外匯占款偏高需對沖流動性

　　交通銀行首席經濟學家連平：央行此次上調存款準備金率主要是為了回收流動性，符合此前市場對政策預期。根據央行最新公布的金融運行數據，當前金融體系存在外匯占款過大的問題。今年第一季度，金融機構新增外匯占款7478億元，遠遠超出同期國家外匯儲備的增加額。這說明國際熱錢流入的規模加大，需要央行采取措施回收金融體系的流動性。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委：其實現有的貨幣政策工具已經夠用了，不需要上調存款準備金率。存款準備金率上調0.5%所回收的流動性不到4000億元，目前央行只要適當增加央票發行的數量或頻率，完全可以不用上調存款準備金率。

　　考慮到4月份的銀行貸款投放比較正常，促使央行上調存款準備金率的原因很可能是外匯占款偏高，央行需要回收因外匯占款而被動投放到市場上的人民幣資金。

　　貨幣政策加速向常態回歸

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇：這是適度寬松貨幣政策繼續在向常態回歸。去年銀行信貸投放較多，加強流動性管理將貫穿央行全年工作。CPI雖然溫和，低于國際上3%的警戒線，但這幾個月生產價格指數PPI的增速比較快，值得警惕。

　　中國社科院金融所中國經濟評價中心主任劉煜輝：一季度之后經濟有趨熱傾向，經濟實際增速已經高于潛在增速，同時資產泡沫也在累積。雖然CPI升幅尚屬溫和，但從央行發布的企業商品價格等數據來看升幅已經偏快。在以上背景下，需要加快貨幣政策向常態的回歸。

　　防止資產泡沫和通脹

　　天相投顧首席策略分析師仇彥英：上調存款準備金率顯示管理層對物價上漲看得比較重，與2007年相比政策重心已發生改變，不利股市樓市。準備金率上調是與近期的樓市調控相配套的，說明管理層將流動性當成資產價格上漲的因素。

　　煙臺大學金融學專家施嘉岳：目前，通貨膨脹越來越明顯，此次上調的主要目的就是通過抑制人民幣流動性，對通貨膨脹起到一定的緩解作用。針對通貨膨脹的措施，或將會繼續出臺。下一步，我國可能先后會多次采取加息的手段，引導大量閑散資金放慢流動的“腳步”。

　　中國發展研究基金會副秘書長湯敏：央行再次上調存款準備金率，主要是防范資產泡沫、通貨膨脹及經濟過熱風險。

　　清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明：這一次提高存款準備金率和以前不太一樣，是在既定的方向和軌道上來進行的，不存在特別時機。因為從全年的情況看，貨幣政策相對寬松，貨幣量還處在一個刺激政策還沒有完成退出的狀態，更重要的一個問題是，剛剛過去的這一個月，房地產過熱，在這種情況下，也存在一個需要通過收縮貨幣的辦法來壓抑房地產過熱的氣氛。