前期參與定向增發(fā)的地產(chǎn)股浮虧5億元，近日又斥資10.5億元認(rèn)購(gòu)5000萬(wàn)股同方股份，“超級(jí)投資者”劉益謙的特立獨(dú)行已經(jīng)成為了市場(chǎng)的一道景觀。

　　11日，他在回應(yīng)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道《“增發(fā)大王”折戟地產(chǎn)股巨虧5億元 劉益謙騰挪“神話”面臨考驗(yàn)》時(shí)說(shuō)，房地產(chǎn)股浮虧比較大說(shuō)明自己當(dāng)時(shí)的確過(guò)于樂(lè)觀，不過(guò)目前還未到解禁期，最終盈虧現(xiàn)在仍難下定論。此外，其他定向增發(fā)股還有較大浮盈，完全能夠覆蓋地產(chǎn)股上的浮虧。

　　劉益謙強(qiáng)調(diào)，投資不是跑一百米，而是跑馬拉松，承受自己能夠承受得起風(fēng)險(xiǎn)，跑完全程才是勝利。對(duì)于目前的A股市場(chǎng)，他認(rèn)為主要是政策預(yù)期不明，導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。而從估值看，A股的投資價(jià)值已經(jīng)很大。

　　杠桿是把雙刃劍

　　受?chē)?yán)厲地產(chǎn)調(diào)控政策影響，劉益謙去年下半年以來(lái)投資的保利、金地等地產(chǎn)股由前期的巨額浮盈變?yōu)檩^大虧損，由于他動(dòng)用信托杠桿資金參與增發(fā)，從而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其資金鏈安全的關(guān)注。

　　“要是資金有問(wèn)題，我也不會(huì)在這個(gè)時(shí)候投10多億買(mǎi)清華同方。”劉益謙笑言，只要從家里挑幾件藝術(shù)品往拍賣(mài)公司一送就能換二三十億資金，況且除了地產(chǎn)股浮虧外，像京東方等其他定向增發(fā)項(xiàng)目有很大浮盈，完全可以覆蓋地產(chǎn)股的浮虧。

　　劉益謙表示，如果把幾十億資金全部投在二級(jí)市場(chǎng)，一年下來(lái)最理想的情況也就是打平，現(xiàn)在大部分基金公司去年的盈利被這輪暴跌給抹掉了。他仍會(huì)堅(jiān)持自己的戰(zhàn)略套利投資理念，投資清華同方就是看重該公司分拆上市概念，隱蔽資產(chǎn)一旦證券化，其中存在比較大的套利機(jī)會(huì)。

　　“雖然市場(chǎng)不好，但是金子總會(huì)發(fā)光，我愿意用時(shí)間換空間。”他說(shuō)，A股缺乏真正的長(zhǎng)線投資者，持股一年的基金都不多。大家太浮躁，對(duì)浮盈浮虧看的太重，一會(huì)兒浮盈一會(huì)兒浮虧，都有人在為你算賬，忘了投資是跑馬拉松而不是一百米。

　　劉益謙也在反思房地產(chǎn)股的大起大落，承認(rèn)去年他對(duì)地產(chǎn)股行情過(guò)于樂(lè)觀了，對(duì)房?jī)r(jià)短期暴漲引發(fā)政策嚴(yán)厲調(diào)控準(zhǔn)備不足。同時(shí)，他也在反省利用信托杠桿放大資金量的利弊得失，認(rèn)為資金杠桿的雙刃劍效應(yīng)不能不防，以后在用杠桿時(shí)會(huì)更加慎重，縮小杠桿比例，擴(kuò)大安全系數(shù)。

　　中國(guó)證券報(bào)記者11日在劉益謙辦公室采訪時(shí)，他接到一家信托公司老總的電話，希望他把清華同方的5000萬(wàn)股抵押給他們。但是對(duì)于這個(gè)主動(dòng)上門(mén)的信托融資機(jī)會(huì)，劉益謙連考慮都沒(méi)考慮就拒絕了。

　　非理性恐慌

　　受歐盟出臺(tái)7500億歐元救援政策刺激，隔夜歐美股市均暴漲，但是A股11日仍然頹勢(shì)難挽，上證綜指全日下跌51.18點(diǎn)，短短不到二十個(gè)交易日跌幅近20%。劉益謙認(rèn)為，短期大跌說(shuō)明了A股市場(chǎng)目前陷入了非理性恐慌，外盤(pán)暴漲而A股仍大跌，可以看作是市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期不明的一種宣泄。

　　劉益謙認(rèn)為，無(wú)論是從上市公司業(yè)績(jī)等基本面因素還是市場(chǎng)估值水平看，A股的投資價(jià)值已經(jīng)比較明顯，不少股票跌到了2000點(diǎn)時(shí)的價(jià)位，最近又有產(chǎn)業(yè)資本大舉增持股份，都說(shuō)明了這一點(diǎn)。另外，滬深300成份股的動(dòng)態(tài)市盈率跟道瓊斯30成份股差不多，但是我們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國(guó)。要說(shuō)A股目前最大的隱患，主要是創(chuàng)業(yè)板定價(jià)和估值太高，估值是納斯達(dá)克的3倍。

　　他分析說(shuō)，現(xiàn)在歐美又在拼命救市，又在樹(shù)立投資者信心，而A股因受壓于房地產(chǎn)調(diào)控政策和利率、匯率政策走向不明。投資者無(wú)從判斷和選擇，只能選擇離場(chǎng)避險(xiǎn)或觀望，一旦這種恐慌情緒蔓延開(kāi)去，市場(chǎng)的慣性下跌會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，并在低位波動(dòng)一段時(shí)間。

　　2008年10月A股跌破2000點(diǎn)，劉益謙在接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)大呼“底部就在眼前”，事實(shí)證明他的判斷異常準(zhǔn)確。對(duì)A股目前的這一輪大調(diào)整，劉益謙強(qiáng)調(diào)雖然現(xiàn)在A股投資價(jià)值明顯，但跟上一次的政策環(huán)境完全不同，那次是各種政策方向高度一致，而這一輪給人的感覺(jué)是上下兩難。（黃俊峰）