國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，尤其是第二產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，使國內(nèi)對電力的需求不斷攀升，并高于國民經(jīng)濟(jì)增長速度,電力設(shè)備行業(yè)景氣度高漲。“十一五”后三年，兩大電網(wǎng)公司每年將投入3000億元用于電網(wǎng)建設(shè)，輸變電設(shè)備需求持續(xù)走高，變壓器和高壓開關(guān)行業(yè)的年復(fù)合增長率均超過20%。同時，國家大力扶持風(fēng)力等新能源發(fā)電，節(jié)能減排政策的實施也將推動電力設(shè)備產(chǎn)業(yè)升級。我們推薦輸變電、節(jié)能減排以及新能源領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，如平高電氣、置信電氣以及金鳳科技等。

　　輸變電設(shè)備快速發(fā)展

　　近年來，全球輸變電設(shè)備市場需求總體呈上升趨勢，需求增長最快的是發(fā)展中國家，我國又是其中增長最快的市場之一，現(xiàn)已成為國際第二大市場。西電東送、南北互供、跨區(qū)域聯(lián)網(wǎng)極大地帶動了我國輸變電設(shè)備行業(yè)的發(fā)展。根據(jù)國家電網(wǎng)規(guī)劃，“十一五”電網(wǎng)建設(shè)投資1.43萬億元，比“十五”增長一倍多，輸變電設(shè)備制造業(yè)長期看好，而220kV以上高端輸變電設(shè)備行業(yè)的發(fā)展更值得期待。

　　在此背景下，我們看好生產(chǎn)特高壓開關(guān)設(shè)備、GIS設(shè)備以及電線電纜的龍頭企業(yè)。從2003年起，全國高壓開關(guān)行業(yè)的年復(fù)合增長率在20%以上，特高壓開關(guān)設(shè)備和GIS設(shè)備的市場需求量更是以超過30%的速度增加。國內(nèi)幾大高壓開關(guān)制造企業(yè)不斷提高產(chǎn)能和產(chǎn)品質(zhì)量，2007年全行業(yè)實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值接近1000億元。電線電纜行業(yè)目前集中度不高，行業(yè)的大規(guī)模整合勢在必行，小型的電線電纜企業(yè)將逐漸被市場淘汰。在行業(yè)集中度提高的進(jìn)程中，優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)的增長速度將高于行業(yè)的平均增長速度，從而成長為行業(yè)龍頭，如寶勝股份。

　　節(jié)能減排帶來市場機(jī)遇

　　隨著電力投資創(chuàng)歷史新高，電力工業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，自身的能源消耗和污染排放問題也日益突出。由于電力工業(yè)是能源消耗和污染排放的“大戶”，節(jié)能減排勢在必行，也將成為電力行業(yè)發(fā)展的主旋律。

　　節(jié)能減排政策的實施，能夠推動電力裝備制造業(yè)向著高參數(shù)、大容量、清潔高效的領(lǐng)域發(fā)展。落實“節(jié)能減排”政策的主要措施是在發(fā)電、輸變電和用電領(lǐng)域推廣具有明顯節(jié)能減排效果的先進(jìn)電力設(shè)備。我國在輸配電環(huán)節(jié)的損耗高出發(fā)達(dá)國家大約3個百分點，節(jié)能潛力巨大，有望迎來市場機(jī)遇，推動產(chǎn)業(yè)升級。

　　在電力系統(tǒng)的各個環(huán)節(jié)中，與節(jié)能減排密切相關(guān)的領(lǐng)域有以下幾方面：一是發(fā)電側(cè)，包括發(fā)電機(jī)組空冷設(shè)備、低溫余熱發(fā)電設(shè)備、循環(huán)流化床鍋爐、廠用電節(jié)能設(shè)備；二是輸變電側(cè)一次領(lǐng)域，包括輸電網(wǎng)動態(tài)無功補(bǔ)償設(shè)備(SVC)、封閉式組合電器(GIS)、非晶合金變壓器；三是輸變電側(cè)二次領(lǐng)域，包括電力市場運(yùn)營系統(tǒng)、節(jié)能調(diào)度等。相關(guān)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)值得關(guān)注，如電站空冷設(shè)備的龍頭哈空調(diào)、非晶合金變壓器領(lǐng)域一枝獨(dú)秀的置信電氣、電網(wǎng)動態(tài)無功補(bǔ)償設(shè)備一馬當(dāng)先的榮信股份。

　　風(fēng)電設(shè)備高歌猛進(jìn)

　　可再生能源的發(fā)展已經(jīng)成為全球性的熱點，在國家政策法規(guī)大力扶持下，風(fēng)電成為最大受益者，行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。在政策和利益的雙重驅(qū)動下，預(yù)計2010年之前國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)仍將超常規(guī)發(fā)展，08年底總裝機(jī)將突破1000萬千瓦，2010年底達(dá)到2000萬千瓦。龐大的市場需求拉動風(fēng)電設(shè)備制造商迅速崛起。

　　根據(jù)國家《可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃》，2010年我國風(fēng)電裝機(jī)將達(dá)到1000萬千瓦，2020年達(dá)到3000萬千瓦，另據(jù)全球風(fēng)能理事會(GWEC)預(yù)估，2010年中國風(fēng)電總裝機(jī)容量將高達(dá)1000-1200萬千瓦。由于國產(chǎn)風(fēng)機(jī)及零部件的供給體系逐漸健全，根據(jù)對風(fēng)機(jī)制造商和風(fēng)電運(yùn)營商目前簽訂合同和未來計劃產(chǎn)能的分析，我們預(yù)計2010年風(fēng)電總裝機(jī)容量將達(dá)到2000萬千瓦。

　　此外，風(fēng)電特許權(quán)項目對設(shè)備國產(chǎn)化率的強(qiáng)制要求使得國產(chǎn)風(fēng)電機(jī)組市場份額迅速上升，從04年的25%左右躍升到06年的41%，07年本土廠商市場份額更是首次超過外資企業(yè)，達(dá)到55.9%。同時，本土制造廠商自主創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)，涌現(xiàn)出多家分享兆瓦級風(fēng)機(jī)高端市場的主流風(fēng)電整機(jī)制造廠商。(周宏宇 東興證券)