融資——這只曾經在2008年危害股市的攔路虎，如今再一次出現在投資者面前。

　　以上周為例，中冶股份169億元的首發融資申請獲得通過，浦發銀行150億元的再融資申請也獲得有條件通過。而8月27日，又有武鋼股份120億元的配股方案以及萬科112億元的公開增發方案同時登臺。據Wind統計，從6月20日至8月27日，106家上市公司擬通過增發或配股方式融資2778億元，再加上IPO擬募集的417億元，上市公司自6月下旬以來計劃伸手向A股要錢3195億元，股市成了上市公司隨用隨取的提款機。以近日提出融資112億元的萬科為例，該公司21年來通過配股、發行可轉債及增發等融資方式，共計9次、累計從股市融入250億元的巨資，但給予投資者的分紅僅有30億元，尤其是2007年的高價增發，增發價格高達31.53元/股，發行市盈率高達95.84倍。如今，萬科又第10次提出了再融資要求。

　　為什么融資這只猛虎會一年年、一次次地到A股市場施展淫威？這是值得投資者乃至市場參與各方思考的一個問題。以筆者拙見，中國股市的定位是問題的根源所在。中國股市與國外股市存在很大的不同，如果說華爾街的“梧桐樹協議”更注重保護投資者利益的話，那么在中國股市則是上市公司利益至高無上。中國股市設立的目的就是為國企脫貧解困服務的，雖然歷經20余年的發展，但為融資服務甚至為圈錢服務一直都是中國股市最主要的功能，融資高于一切。

　　正是中國股市的這種定位，決定了中國股市的制度也是為上市公司融資服務的，以便上市公司能夠實現最大化融資、最大化圈錢的目的。如新股發行制度，雖然歷經多次改革，但始終避重就輕，對于涉及問題本質的大小非問題，擴大首發流通股比例問題始終回避，所謂的市場化發行也就淪為高價發行的代名詞。在再融資問題上，不考慮上市公司給予投資者的回報，或只是很膚淺地與上市公司分紅掛鉤，而任憑上市公司大規模融資、高價融資。公開增發制度更是逼良為娼，市場化的增發價格迫使上市公司只能高價發行。

　　正是這樣的股市定位、這樣的股市管理制度，讓中國股市變成上市公司的提款機。(皮海洲)