雷曼兄弟申請破產保護以及美國銀行收購美林集團的消息一石激起千層浪。在席卷了所有市場的“金融風暴”疾風驟雨般的蹂躪下，原油價格迅速逼近90美元，此外，銅、鋁、小麥、玉米等所有原材料價格都在刷新著年內的最低價格。

　　在市場的極度恐慌之下，前期對期貨市場具有指揮棒作用的美元指數也出現失靈，上周五和本周一，美元指數都出現了下跌，而期貨市場卻不漲反跌，分析師表示美國經濟處于非常時期，目前難以預測期貨市場的底部,但可以確定的是還將繼續下跌，油價跌至80美元已不是問題。

　　　　最新消息

　　　　昨日國內期市7大品種跌停

　　紐約商業期貨交易所上市的9月原油期貨周一下跌超過5美元，收于95.71美元/桶。隨后在昨日的電子盤中繼續下跌，最低見90.55美元/桶。ICE布蘭特10月原油期貨周一同樣下跌超過5美元。

　　基本金屬市場也全線收跌，倫敦3月期銅收盤重新回到7000美元下方。芝加哥期貨交易所(CBOT)的農產品期貨中只有豆粕和小麥的主力合約出現小幅上漲，其余品種全部下跌。

　　昨日國內期貨市場更為激烈，除黃金期貨上漲外，其余品種全線暴跌。上市的18個品種中有7個品種的主力合約出現跌停，多個品種創出本輪調整以來的新低。

　　　　預測 油價或很快跌破80美元

　　投資者對油價的預期不斷下調。上周市場仍將80~100美元視為國際油價的合理范圍。在連續兩天暴跌后，油價跌破80美元的預期開始頻頻出現，而多家機構昨日開始警示油價跌破90美元關口近在眼前。

　　從各品種的持倉數據來看總持倉量均在不斷減少。以國際原油為例，此前兩個月內美國紐約商品交易所(NYMEX)西得克薩斯輕質原油期貨的商業持倉總數從135萬手減少到122萬手，減少幅度達9%；而投機資金的出逃比例更高，從7月初的42萬手減少到上周的37萬手，減幅超過11%。

　　　　回顧 自歷史高點跌去超20%

　　自2003年開始的大宗商品牛市在今年7月份達到了頂峰，但這一態勢在過去兩個月迅速逆轉。由于主要大宗商品均以美元定價，包括原油在內的主要生產資料價格便隨著美元的快速反彈而經歷了數十年來幅度最大、速度最快的下跌。截至昨日，CRB商品期貨指數已經自最高點跌去了接近24%，回到了2007年12月的水平。

　　在不到兩個月的時間里，國際原油市場更是風向突變，美國金融市場大動蕩加速了這一過程，紐約商品交易所西得克薩斯輕質原油期貨昨日盤中創下了91.54美元的低位，迅速逼近90美元關口，比兩個月前跌去了37%之多。

　　基本金屬跌幅相對較小，倫敦市場的基本金屬在這一期間的跌幅都在22%左右。農產品市場表現得更為詭異，外盤的多個農產品品種跌幅都在30%以上。

　　　　弱市之下期市三大“怪象”

　　★OPEC減產未奏效

　　未來商品市場中起決定作用的將是國際油價的走勢，在面臨100美元關口OPEC的減產“殺手锏”顯得蒼白無力，僅在當日推動油價上漲1美元。此外美元的大跌也沒能讓油價有所反彈，國際油價從100美元跌到90美元附近，而美元和油價同時下跌的情況是過去十年中三次經濟危機的共同特征。

　　★消費大國消費不旺

　　投資者最為關注的是全球需求的下降。上周五LME銅庫存突破20萬噸，僅僅兩個月銅庫存就增加了66.4%，且創下年內最高水準。而投資者寄予希望的中國進口增速也在放緩。付春江表示，金屬銅自7月中旬以來累計跌幅只有22%，跌幅相對較小，因此未來基本金屬可能出現大幅補跌，今年年底前銅價有望跌至5000美元/噸。

　　★“糧荒”論被“豐產”期望取代

　　而農產品方面，“糧荒”的論調早已過時，目前市場彌漫的是對于今年豐產的預期。而在中國國內，近期大連商品交易所進行的考察顯示，在夏糧豐收的基礎上，秋糧的大豆、玉米和小麥有望繼續豐產。

　　東華期貨首席分析師陶金峰表示，下跌一旦成為趨勢便很難逆轉，這對于緩解國內的通貨膨脹壓力還是非常有好處的。

　　　　兩問商品市場

　　問：商品價格暴跌 PPI為何連漲不斷？

　　答：同比在增，環比在降。

　　盡管國內外大宗商品價格持續下跌，但我國8月份PPI甚至在7月份10%的高位“更上一層樓”至10.1%。事實上，由于PPI是同比數據，PPI上漲僅僅意味著今年與去年同期相比有所上漲。但根據商務部公布的數據，受益于大宗商品價格的下跌，過去兩個月內國內生產資料價格環比一直在下降，其中上周的生產資料價格指數已經比一個月前下降了2.8%，而7月中旬以來該指數的總跌幅也已經達到3.7%。

　　問：油價跌37%還不夠？

　　答：仍比去年同期高30%。

　　以原油為首的大宗商品價格在過去兩個月內持續暴跌，截至目前，國際油價已經較7月中旬下跌了70%。

　　但由于去年以來所有大宗商品全部經歷了有史以來速度最快、幅度最大的狂飆，30%左右的跌幅還遠遠未能解決大宗商品暴漲帶來的成本壓力。自2005年至2007年末，國際油價一直維持在60~80美元的區間內。目前，暴跌后的油價仍然比去年同期高出了30%。

　　　　操作策略

　　★原油：100美元關口可減倉

　　中國國際期貨原油研究員劉藝超認為，原油目標直指80美元關口。多單應回避系統性風險。

　　★有色金屬：原空單繼續持有

　　廣發期貨劉碧沅研究員認為，金屬市場繼續看空。原有空單可繼續持有，逢高可適當沽空。

　　★農產品：下跌空間不宜看多

　　北京中期期貨建議多單離場，日內以短空操作為主。(游鋒華 陳芳)