對(duì)于昨晚中國(guó)人民銀行公布的降息決定，多位業(yè)內(nèi)人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，降息對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)影響偏中性，正負(fù)影響基本相抵。不過(guò)，市場(chǎng)有可能會(huì)對(duì)因降息周期而帶來(lái)的投資和業(yè)績(jī)影響反應(yīng)過(guò)度。

　　中投證券保險(xiǎn)分析師許守德分析說(shuō)，對(duì)存量資產(chǎn)(主要是針對(duì)債券而言)來(lái)說(shuō)，雖然降息導(dǎo)致債券價(jià)格上升，但保險(xiǎn)公司配置債券主要還是從資產(chǎn)負(fù)債匹配的角度考慮，并不是為了獲得交易性機(jī)會(huì)。

　　而對(duì)增量資產(chǎn)(新業(yè)務(wù)帶來(lái)的現(xiàn)金流)來(lái)說(shuō)，一方面，降息意味著保險(xiǎn)公司的投資收益會(huì)下降；另一方面伴隨降息的必然是結(jié)算利率下滑，業(yè)務(wù)成本下降。此外，降息也會(huì)降低保單銷(xiāo)售難度，保費(fèi)會(huì)有一定的增長(zhǎng)，尤其是利潤(rùn)率高的傳統(tǒng)險(xiǎn)。總的來(lái)說(shuō)，正負(fù)相抵。

　　“有人認(rèn)為，降息可能會(huì)增加保險(xiǎn)公司的凈資產(chǎn)，這種觀點(diǎn)是不成立的。”許守德的理由是：保險(xiǎn)公司的債券主要采取持有至到期的形式，并不受債券市場(chǎng)價(jià)格漲跌的影響；另外，有些債券歸入可供出售類(lèi)資產(chǎn)，但這當(dāng)中大部分是未上市債券，它們也只能按照攤余價(jià)值入賬。因此，保險(xiǎn)公司的凈資產(chǎn)并不會(huì)因降息而有額外的增加。

　　對(duì)于近期保險(xiǎn)股的走勢(shì)，許守德對(duì)記者說(shuō)，受海外金融危機(jī)、萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率等因素的影響，市場(chǎng)各方投資者對(duì)保險(xiǎn)股仍有不少顧慮。“而我們認(rèn)為上述因素都不能真正或者說(shuō)直接給保險(xiǎn)公司的價(jià)值構(gòu)成威脅。對(duì)估值帶來(lái)最大的挑戰(zhàn)是權(quán)益投資的貶值，因?yàn)楣善辟Y產(chǎn)的深度縮水，導(dǎo)致內(nèi)含價(jià)值下降，從而使得股價(jià)底部不斷下探，并超出我們?cè)�先的估�?jì)。對(duì)于未來(lái)的保險(xiǎn)股操作，建議投資者關(guān)注保險(xiǎn)公司的投資結(jié)構(gòu)，權(quán)益投資比例小的公司應(yīng)受青睞。”

　　雖然短期內(nèi)影響偏中性，但令業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心的是，未來(lái)如果中國(guó)進(jìn)入降息周期，由于保險(xiǎn)公司持有債券久期較長(zhǎng)，進(jìn)入降息周期無(wú)疑對(duì)保險(xiǎn)公司較為不利，上市保險(xiǎn)公司的投資收益率將面臨更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。有分析師向記者表示，如果保險(xiǎn)公司投資收益率持續(xù)低迷，市場(chǎng)會(huì)擔(dān)心保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑。

　　由于保險(xiǎn)業(yè)短期仍缺乏業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的催化劑，同時(shí)面臨降息周期帶來(lái)投資收益率低迷影響、銷(xiāo)售環(huán)境惡化和減值損失計(jì)提上升等不確定性，多位分析師維持對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)“中性”投資評(píng)級(jí)。(記者 黃蕾)