資本人物

　　湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李康

　　從第一季度到現(xiàn)在，滬深指數(shù)的跌幅全世界排第一，如何判斷中國(guó)的資本市場(chǎng)呢？十二個(gè)字：“長(zhǎng)看基本、中看政策、短看技術(shù)”。只要對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)有信心，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)五年到十年的發(fā)展趨勢(shì)，那我們必然會(huì)有信心。所謂“中看政策”，是指一年之內(nèi)，中國(guó)資本市場(chǎng)的走勢(shì)是受政策影響，只要把握政策，就八九不離十�！岸炭醇夹g(shù)”更好理解，技術(shù)面的分析，對(duì)你的隨時(shí)的買入點(diǎn)和賣出點(diǎn)是有幫助的。

　　國(guó)際環(huán)境：美國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖

　　具體來談的話，我認(rèn)為應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注2010年中國(guó)資本市場(chǎng)主要面臨的三個(gè)新環(huán)境的因素。

　　第一個(gè)是國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，國(guó)際上對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)力的判斷出現(xiàn)一個(gè)很大的變化。這一次所面臨環(huán)境中很重要的一條就是國(guó)際上對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)力的判斷兩極分化，但對(duì)我們，積極面遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于消極面。

　　我們面臨的新環(huán)境是美國(guó)強(qiáng)勁消費(fèi)、股市良好表現(xiàn)和低利率政策。美國(guó)失業(yè)率在去年四季度已經(jīng)到達(dá)峰頂了，這一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)，嚴(yán)格意義上來說是金融危機(jī)，美國(guó)的失業(yè)率沒有突破10%，而在1929年，世界資本主義大危機(jī)當(dāng)中，美國(guó)失業(yè)率是25%以上，四個(gè)人當(dāng)中，有一個(gè)人失業(yè)，而現(xiàn)在是十個(gè)人當(dāng)中才一個(gè)人失業(yè)。沒有觸到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的根本�，F(xiàn)在美國(guó)的失業(yè)率降到9.8%左右，最高是10.1%左右，這可能是暫時(shí)的階段性的指標(biāo)，美國(guó)的地產(chǎn)業(yè)也在逐步回暖。

　　政策三大關(guān)鍵：房地產(chǎn)、匯率、升息

　　第二個(gè)是國(guó)內(nèi)政策環(huán)境，主要有兩個(gè)問題。一是房地產(chǎn)新政對(duì)中國(guó)影響比較大，房地產(chǎn)政策對(duì)房產(chǎn)制約能力是相當(dāng)強(qiáng)的。而且其對(duì)金融行業(yè)的影響不能低估，這是大家需要考慮的。二是升息及匯率的問題，匯率是一定要升的，升息則一定是在匯率之后，匯率升了會(huì)部分減緩升息的壓力。這是因?yàn)�，現(xiàn)在投資部門不行了，進(jìn)出口有一點(diǎn)好轉(zhuǎn)，消費(fèi)還是作為主力。

　　調(diào)控的節(jié)奏還是應(yīng)該考慮的，在將出未出的時(shí)候動(dòng)手是最好的，否則預(yù)期的變化很難。美國(guó)通貨膨脹率比中國(guó)還高，股市走得比中國(guó)好，為什么每次都不動(dòng)基準(zhǔn)利率，關(guān)鍵還是考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的問題。

　　我沒有看出任何加息的必要，我國(guó)率先退出寬松的貨幣政策是絕對(duì)不明智的。我們應(yīng)該鼓勵(lì)通脹，適當(dāng)?shù)耐�脹�?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是有好處的。我們要考慮就業(yè)穩(wěn)定和增長(zhǎng)的問題。從政策調(diào)控的藝術(shù)性來看，還有調(diào)控的政策藝術(shù)效果，通脹不可怕，通脹預(yù)期最可怕。

　　從時(shí)間窗角度考慮，總結(jié)央行歷次加息，2002年到現(xiàn)在8次加息中，除第一次外，其余7次利率變動(dòng)前季度GDP實(shí)際增速均在11%之上。其中2007年連續(xù)6次加息最為明顯。二季度的加息可能性很小，如果周行長(zhǎng)來個(gè)不可意料的，那也沒有辦法。

　　股指期貨改變了思維模式

　　第三個(gè)問題是股指期貨的推出。股指期貨就是不讓中小投資者玩的，股指期貨鼓勵(lì)中小投資者通過機(jī)構(gòu)投資者參與，比如買基金，把中小投資者變?yōu)闄C(jī)構(gòu)投資者。股指期貨改變證券市場(chǎng)的操作方式與思維模式，機(jī)構(gòu)投資者的決定性優(yōu)勢(shì)，這是沒有辦法的。股指期貨開辦的當(dāng)天，市場(chǎng)就跟我們?cè)瓉碚J(rèn)知的完全不一樣，每年都要淘汰一批人，這個(gè)決定因素會(huì)改變中國(guó)證券市場(chǎng)的投資者。

　　最后再做一個(gè)總結(jié)，也是三條：緊盯宏觀政策、關(guān)注七大新興行業(yè)、觀察股指期貨改變證券市場(chǎng)的操作模式與思維模式。

　　財(cái)政政策緊盯稅收，貨幣政策緊盯美國(guó)，收入政策緊盯農(nóng)民。我們跟著美國(guó)，他加息，我們也加，他不加，我們也不加。收入政策要緊盯，人民的收入增加多少，就反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的后勁是多少，跟中國(guó)的維穩(wěn)是有關(guān)系的。

　　新能源、新醫(yī)藥、新材料、節(jié)能環(huán)保、生物育種和信息產(chǎn)業(yè)等七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)是貫穿全年的投資主線。 (南都記者 劉昊)