這起交易將是境外航空公司首次大規模購入中國航空企業股份，并可能在中國航空業引起連環效應

　　停牌超過三個月的東航A股與H股星期一(9月3日)正式恢復在上海和香港證券市場買賣。

　　東方航空公司9月2日宣布向新加坡航空及其母公司淡馬錫控股出售24%股權。東航與新航發表聯合聲明證實達成入股協議。東航將會以每股3.8港元的價格，向新航、淡馬錫以及母公司東方航空控股發行29.84億股香港上市的H股股份。

　　新航與淡馬錫控股將支付9.18億美元以完成交易。協議生效后，新航將持有15.7%東航股權，新加坡國營的淡馬錫控股將持有8.3%，東航控股則仍然持有控制性51%股權。交易完成后，東航的資產負債比率將從目前的95%下降至80.2%。

　　據了解，這起交易將是境外航空公司首次大規模購入中國航空企業股份，并可能在中國航空業引起連環效應。

　　東航要借新航走出困境

　　總部設在上海的東航近兩年來經營艱難。據東航發布的公告顯示，2005和2006年的凈虧損額分別達到人民幣4.67億元和27.8億元。今年上半年才剛剛獲得5821萬元的純利。

　　新航則是亞洲盈利能力最佳的航空公司，上一個財政年度獲得21.2億新加坡元(14億美元)的純利。

　　分析人士認為，對東方航空來說，與新加坡航空的合作不但可以緩解資金問題上的燃眉之急，還可以從這位業界領袖身上學到不少營運經驗。

　　據報道，2002年中國航空業發起了一項重組活動，東方航空收購了一批規模較小的地方航空公司。東方航空的機隊是國內同行中最為多樣化的，其用于維護備用零件和培訓機械師的費用也相對最高。

　　新航挑戰國泰航空

　　新航主席李慶言表示，公司對能夠在中國航空市場擔當更重要角色感到自豪，他有信心為兩家航空公司帶來更多生意。

　　分析人士指出，入股協議生效后，作為全球市值最大的航空公司，新加坡航空將在中國市場占得一席之地。其不僅想利用東方航空的國內航線網絡，還想染指中國的出境旅客市場。

　　據相關部門預測，中國航空使用量預計2025年將比現在翻五番，是目前世界上增長速度最快的航空市場。

　　分析人士認為新加坡航空的這次參股是對香港國泰航空有限公司(Cathay Pacific Airways Ltd.,)的一次正面挑戰。據報道，國泰航空于2004年12月對中國國航進行了戰略投資，并為其提供管理支持，幫助培訓機組人員。國航與國泰航空目前各持有對方17.5%的股份。

　　積極效應需要時間

　　分析人士認為，協議也許不會像新加坡航空期待的那樣一下子釋放出所有積極效應。中國法律規定外國投資者在中國航空公司中持有的股權比例不得高于49%。由于無法取得控股權，新加坡航空對東航管理層所能施加的影響可能無法達到它希望的程度。

　　瑞士信貸的研究人員認為，新加坡航空的這一投資也許至少在五年內不會給它帶來“有意義的”利潤。

　　惠譽國際評級(Fitch Ratings Inc.)的分析師預測，要想讓雙方的這種合作關系給東方航空帶來任何實質性變化，至少要等到一年半之后。“改變是需要時間的。”他說。

　　打亂航空聯盟布局

　　中國南方航空股份有限公司成了中國三大航空公司中惟一沒有引入戰略投資者的企業來。據了解，總部位于廣州的南方航空目前是航空聯盟組織──天合聯盟(SkyTeam)的成員。這一聯盟德成員還包括達美航空公司和法國航空公司(Air France-KLM)。

　　根據協議，天合聯盟聯盟成員不僅可以共用候機室，還可以幫助彼此代賣機票，以此來拓寬收入渠道。

　　據美國媒體報道，其他兩家航空聯盟——寰宇一家(OneWorld)和星空聯盟(Star Alliance)一直在競相邀請中國其他航空公司入盟。

　　據了解，中國國航已經打算加入星空聯盟，新加坡航空已經是星空聯盟的成員。東方航空雖未加入任何一家航空聯盟，但目前缺乏大陸航空公司成員的只有“寰宇一家”。而“寰宇一家”已接納了中國國航的股東之一——國泰航空作為成員。

　　中外合作漸成潮流

　　根據民航總局提供的材料，改革開放20年以來，中國民航通過融資租賃飛機、利用國際優惠貸款、企業境外上市、外商直接投資等方式吸收外資超過330億美元。

　　據報道，2006年8月正式施行的《外商投資民用航空業規定》規定，外商可以通過“購買民航企業的股份，包括民航企業在境外發行的股票以及在境內發行的上市外資股”向中國的民航業投資。這意味著，中國民航業已經成為中國入世后率先向外資開放的領域之一。

　　早在1995年9月，海航就被金融巨鱷索羅斯相中，通過量子基金控股的美國航空有限公司投資海南航空，使海南航空成為國內首家中外合資的航空運輸企業。

　　2004年10月，深圳航空、德國漢莎貨運航空公司以及德國投資與開發有限公司聯合成立中國民航第一家真正意義上的中外合資航空企業。三家股東分別投入1530萬美元、750萬美元、720萬美元，各占股權為51%、25%、24%。

　　法航荷航集團則于今年6月29日宣布，開始與南航進行獨家會談，謀求在中國建立合資貨運公司。(李語實)