這個世界上有兩個張衛(wèi)星，他和他是水火不容的一對矛盾。

　　一個張衛(wèi)星是理想主義者。熟知他的人說，當(dāng)他試圖向別人闡明自己的想法時，“哪怕對方是條狗，也一定要說到它明白為止。”另一個張衛(wèi)星是現(xiàn)實主義者。他說自己涉足黃金是為了規(guī)避股市風(fēng)險：“我必須要有一個安全的投資品。”

　　一個張衛(wèi)星是勇敢的，甚至勇敢得有些悲壯。“高德黃金爆倉”的傳聞被披露當(dāng)天，他便向媒體承認(rèn)了一個殘酷的事實：“我確確實實(被)打敗了。”另一個張衛(wèi)星卻是狡猾的，或者說他試圖用這種狡猾掩飾內(nèi)心深處的不安。當(dāng)一家家媒體試圖接近他時，他卻無一例外地亮出擋箭牌，甚至是咆哮。

　　截至今日，涉及400多名客戶被迫平倉、至少3500萬元迅速蒸發(fā)的“高德事件”已過去整整一個月，隨著時間的消逝而漸漸拉開的距離，我們似乎能夠越來越清晰地辨認(rèn)出那個被貼上神話標(biāo)簽的名字之下，一個自我掙扎的普通人；但隨之而來的卻是越發(fā)撲朔迷離的困惑：究竟哪個張衛(wèi)星才是真實的存在？

　　　　從“草根經(jīng)濟學(xué)家”到“黃金推銷員”

　　從股市到黃金，張衛(wèi)星的這條投資道路走了整整10年。

　　他從1996年投身股市，三年后因為極其準(zhǔn)確地預(yù)測了“5·19”行情而開始走向神壇。2000年，在投資四年之后，他的資產(chǎn)從10萬元飆升至100萬元。他還是“股權(quán)分置”問題的最早發(fā)現(xiàn)者與系統(tǒng)理論的闡述者，并因為提出“全流通”，被貼上“股民代言人”、“草根經(jīng)濟學(xué)家”和“民間思想家”等形形色色的標(biāo)簽。

　　事后有人評論說，正是因為過高的知名度，張衛(wèi)星的爆倉才被“挑剔放大”。

　　2006年，張衛(wèi)星多了一張新標(biāo)簽：“黃金推銷員”。這一年他打造了高德頤合金銀制品有限公司，并通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓成為大股東。事實上高德黃金只是那一年成立的眾多黃金公司之一。此前9個月，世界黃金價格剛剛創(chuàng)出了每盎司503美元的近20年以來歷史新高。在張衛(wèi)星看來，這是比股市更加安全的牛市。

　　在其操控下，高德黃金一直采取單邊做多的戰(zhàn)略。今年7月15日，國際黃金期價達到每盎司988.25美元，但隨后黃金價格遭遇了史上罕見的一次大跌，8月15日金價直線掉落772.45美元，按照《中國證券報》披露的信息，此時張衛(wèi)星名下所有公司一共虧損1.8億元，其中高德黃金損失3500萬元。

　　盡管金價后來又爬升至800美元以上，但張衛(wèi)星已經(jīng)輸?shù)袅朔�盤的賭本。

　　如果從其發(fā)展軌跡來看，人們很容易輕信這樣一種看法：張衛(wèi)星的投資道路原本是一帆風(fēng)順的，“高德事件”僅僅是他摔的第一個跟頭。但其實“股神”的光芒掩蓋了事實的真相。每當(dāng)有人問他2001年之后的股市投資收益如何，他從來都是閉口不談。后來有媒體報道，從那之后他在股市遭遇了慘敗。

　　從這個背景看，張衛(wèi)星“棄股投金”的真正動因，可能只是迫于求生的無奈。

　　　　99%正確率與“經(jīng)驗主義錯誤”

　　“我做黃金衍生品，下100次單子，正確的就有99次。”

　　2007年的張衛(wèi)星是躊躇滿志的。“你看我昨晚下的黃金的單子，一天利潤7萬。”這位昔日的“散戶代言人”確立了新的大眾創(chuàng)富目標(biāo)——“家家藏金計劃”。

　　所謂“家家藏金”，就是根據(jù)百年來的經(jīng)驗看，普通家庭儲備10兩黃金，可以應(yīng)對一般性金融風(fēng)險和通貨膨脹；中等富裕家庭儲備50兩以上的黃金，可以輕松應(yīng)對大規(guī)模的世界級金融風(fēng)險和通貨膨脹；擁有千萬元以上資產(chǎn)的家庭，儲備200兩黃金，任何規(guī)模的金融危機和通貨膨脹因素都不會影響其生活水平。

　　張衛(wèi)星這樣鼓吹他的理論：“京城中產(chǎn)階級的新標(biāo)志：有車、有房、有黃金，黃金投資是社會進入中等富裕時代的開始階段才產(chǎn)生巨大投資需求的金融品。”

