曾幾何時，以中國平安、工商銀行A股H股溢價倒掛(A股股價低于H股股價)非常普遍，最高時曾經超過10只。但是，目前這一現象已經幾近消失。

　　截至昨日，兩市僅有海螺水泥一只AH股溢價倒掛，中國平安、工商銀行的AH股溢價已經超過10%。分析人士指出，這表明這段時間以來A股漲勢過猛，而H股受到海外股市影響，并沒有緊跟A股上漲步伐。

　　AH股溢價倒掛幾近消失

　　去年8月份，包括鞍鋼股份、海螺水泥、建設銀行、中國鐵建、中國中鐵、中煤能源、中國人壽、中國平安、工商銀行、招商銀行、交通銀行、建設銀行等十余只個股均不同程度出現AH股倒掛現象。

　　截至昨日收盤，兩地上市的50余只個股中，僅有海螺水泥保持了AH股溢價倒掛，A股股價低于H股約2%(根據昨日港元兌人民幣中間價0.88154)。其余個股，A股均不同程度高于H股。

　　其中，中煤能源A股股價已經高出H股86.2%，交通銀行AH股溢價達到31.9%，鞍鋼股份的AH股溢價達到28%。其余個股的AH股溢價也已經基本上超過10%。

　　“AH股溢價倒掛的消失，主要是由于H股的投資者更為理性，A股瘋漲的這一階段H股并未大漲，同時H股受到外圍股市不好的影響。”信達證券一位分析人士表示。

　　不同命運源于基金羊群效應

　　曾經AH股溢價倒掛的個股中，時間最長的為中國平安和海螺水泥，這兩只個股的AH股溢價倒掛時間都超過半年，溢價倒掛比例一度超過10%。然而目前，海螺水泥仍然保持一定比例的AH股溢價倒掛，中國平安A股股價已高出H股14.9%。

　　這兩只股票的不同命運，很大程度上源于基金。“國內基金有一個特點，喜歡跟風，因此造成羊群效應。如果看好一個板塊或者個股，一般就是集體看好。如果不看好一個板塊，就是集體不看好。”民族證券分析師劉佳章表示。

　　他指出，在很長一段時間內，基金集體不看好中國平安，因此中國平安長期AH股倒掛，但是從一季度末的數據可以看出，基金開始大幅度購買中國平安，尤其是新基金積極配置中國平安。“相比較而言，海螺水泥在基金的心目中是業績穩定增長的龍頭股，但是沒有任何超額收益，因此基金只是配置而不炒作它。”

　　工商銀行也是如此，隨著基金集體看好銀行股，A股銀行股的股價直線上升，造成AH股溢價的產生或者進一步擴大。目前，銀行股的AH股溢價多數已經超過20%。

　　A股目前已經不便宜

　　隨著AH股溢價倒掛現象幾近消失，分析人士得出一個結論：A股目前已經不便宜。

　　“曾經中國平安、工商銀行都出現過AH股倒掛，我們據此認為A股價格比較便宜，但是這一說法目前已經行不通了。”一位分析人士表示。

　　中信建投分析師劉楊也指出，無論是從中國平安、工商銀行還是中國鐵建來說，價格都已經不便宜。“可以說，目前這些個股的上漲空間已經有限。”

　　不僅僅是曾經出現AH股溢價的個股，一些大盤藍籌股，比如中國遠洋、江西銅業、廣深鐵路等的AH股溢價已經超過60%，這也意味著即使是對于這些業績較好的大盤藍籌股，A股投資者和H股投資者的看法已經大不相同。(記者 陳潔)