創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷了面市初期的“擠泡沫”階段后，近期又顯示出“再泡沫”的趨勢(shì)。現(xiàn)在基金經(jīng)理仍普遍對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票持謹(jǐn)慎態(tài)度，參與者寥寥無幾，過高的估值是他們遠(yuǎn)離創(chuàng)業(yè)板的主要原因。

　　遠(yuǎn)離估值高地

　　“創(chuàng)業(yè)板個(gè)股近期的上漲主要是散戶和游資在推動(dòng)，我們僅僅在一級(jí)市場(chǎng)參與了某些個(gè)股，二級(jí)市場(chǎng)上只是觀望，沒有參與炒作。”北京一家基金公司的基金經(jīng)理表示。

　　近兩周來，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股一洗上市第一周的頹勢(shì)，展開了一波凌厲的上攻行情。上周28只創(chuàng)業(yè)板股票的平均漲幅高達(dá)12.14%，與上證指數(shù)3.79%的漲幅相比，超額收益達(dá)8.35個(gè)百分點(diǎn)。截至11月20日，創(chuàng)業(yè)板市值增至1393.42億元，加權(quán)平均靜態(tài)市盈率為111.18倍，基本回升到上市之初的水平。

　　“從創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的走勢(shì)來看，個(gè)股輪動(dòng)比較明顯，波動(dòng)也很大，說明背后的推手主要是快進(jìn)快出的游資。只是游資尚且這樣，要是基金進(jìn)來，股價(jià)更要打到天上去了。”這位基金經(jīng)理表示。

　　建信優(yōu)選成長(zhǎng)基金經(jīng)理李濤也認(rèn)為，雖然創(chuàng)業(yè)板的上揚(yáng)能活躍市場(chǎng)人氣，并增強(qiáng)投資者信心，較高的市盈率也能夠帶動(dòng)主板相關(guān)公司估值的提升。但即使在創(chuàng)業(yè)板普跌的上市第一周，李濤仍然覺得創(chuàng)業(yè)板整體偏貴，很多公司的股價(jià)都透支了未來幾年的業(yè)績(jī)。

　　泰達(dá)荷銀紅利先鋒基金擬任基金經(jīng)理梁輝表示，“創(chuàng)業(yè)板的炒作我們是不會(huì)參與的。”他認(rèn)為，作為機(jī)構(gòu)投資者的基金公司大部分都采用價(jià)值投資的投資原則，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板投資相對(duì)比較謹(jǐn)慎。

　　“舉個(gè)例子，創(chuàng)業(yè)板的某些公司可以在主板或者中小板里找到類似的公司，假設(shè)主板或中小板公司明年的估值在20-30倍左右，而創(chuàng)業(yè)板公司明年的估值在50-60倍左右，那么這個(gè)估值比價(jià)優(yōu)勢(shì)就使得創(chuàng)業(yè)板的部分公司失去了競(jìng)爭(zhēng)力。”

　　風(fēng)格轉(zhuǎn)換或是信號(hào)

　　盡管近期創(chuàng)業(yè)板個(gè)股表現(xiàn)搶眼，但不少基金經(jīng)理認(rèn)為隨著估值的進(jìn)一步提升，未來一段時(shí)間該板塊面臨估值回歸的壓力。

　　北京某基金經(jīng)理表示，“歲末年初向來是資本市場(chǎng)熱衷于講故事的階段，明年的預(yù)期都可以拿來炒一炒，近期中小盤股受熱捧就有這方面的原因。創(chuàng)業(yè)板也正好符合講故事的邏輯，而且故事可以講得更動(dòng)聽，因此適合用來炒作。”

　　但他認(rèn)為，任何泡沫都有破裂的一天，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股要想維持目前的高估值，需要未來幾年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的支持。“一些創(chuàng)業(yè)板公司成長(zhǎng)空間其實(shí)沒有想象中那么大，給那么高的估值肯定是不合理的。近期市場(chǎng)氛圍適合創(chuàng)業(yè)板炒作，等到市場(chǎng)風(fēng)格切換，創(chuàng)業(yè)板股票還會(huì)不會(huì)被瘋炒就很難說了。”

　　李濤也表示，“對(duì)于創(chuàng)業(yè)板，我們會(huì)繼續(xù)追蹤它們的表現(xiàn)，評(píng)價(jià)是否有投資的價(jià)值。如果是比較好的投資品種，估值回到比較合理的位置，我們才會(huì)考慮適當(dāng)參與。”(余喆)