11月，創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)板讓資本市場(chǎng)熱浪不斷，其間，迎浪而上的“沖浪者”大有人在，國(guó)泰中小盤(pán)成長(zhǎng)基金擬任經(jīng)理張瑋就是這樣一位，創(chuàng)業(yè)板是正在發(fā)行中的國(guó)泰中小盤(pán)的投資運(yùn)作一塊主要戰(zhàn)場(chǎng)。

　　昨日，張瑋接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的專(zhuān)訪(fǎng)，暢談了他于對(duì)目前創(chuàng)業(yè)板的投資看法和立場(chǎng)。

　　四季度“八二”行情概率大

　　記者：國(guó)泰基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司將抱以怎樣的態(tài)度，未來(lái)是否會(huì)投資？

　　張瑋：國(guó)泰基金將對(duì)創(chuàng)業(yè)板的上市公司積極關(guān)注，并且會(huì)持續(xù)跟蹤，最終結(jié)合估值來(lái)決定是否投資。可以肯定的是，我們不會(huì)為了投資創(chuàng)業(yè)板而投資。在強(qiáng)調(diào)個(gè)股研究的前提下，認(rèn)為估值合適，我們才會(huì)選擇購(gòu)買(mǎi)。

　　因?yàn)闃I(yè)務(wù)模式新穎，市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司的估值合理性肯定會(huì)存在相當(dāng)大的分歧，這就要求我們有自己的判斷能力。也許市場(chǎng)普遍認(rèn)為這家公司估值過(guò)高，但如果我們經(jīng)過(guò)仔細(xì)研究認(rèn)為估值合理，還是會(huì)買(mǎi)入。

　　記者：那么目前的投資機(jī)會(huì)在哪里？

　　張瑋：從目前市場(chǎng)發(fā)展的特征來(lái)看，四季度中小盤(pán)股的投資機(jī)會(huì)顯著。首先，前三季度，大盤(pán)股漲幅要?jiǎng)儆谥行”P(pán)股，而中國(guó)股市歷來(lái)“二八”風(fēng)格階段性輪換，未來(lái)市場(chǎng)機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)向“八”的可能性將會(huì)更大；其次，在四季度震蕩的市場(chǎng)環(huán)境中，局部主題性投資將成為常態(tài)，中小盤(pán)股的機(jī)會(huì)也要比大藍(lán)籌股要來(lái)得更多；最后，創(chuàng)業(yè)板推出，將會(huì)對(duì)中小板上市公司估值帶來(lái)一定提升。

　　創(chuàng)業(yè)板新股有回調(diào)壓力

　　記者：對(duì)創(chuàng)業(yè)板首日走勢(shì)的看法如何？是否超出預(yù)期？

　　張瑋：回顧中國(guó)資本市場(chǎng)的歷史都是有新必炒，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市首日暴漲基本是在我們預(yù)期之內(nèi)的，但風(fēng)險(xiǎn)在動(dòng)輒近100%的漲幅下急劇放大，基本上沒(méi)有投資價(jià)值可言了。

　　記者：經(jīng)過(guò)首日交易后，您對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的估值怎樣判斷？您會(huì)否參與這些公司的二級(jí)市場(chǎng)操作？

　　張瑋：相比首日“炒新”，我們更關(guān)注優(yōu)質(zhì)公司調(diào)整后的中期投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板內(nèi)在價(jià)值區(qū)間(估值水平與成長(zhǎng)性)、成長(zhǎng)性溢價(jià)決定了創(chuàng)業(yè)板初期的價(jià)格波動(dòng)方向。盡管以發(fā)行價(jià)測(cè)算的創(chuàng)業(yè)板平均54倍靜態(tài)PE估值水平偏高，但是考慮到創(chuàng)業(yè)板公司的成長(zhǎng)性，2009年、2010年預(yù)測(cè)平均PE則分別降至36倍和27倍水平，相比中小板已降至較合理的水平，也就是說(shuō)，我們認(rèn)為這些創(chuàng)業(yè)板股票上市定價(jià)基本是合理的。

　　創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過(guò)爆炒之后一定程度上已偏離其自身價(jià)值，我們認(rèn)為這些股票過(guò)多偏離合理估值終會(huì)有回歸，創(chuàng)業(yè)板新股后期恐怕會(huì)有較大的調(diào)整壓力。另外，創(chuàng)業(yè)板的很多股票都是新領(lǐng)域、新業(yè)務(wù)，A股市場(chǎng)沒(méi)有可比公司導(dǎo)致對(duì)其把握難度很大。(徐皓)