲料業的龍頭老大。娃哈哈一年要用15萬噸的奶粉，如果娃哈哈收購三鹿成功，三鹿的生產設備和優質奶源可以立即投入生產，將三鹿龐大的奶源供應、奶粉生產系統運作起來。隨著進口奶粉價格猛漲，娃哈哈已開始使用部分國內奶粉原料，收購三鹿集團有利于保障奶粉原料供應。

　　宗慶后說，娃哈哈看中的是三鹿手中的奶源、設備和熟練工人這三方面資產，此前暴露的是三鹿奶源方面的問題，但是只要未來不摻假，就沒問題，“關鍵是管理”。

　　按照娃哈哈以往的作風，對并購企業向來采取“一不裁員，二不賣廠”的政策，而宗慶后也公開表示，如果能夠順利完成收購，希望能夠馬上利用三鹿目前的設備與員工進行生產。

　　宗慶后一向熱心于推動民族工業的發展，也希望能夠出資收購三鹿，防止外資從中獲漁翁之利，日后再次重演“達娃之爭”。

　　完達山方面，現有資產總額16.7億元，下轄41家生產廠，員工1.1萬人。2006年完達山實現銷售收入22億元。不過，完達山似乎“誠意”不足，雖然董事長劉清泉8日對媒體表示了“確有并購三鹿設想”，但總經理李順則透露，該公司只是是派了基層人員去和三鹿進行“一般性的接觸”，“想先了解三鹿自身有什么想法，再談怎么樣介入三鹿的整合，現在還沒有明確的收購方案。”

　　新希望方面，針對此前業內傳聞新希望也有可能參與競購的說法，其總經理曾勇否認競購一類的實質動作。他說，新希望是一個區域性的乳企，目前正忙于對旗下11個子品牌進行整合，做好品牌建設，提高自身經營實力。

　　三鹿是否破產成懸念面

　　對三鹿和河北方面“要買就要全買”的原則，誰都難以接受全盤承接三鹿的爛攤子。

　　全買就是股權收購，意味著三鹿得以完整保持下來，但收購方還必須承擔三鹿所有現在的訴訟與賠償，即使賠償后也必須承擔大量嬰幼兒今后可能出現的后遺癥賠償以及訴訟費用；如果部分收購即購買資產，必須等到破產清算以后。

　　業界人士分析，無論哪種并購方式，都不可能是某個企業單獨并購，而是聯合并購。但真要收購，牽涉到的問題可真是不少，比如外方43%的股權以及三鹿貼牌廠清算等，都不是一會半會的事。而且如果等三鹿宣布破產后再收購，也還需要花費一段時間進行破產清算。

　　此外，三鹿還有43%的股權被合作伙伴新西蘭乳業巨頭恒天然擁有。恒天然方面目前正和中國管理層一道討論如何重組三鹿的資產。究竟任何處置、是進一步增加三鹿的持股比例，還是完全退出，或者僅保留較少的股份？在此問題上，恒天然尚未有明朗表態。恒天然首席執行官只是表示：“所有的事務都不可以得到即時的解決。”

　　河北省政府一名官員稱：“雖然真正的合作者和合作方式都不能最后確定，但可以確定的是：先入駐三鹿幫助企業恢復生產、解政府及奶農之憂的企業，肯定會得到最主動的話語權。” (李富永 程武)