商戰如同野獸群斗，誰倒下了，誰就是盤中美餐。這一次，擺在盤子上的是三鹿。“三聚氰胺”事件后，奶制品行業立刻出現分化，被丑聞打趴下的三鹿，在賠償、善后問題都沒解決的情況下，已被三元、完達山、飛鶴等企業瞄上了。日前，宗慶后高調宣布，娃哈哈將參與競購三鹿。此舉讓局勢更加撲朔迷離。

　　猜想1 娃哈哈獨立并購

　　可能性分析

　　有利因素

　　1.資金面充足：“我們現在銀行存款放著60億元,明年將達到100億，所以我們不缺錢。”

　　2.收購需求急切：“之前都是進口奶粉，但今年進口奶粉價格大幅提高，從原來2000美元/噸漲到5000美元/噸。所以從今年開始，我們也開始購入國產奶粉。”

　　阻礙因素

　　1. 三鹿品牌消亡：宗慶后表示娃哈哈將進軍嬰兒配方奶粉，并強調若能通過收購三鹿進軍嬰兒配方奶粉市場最好，即使不成功，他們也在考慮開發嬰兒配方奶粉市場，這意味著，收購之后三鹿品牌將被廢棄。但目前處理此事的主管部門以及三鹿高管中，保留三鹿的聲音依舊不小。

　　2. 員工去留：盡管宗慶后作了“不會全部換人”的承諾，不過“借鑒收購國營罐頭廠的經驗來收購三鹿”，顯然將會帶來巨大人事變動。

　　得失分析

　　在宗慶后眼里，三鹿現成的設備、現成的奶源很有價值。娃哈哈現每年使用15萬噸奶粉用于其乳制品，基本依靠進口，如果自產的話，能縮減不少成本。對于其進軍嬰幼兒配方奶粉市場，也會帶來不少便利。

　　猜想2 三元獨立并購

　　可能性分析

　　有利因素

　　1. 有關部門主導：資料顯示，主導三元參與并購的包括工信部和北京市政府。他們的推動會給三元掃除不少障礙。

　　2. 擴張欲望：盡管歷史悠久，但三元一直是個區域品牌，集中在北京市場，面對蒙牛等企業的沖擊，在二線陣營苦苦維持。

　　阻礙因素

　　1. 三元并不具備收購三鹿的充足現金流，限制了三元談判的籌碼。

　　2. 由于整合難度太大，三元內部存在反對并購的聲音。

　　得失分析

　　如果收購成功，三元將有可能從目前的區域品牌發展成真正的全國品牌，彌補一直虛弱的京外市場，上升到第一陣營。三鹿的奶粉生產線、液態奶生產線以及其全國二三線奶粉市場的渠道，包括從業人員，對三元進一步開拓全國奶粉市場來說，都是很好的資源。

　　不過三元能否順利“消化”三鹿尚存疑惑。一直安守北京的三元并沒有全國市場運作經驗，三鹿奶粉的銷售額是三元的10倍多，接受如此大的奶粉產能之后的消化對三元是巨大的挑戰。

　　猜想3 完達山等企業聯合并購

　　可能性分析

　　作為一般大眾消費的國產奶粉，完達山這些企業考慮更為現實，提出幾個公司聯合并購，每家“收購一部分資產”，比如在各地方的分廠，幾家聯合參與收購，無疑會消除很多阻力。

　　得失分析

　　此次事件受打擊最大的無疑是此前第一陣營的品牌，這就給了第二陣營品牌崛起的良機。通過分割此前三鹿的市場、奶源、加工廠，在限制一線陣營發展速度的同時，完達山等企業有希望加速發展，在國產奶粉領域發力。

　　猜想4 三鹿自己發展重振雄風

　　可能性分析

　　雖然這條路已被忽略，不過可能性依然存在。目前，有消息顯示，不只是三鹿內部，一些相關部門仍希望能最大限度保留三鹿品牌。而且在三鹿的賠償數額、債務等未確定的情況下，沒有企業敢貿然接手。

　　大股東恒天源的態度也值得關注。由于恒天源在三鹿上的累計投資超過1億美元，尚未取得多少收益，在變局中，如何最大限度保證自己利益不受損？待價而沽是最好的方式，所以恒天源才會對外強調“三鹿仍擁有一些優質資產”。

　　得失分析

　　由于三鹿品牌成為“市場毒藥”，想要盤活花費不小，在目前已瀕臨破產的背景下，成功的可能性不大。這大概也是目前三鹿集團下的很多分公司舍棄三鹿品牌、啟用自己的品牌的原因。(記者 周治宏)