隨著油價在7月中摸高回落以來，有關其走向及對宏觀經濟、金融市場的影響正日益成為全球金融機構議論的話題。而隨著上周五國際油價的大幅回落(紐約商品交易所油價跌幅達到5.4%)，這種關注程度還在繼續上升，本期基金周刊關注，外資機構對于油價和全球經濟的最新判斷。

　　部分機構趨謹慎

　　美國的一些主流基金機構普遍對油價予以高度關注，而其中觀點明顯是偏謹慎的。

　　富達基金的JurrienTimmer指出，過往的高油價不斷侵蝕著美國的消費者信心，而后者驅動著比重達三分之二的美國經濟。

　　這已經明顯影響了過去多個季度美國公司的利潤。Timmer認為，由于油價的驅動機制和此前幾年高歌猛進的股市并無不同，即受到了歷史上最為寬松的流動性的激勵，因此對于目前的趨勢是否轉折要予以重點注意。

　　保德信國際的首席投資策略師JohnPraveen則謹慎地認為，市場面臨各種橫向流動和逆向因素，這導致石油前景無法預測，但短期內通貨膨脹上升，全球經濟成長趨緩的情況非常明顯。歐洲與日本經濟萎縮，美國經濟下滑，將令全球股市的收益極為不確定。

　　而太平洋投資管理公司(PIMCO)的MohamedEl-Erian則提出，前期資源價格的猛漲，和一些機構、實體利用金融市場對沖風險，導致的“二次惡效應”有關。比如，航空公司積極介入原油期貨市場希望低位鎖定燃料成本，但是這反過來從需求面推升了油價的上升。而一旦市場形勢逆轉，這種效應也會成為下跌的助推劑。

　　樂觀者依然看好

　　然而依然有投資者堅決看多油價，尤其是中長期的上漲趨勢。

　　因為準確判斷商品期貨走勢而連續9年斬獲佳績的加拿大Sprott資產管理集團，一度成為該國市場影響力最大的投資機構之一。該公司CEO和發起人EricSprott 顯然是油價的看多者之一。

　　“我認為油價在這輪調整后還會重新上升。雖然不知道油價最終會上升到什么價位？但我知道，長期來說它會一直上升，在我有生之年大概可以看到200美元、300美元甚至更高的油價出現。”在8月初發表的一份最新采訪中，EricSprott發表了上述觀點。

　　支持這一觀點的理由是，他堅定的認為全球石油生產已經度過了它的產出高峰：“從1956年至1970年，有48個國家的原油產能出現下降。而38年后的今天,度過原油產出巔峰期的國家越來越多,包括俄羅斯，該國的原油產能去年底以來連續8個月出現同比下降。”

　　另外，對于很多人寄予厚望的新技術，EricSprott認為，越多采油新技術只會讓原油產能越快接近枯竭。他對于經濟回落導致石油需求下降的說法同樣不屑一顧，“每年全世界有數千萬人加入中產階級的行列，你認為原油需求會下降到什么程度？”

　　投資布局大不一樣

　　當然對于油價的觀點分歧，也直接導致投資者的資產布局差距非常大。

　　一些機構認為，油價壓力的紓解，可能給未來全球經濟和股市的投資者前景帶來一絲希望，因此抱以積極觀點。一些機構甚至認為，目前大約只有25%的原油交易發生在交易所，剩余近75%的油價是在場外非監管的環境下交易的。這種市場中的種種信息不透明既助推了前期油價暴漲，也給油價逆轉向下創造了條件，因此應該考慮回避能源股。

　　而一些機構由于對油價重上高位的預期，則對股票市場繼續看空。EricSprott則表示，該公司短期內幾乎看空一切，除了黃金和能源產業。“我們正在長期的熊市之中，有很多東西可能會長期下跌。想像一下，如果油價重新上漲，航空公司、汽車廠、移動房車公司 、綜合度假村、零售業等會面臨怎樣的局面?”

　　據悉，該公司自今年陸續做空了大批的金融企業，包括商業銀行、投資銀行(證券公司)、地產按揭提供商、保證公司等。與此同時，該基金的投資集中在黃金和能源股上。該基金目前持有25%的黃金和白銀的多頭，15%的基金資產布局在黃金和白銀股上。此外還持40%的能源股倉位。以及一些化肥股票。這或許是另一類機構的持倉代表。 (記者 弘文)