北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳歧教授6日在第11屆中國風險投資論壇上表示，創業板的交易制度不應該延續主板的競價機制，而應采用做市商制度。

　　曹鳳歧認為，就創業板來說，競價機制可能會產生首日交易量過大的缺點，而采用做市商制度，可以讓成交更為及時，價格更加穩定。做市商制度的實質就是券商作為成交中介，首先墊付資金買進和賣出，其他投資者則直接從做市商那里買進和賣出，由做市商確定股票市場的價格。曹鳳歧強調，在引進做市商制度之后，監管機構須做好對券商操縱市場行動的監管，比如，指定3-5家做市商競爭上崗，上市首日實行15%漲跌停板制度等等。

　　對于發行制度，曹鳳歧認為必須改善，并最終向注冊制方向轉變。他認為，如果創業板企業不能批量上市，那創業板市場存在的意義就不大了。但如果批量上市還是一家一家的審核，即便發審委的委員從25名擴大到現在的35名了，還是審核不過來。創業板要批量上市，就需要改革現在的審核制，靠市場、靠企業、靠投資者、靠中介機構交易所來把關定向，一旦這種體系形成了，就能夠保證企業發行和上市的質量。

　　曹教授說，在注冊制發行制度下，企業只要達到法律規定的條件，就可以向交易所申請，當然同時報請監管部門，監管部門進行程序性審查，如果發現問題，可以向企業和交易所提出警示，監管部門具有發行和上市的否決權，這樣可以減輕監管的負擔，讓企業不直接對政府。

　　此外，曹教授還呼吁實現OTC市場和創業板市場的合理對接，他認為企業在創業板市場上市前可以先在OTC市場進行產權交易，股權轉讓和資產重組，條件成熟后到創業板上市。(記者 王麗)