余秋雨持股徐家匯之事，物議紛紛，不啻是一個對中國資本市場進行回顧、剖析與展望的活標(biāo)本。但對于持“歷史造成、余氏無辜”論者，則必須先要明確幾個問題。

　　首先，余氏等自然人的股份來自于職工持股會，解散職工持股會轉(zhuǎn)讓股權(quán)的過程就是個分肥的過程。

　　2001年，解散職工持股會股票全部轉(zhuǎn)讓給了上海祥龍物業(yè)、徐匯副食品公司、上海六百的31位公司管理人員和業(yè)務(wù)骨干以及余秋雨等4位外部自然人。

　　職工持股會解散后，職工為何會出讓手中股份？看看某位老職工是怎么說的，“在當(dāng)時，你若不同意，那么工作就沒有了，股票也會被職工持股會回收。”余秋雨的股票就是從職工持股中獲得的，每股2.93元；同期，徐家匯商城將10%的國有股轉(zhuǎn)讓給上海商業(yè)投資有限公司的價格為每股4.7元。國有股從一個口袋轉(zhuǎn)到另一個口袋就要4.7元，而轉(zhuǎn)到余秋雨等人口袋里僅僅為2.93元。

　　余秋雨當(dāng)年以每股2.9239元的價格購入82.5萬股，出資為241.22萬元。經(jīng)過近8年的股本轉(zhuǎn)增，如今余秋雨的持股數(shù)量為518.6445萬股。增配股與分紅，已經(jīng)大大攤薄了股份持有人的成本。

　　有些聲音說，股改時遍地法人股、有些投資者也是血本無歸。這種說法，混淆了企業(yè)與企業(yè)間天差地遠的區(qū)別。如果現(xiàn)在有人把北京王府井、上海南京路某商城的股票以接近凈資產(chǎn)的價格賣給某人，這意味著什么？送錢耳。

　　當(dāng)時解散職工持股會，是奔著上市去的，因為如社科院尹中立先生在《每日經(jīng)濟新聞》撰文指出的，證監(jiān)會確有關(guān)于公司上市與職工持股會不可并存的成文或不成文的規(guī)定。但萬一徐家匯商城上不了市，大股東也絕不會吃虧。所以，徐家匯商城的高管才能在月薪只有一兩千元時，買得起按理應(yīng)該支付幾十萬、上百萬元的股改費用。

　　國有部門高價收購股權(quán)，職工持股權(quán)被以種種辦法剝奪，商城所在的商圈溢價、土地溢價，主要歸予個人，這不是國資流失，又是什么？高管如果對商場有貢獻，理該獲得相應(yīng)的薪酬與股權(quán)激勵，但這些高管有什么理由將股權(quán)利益輸送他人？

　　有關(guān)部門要求解散職工持股會是為了防止權(quán)貴借助職工持股會形式掠奪資產(chǎn)，現(xiàn)在換一種形式，掠奪依舊。證監(jiān)會之所以被賦予準(zhǔn)司法權(quán)，資本市場案件之所以要求舉證倒置，就是因為內(nèi)幕交易大多在密室進行，舉證困難。現(xiàn)在證據(jù)相對充分，準(zhǔn)備上市的徐家匯商城卻置嘵嘵之口于不顧，中國資本市場制造的“經(jīng)典案例”，難道要再多出一樁？(上海 資深評論人 葉檀)