對于昨晚中國人民銀行公布的降息決定，多位業(yè)內(nèi)人士在接受本報(bào)記者采訪時表示，降息對保險(xiǎn)公司來說影響偏中性，正負(fù)影響基本相抵。不過，市場有可能會對因降息周期而帶來的投資和業(yè)績影響反應(yīng)過度。

　　中投證券保險(xiǎn)分析師許守德分析說，對存量資產(chǎn)(主要是針對債券而言)來說，雖然降息導(dǎo)致債券價(jià)格上升，但保險(xiǎn)公司配置債券主要還是從資產(chǎn)負(fù)債匹配的角度考慮，并不是為了獲得交易性機(jī)會。

　　而對增量資產(chǎn)(新業(yè)務(wù)帶來的現(xiàn)金流)來說，一方面，降息意味著保險(xiǎn)公司的投資收益會下降；另一方面伴隨降息的必然是結(jié)算利率下滑，業(yè)務(wù)成本下降。此外，降息也會降低保單銷售難度，保費(fèi)會有一定的增長，尤其是利潤率高的傳統(tǒng)險(xiǎn)。總的來說，正負(fù)相抵。

　　“有人認(rèn)為，降息可能會增加保險(xiǎn)公司的凈資產(chǎn)，這種觀點(diǎn)是不成立的。”許守德的理由是：保險(xiǎn)公司的債券主要采取持有至到期的形式，并不受債券市場價(jià)格漲跌的影響；另外，有些債券歸入可供出售類資產(chǎn)，但這當(dāng)中大部分是未上市債券，它們也只能按照攤余價(jià)值入賬。因此，保險(xiǎn)公司的凈資產(chǎn)并不會因降息而有額外的增加。

　　對于近期保險(xiǎn)股的走勢，許守德對記者說，受海外金融危機(jī)、萬能險(xiǎn)結(jié)算利率等因素的影響，市場各方投資者對保險(xiǎn)股仍有不少顧慮。“而我們認(rèn)為上述因素都不能真正或者說直接給保險(xiǎn)公司的價(jià)值構(gòu)成威脅。對估值帶來最大的挑戰(zhàn)是權(quán)益投資的貶值，因?yàn)楣善辟Y產(chǎn)的深度縮水，導(dǎo)致內(nèi)含價(jià)值下降，從而使得股價(jià)底部不斷下探，并超出我們原先的估計(jì)。對于未來的保險(xiǎn)股操作，建議投資者關(guān)注保險(xiǎn)公司的投資結(jié)構(gòu)，權(quán)益投資比例小的公司應(yīng)受青睞。”

　　雖然短期內(nèi)影響偏中性，但令業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心的是，未來如果中國進(jìn)入降息周期，由于保險(xiǎn)公司持有債券久期較長，進(jìn)入降息周期無疑對保險(xiǎn)公司較為不利，上市保險(xiǎn)公司的投資收益率將面臨更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。有分析師向記者表示，如果保險(xiǎn)公司投資收益率持續(xù)低迷，市場會擔(dān)心保險(xiǎn)公司業(yè)績進(jìn)一步下滑。

　　由于保險(xiǎn)業(yè)短期仍缺乏業(yè)績增長的催化劑，同時面臨降息周期帶來投資收益率低迷影響、銷售環(huán)境惡化和減值損失計(jì)提上升等不確定性，多位分析師維持對保險(xiǎn)行業(yè)“中性”投資評級。(記者 黃蕾)