創(chuàng)業(yè)板的開板讓具備資金優(yōu)勢的保險公司眼睛一亮，看到了新的投資途徑。目前，中國人壽、中國人保、中國平安和泰康人壽等行業(yè)巨頭都已經(jīng)向保監(jiān)會提交成立PE投資公司的申請，準(zhǔn)備在未上市公司股權(quán)投資大戰(zhàn)中分一杯羹。

　　北京大學(xué)保險人才研究室李紀(jì)建副主任對此向《證券日報》記者表示，作為機構(gòu)投資者，保險公司進(jìn)行PE投資具有一定優(yōu)勢，將為創(chuàng)業(yè)板市場孵育一批優(yōu)秀的上市資源，有利于提升創(chuàng)業(yè)板市場上市公司質(zhì)量。同時，創(chuàng)業(yè)板市場也成為保險公司PE投資的退出渠道。

　　險資試水PE謹(jǐn)慎開閘

　　其實，中國平安、中國人壽等保險公司早已經(jīng)在進(jìn)行未上市公司股權(quán)運作。東北證券分析師對記者說：“平安在這方面有一些優(yōu)勢，項目資源、人員儲備以及相應(yīng)的管理機制已經(jīng)有所準(zhǔn)備，還發(fā)了集合理財產(chǎn)品。如果保監(jiān)會出臺保險資金投資不動產(chǎn)和未上市股權(quán)的管理辦法，對平安應(yīng)是偏正面的影響。但保險資金在行業(yè)、公司選擇方面應(yīng)有門檻。相比債權(quán)投資，股權(quán)投資風(fēng)險大，如果投資的公司倒閉，將可能顆粒無收。”

　　不過，據(jù)了解，保險資金投資不動產(chǎn)和未上市公司股權(quán)的實施細(xì)則目前還處于醞釀和論證階段，短期內(nèi)正式出臺的可能性不大。

　　李紀(jì)建表示，即使出臺了實施細(xì)則，真正進(jìn)入實質(zhì)性的運作階段最快也要到明年下半年。主要原因有三個方面：一是目前在政策層面對PE股權(quán)投資的監(jiān)管職責(zé)尚不明確，不動產(chǎn)及PE投資涉及到財政部、發(fā)改委、工商總局、保監(jiān)會、證監(jiān)會和住房建設(shè)部等多個主管部門。外部監(jiān)管職責(zé)不明確和缺乏配套政策的呼應(yīng)，保險資金投資細(xì)則單純作為一個部門規(guī)章直接出臺的難度可想而知。二是在操作層面尚有很多具體問題，如投資資金的來源和投向限制，PE投資風(fēng)險與主業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的隔離，投資績效的評價和信息披露等。三是市場存在一些擔(dān)憂，保險的基本功能是保障和轉(zhuǎn)移風(fēng)險，相對于盈利性，保險資金的安全性是第一位的，進(jìn)入高風(fēng)險的投資領(lǐng)域必然對其償付能力產(chǎn)生影響。尤其是在應(yīng)對國際金融危機背景下，保險公司過快過早進(jìn)入高風(fēng)險投資領(lǐng)域的舉動，將會放大市場對其風(fēng)險控制能力的憂慮。

　　國壽平安先吃螃蟹

　　實際上，保險資金對國有大型企業(yè)股權(quán)一直情有獨鐘。

　　繼入股建設(shè)銀行、中國銀行、中信證券、工商銀行、廣東發(fā)展銀行等一系列重大投資活動后，2006年12月7日，中國人壽集團(tuán)以財務(wù)投資者身份斥資350億收購南方電網(wǎng)192萬股股份，占南方電網(wǎng)31.94%的股權(quán)。而中國人壽之所以在股權(quán)投資中高歌猛進(jìn)，就是因為已經(jīng)嘗到甜頭，其投資中信證券獲得了巨額投資收益。 根據(jù)中國人壽2008年中報，中國人壽持有7.31億股中信證券，初始投資金額只有59.8億元，每股成本為8.19元，截至2008年6月30日，中國人壽持有中信證券的賬面價值則達(dá)到175億元。

　　2006年，保監(jiān)會允許保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。3月14日，保監(jiān)會頒布了《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目試點管理辦法》，準(zhǔn)許5%的壽險資金和2%的產(chǎn)險資金投資于基礎(chǔ)設(shè)施項目。

　　2008年6月20日，中國保監(jiān)會批準(zhǔn)了平安資產(chǎn)、太平洋資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)和太平資產(chǎn)4家保險資產(chǎn)公司共同發(fā)起設(shè)立的京滬高鐵股權(quán)投資計劃，該計劃將募集資金160億元人民幣。中國保監(jiān)會還批準(zhǔn)平安保險集團(tuán)以保險資金投資于山西太焦高速公路、湖北荊東高速公路、柳州自來水等多個基礎(chǔ)設(shè)施項目。

　　李紀(jì)建認(rèn)為，保險公司自身有追逐盈利的內(nèi)在需求，拓展投資渠道也是發(fā)展的必然要求：一是保險資金的規(guī)模越來越大；二是保險資金更注重盈利性和運作效益；三是避免資金期限錯配等市場風(fēng)險；四是有利于保險公司的穩(wěn)健發(fā)展，推動國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)增長。投資于非上市企業(yè)股權(quán)，可以進(jìn)一步拓寬保險資金的投資渠道，為保險公司提供更多可以獲取較高收益率的機會。(馬玉榮)