國際金融危機的發生，讓原中國證監會主席周正慶對如何發展中國特色資本市場有了新的思考。他在接受本報獨家專訪時表示

　　縱觀國內外資本市場發展，沒有哪個國家的資本市場能夠離開政府的引導和支持。事實讓我們深深體會到，不能被資本市場不能干預的觀點捆住手腳，該出手時就出手

　　股市的風險包括兩方面，一是發展過快過熱，形成泡沫；二是發展過慢，持續低迷，形成過冷。這兩者都要防，但尤其要防止大起大落，持續低迷

　　發展資本市場不能照搬國外的東西

　　在金融領域工作了50多年，曾親身領導和參與我國資本市場建設的周正慶，如今依然對資本市場發展的重大問題保持密切關注。

　　周正慶告訴記者，這些年來他一直在思考一個問題：社會主義市場經濟條件下的資本市場應如何發展？和西方國家的資本市場有沒有區別？國際金融危機的發生，讓他對這些問題的思考更加深入，看到了其中的本質區別，以及我們應該走的路。

　　他認為，西方國家的資本市場以私有制為基礎，其理念就是市場的問題由市場自身解決，政府盡可能不干預。而我國實行以公有制為主體，多種所有制經濟共同發展的基本經濟制度。二者基礎不同，因此不能照搬照抄國外的東西。

　　“這次百年一遇的金融危機，一是讓我們看到了資本主義金融中心的脆弱性。世界知名的五大投行，三個垮臺，兩個岌岌可危。目前美國已有上百家商業銀行倒閉。二是過去都認為美國的法規健全，信用可靠，然而，讓我們難以置信的是，被稱為‘金融市場看門人’的三大評級機構為了追逐利潤，竟然違背職業操守，把許多‘有毒資產’貼上優質的標簽推向全世界。三是美國通過所謂‘金融創新’開發名目繁多的衍生產品，轉嫁自身的次貸危機，使許多國家的金融機構遭受重大損失，從而引發世界性的經濟衰退。”

　　這些問題的根源是什么？周正慶認為，近30年來盛行的新自由主義經濟學理論和金融自由化，導致了這些后果。面對嚴重的金融危機，西方各國不得不放棄新自由主義經濟理論那一套，聯手干預市場。

　　“過去，我們對資本市場應當怎么搞，沒有自己的標準。前幾年出現的‘推倒重來論’等言論，都是以西方的標準來衡量我們的市場。對此我們應該有清醒的認識，不能再盲目崇拜，一味將西方理論奉為圭臬。”

　　周正慶認為，我國是發展中國家，政府既有監管市場的職能，又有推動市場發展的任務。政府不僅要做吹哨的裁判員，發現問題及時糾正，同時還有責任采取必要的政策措施推動市場向前發展。因此，必須建立我們自己的標準，建設符合中國國情的、具有中國特色的資本市場。

　　如何建設中國特色資本市場？周正慶說：“我國的資本市場是為社會主義市場經濟服務的。必須從中國國情出發，按照鄧小平同志提出的‘三個有利于’的原則和標準來構建。只要符合‘三個有利于’，我們就要努力去做。”

　　不能被資本市場不能干預的觀點捆住手腳，該出手時就出手

　　周正慶認為，發展中國特色資本市場，要處理好政府和市場的關系。“有人認為政府不能救市，不該救市，也救不了市；有人把政府出臺政策稱之為‘政策市’加以排斥。這些都反映了對政策在發展市場的作用上認識不足或有偏差。”

　　他說，實踐表明，很多問題不是市場自身能解決的，必須由政府出臺相關政策調整解決。換言之，該由市場解決的由市場解決，該由政府解決的由政府解決。

　　縱觀國內外資本市場發展，沒有哪個國家的資本市場能夠離開政府的引導和支持。有的直接向市場注入資金，有的由政府出資回購上市公司股票，有的運用貨幣政策，有的運用財政政策，有的制定資本市場發展規劃、出臺多項配套措施，有的政府首腦、央行行長甚至直接號召公民增強信心、購買股票、穩定市場。“總之，只要金融市場出現異常波動，影響社會穩定發展，政府就會采取措施進行調控和干預，這是世界各國的通行做法。”

　　“事實上，在這次金融風暴中，美國等國家都采取了大量的救市行動。由此可見，他們決不會被自由市場、自由競爭的觀念捆住手腳，而是從實際出發，‘看得見的手’和‘看不見的手’兩手并用。事實讓我們深深體會到，不能被資本市場不能干預的觀點捆住手腳，該出手時就出手。”

　　對于政策如何引導市場發展，周正慶回憶起10年前著名的“5·19行情”。1999年上半年，股市已經歷了長達近兩年的盤整行情，整體一直處于下滑狀態。當時證監會經過調查研究有針對性地出臺了新的政策，包括清理整頓場外交易市場、開辟證券公司合法融資渠道、擴大證券投資基金試點等6條。經過各方密切配合，股市持續低迷狀況得以扭轉，以“5·19行情”為契機，逐步演變成近兩年的牛市行情。

　　周正慶說，長期以來金融調控主要針對貨幣市場，調控目標集中在貨幣供應量(M1和M2)。應當加強和改善金融調控，統籌兼顧資本市場和保險市場，促進三個市場有機協調發展。“相關調控措施的出臺應顧及股市的運行情況”。

　　中國股市要防止過熱，更要防止大起大落，持續低迷

　　周正慶認為，從我國資本市場十幾年的發展實踐來看，如果政策組織運用得當，資本市場對推動經濟發展有六個方面的積極作用。

　　“一是有利于持續穩定投入長期資金支持全面建設小康社會，實現經濟總量翻兩番的宏偉目標。從我們建立資本市場以來，通過其籌集的資本金已達3萬億元。二是有利于深化經濟體制改革，建立現代企業制度。2006年‘中工建交’四大銀行進行改革，通過資本市場充實了資本金，資本充足率大幅度提高。三是有利于推動社會資源的優化配置。四是有利于推動社會保障事業和商業保險的運行。五是有利于擴大內需，增加社會財富。六是有利于我們參與國際市場，為我國‘請進來’、‘走出去’，參與國際競爭創造條件。”

　　“上海有朋友給我打電話說，股市一上漲，當地飯館、商店的人氣馬上就起來了。這就是股市的財富效應。現在股市的投資者開戶已超過1.2億戶，這么多的老百姓參與股市，如果能從中掙錢，肯定會有一部分去消費，這對擴大內需該是多大的作用！”

　　然而，周正慶認為，股市積極作用的發揮是需要條件的。“18年來，股市有10年上漲，8年下跌。經驗表明，凡是股市平穩上升的時期，市場的積極作用就能得到充分發揮。反之，凡是市場持續低迷的時期，市場的功能就會受到抑制。這方面，正反的例證都有。從2001年開始，股市出現持續4年低迷的狀況，給我們帶來了什么？帶來的是A股籌資持續萎縮，其它功能無法發揮。2006、2007年我們加快了發展步伐。僅兩年境內外籌資總額就達1.4萬億元，成為資本市場發揮作用最好的兩年。”

　　周正慶說，要實現股市的平穩健康發展，必須處理好大力發展市場與防范市場風險的關系、上漲和下跌的關系。“股市的風險包括兩方面，一是發展過快過熱，形成泡沫；二是發展過慢，持續低迷，形成過冷。我認為，這兩者都要防，但尤其要防止大起大落，持續低迷。”

　　他表示，我國資本市場應努力爭取實現長期穩定的發展，也就是人們所說的“慢牛”局面。 (記者 許志峰 田俊榮)