　　投資者看重的是張衛(wèi)星那高達99%正確率的投資經(jīng)驗；而他本人也是一個徹底的經(jīng)驗主義者。盡管他曾寫出了“三線開花”、“奶牛論”等頗受熱捧的理論名詞，但他坦言自己“此前幾乎沒讀過什么經(jīng)濟學(xué)著作”，而是從在中關(guān)村經(jīng)商時的經(jīng)驗中悟出了經(jīng)濟學(xué)最本質(zhì)的東西，“那就是怎樣才能達成交易。”

　　當(dāng)所有追隨者都津津樂道于他那99%的神話時，卻幾乎沒有人追問過他那1%的失誤率。其實早在2007年，他就說過自己在黃金炒作中已經(jīng)“死”過一回了。但張衛(wèi)星曾言之鑿鑿地保證，“正因為有過打回原點的慘痛教訓(xùn)，我會更注意控制風(fēng)險”。

　　現(xiàn)在風(fēng)險真的來了，張衛(wèi)星又說：“我犯了經(jīng)驗主義的錯誤。”

　　　　“做市商”還是變相期貨交易？

　　自高德黃金爆倉以來，張衛(wèi)星的操作手法是否涉嫌變相期貨交易，引起媒體的濃厚興趣。這也幾乎是事發(fā)以來張衛(wèi)星惟一反復(fù)申辯的話題，他使用了一個非常官方的外交辭令：“我對此表示憤慨”。他解釋說，高德黃金一直嚴(yán)格執(zhí)行去年4月出臺的《期貨交易管理條例》，將保證金的杠桿比例嚴(yán)格控制在20%以內(nèi)。

　　他甚至不失時機地發(fā)表自己的評論：現(xiàn)貨市場里現(xiàn)在有一些杠桿高達30倍、50倍的金融產(chǎn)品，“我覺得是可以認(rèn)定為變相期貨。”值得注意的是，有媒體披露，在《期貨交易管理條例》出臺之前，高德黃金的杠桿便在50倍以上。

　　張衛(wèi)星為自己的定位是“做市商”。所謂做市商，是指具備一定實力和信譽的證券經(jīng)營法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格，并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。通過這種不斷買賣來維持市場流動性，滿足公眾投資者的投資需求。

　　但他顯然不是個合格的做市商。北京黃金經(jīng)易金業(yè)副總經(jīng)理柳宇寧認(rèn)為，“張衛(wèi)星長期來看也許是對的，他買的并沒有錯，但他買的策略、時機、點位錯了。”北京黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心專家委員會秘書長劉山恩的觀點更加一針見血：“爆倉事件的根源，是因為張衛(wèi)星能力太差、責(zé)任太大，沒有能力履行做市商的責(zé)任。”

　　或許朋友對張衛(wèi)星的評價最為恰當(dāng)：他跑得太快，以至于跑出了牛市。

　　　　潛逃？清盤？強行平倉？

　　輸?shù)袅速�局的張衛(wèi)星是矛盾的，他承認(rèn)自己曾經(jīng)考慮過逃避責(zé)任：“最開始，我確實想過效仿華夏現(xiàn)貨商品交易所老總郭遠峰，攜款潛逃，后來我覺得全國人民都認(rèn)識我，我怎么逃？而且也不應(yīng)該逃。” 經(jīng)過一段時間的思考之后他采取了另一個富有爭議性的舉動——強行平倉。

　　“我們一直積極地配合客戶出資金，所有客戶的權(quán)益都已結(jié)算清晰，客戶的權(quán)益資金都已經(jīng)打回他們的賬戶上了，我們已經(jīng)基本上解決了客戶的問題”。這番表態(tài)使得張衛(wèi)星遭到了又一輪板磚的攻擊。

　　從8月18日起，高德黃金的經(jīng)紀(jì)人便開始與客戶聯(lián)系，告知其如果不清盤將拿不回本金，使得眾多客戶被嚇退。

　　這些張衛(wèi)星昔日的追隨者，此時他們的賬面上已是浮虧累累，而清盤便意味著巨額浮虧將轉(zhuǎn)變?yōu)閷嶋H損失。

　　8月23日下午，一些不甘心認(rèn)虧的客戶發(fā)現(xiàn)，他們已被強行平倉，甚至連賬號都被一并注銷了。有人認(rèn)為，高德黃金已經(jīng)涉嫌以恐嚇和欺騙的方式令客戶清盤，一場針對張衛(wèi)星本人的聯(lián)名訴訟正在醞釀。

　　9月6日，當(dāng)張衛(wèi)星準(zhǔn)備對其名下成立不足兩個月的私募基金“金行家”進行清盤時，同樣的伎倆未能再次奏效。張衛(wèi)星聲稱，他本人的身體情況、高德黃金面臨的重組以及可能的訴訟，都不允許他繼續(xù)操作。但股東們的回應(yīng)卻是站起大呼：“力挺張衛(wèi)星，堅決不散伙！”

　　令人哭笑不得的是，股東們承認(rèn)，他們其實是擔(dān)心重蹈高德黃金客戶的覆轍。

　　當(dāng)然，張衛(wèi)星一直在為自己辯護，比如他強調(diào)自己已經(jīng)盡到了風(fēng)險提示的義務(wù)。也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為老張已屬不易，畢竟他打回了客戶們的權(quán)益資金。

　　問題是，如果他當(dāng)初真的攜款潛逃，今天的后果又將會是什么局面呢？(記者 周健森）