中國經濟復蘇，對于其他國家而言，最大的作用，恐怕還在于被其視為一個積極的外部信號，以提振國內信心。若這些國家遲遲無法找到自我修復動力，則中國經濟復蘇不僅不能拉動他們的增長，反而自身也可能因為投資、出口后勁不足而使經濟增速重新趨緩。對中國來說，從現在起認真落實“擴內需”和“調結構”的任務，真正降低對外需的依賴，經濟復蘇才是可持續的。

　　最近十年來，隨著中國經濟高速增長和經濟總量不斷擴大，人們對于中國經濟與世界經濟之間關系形成了若干似是而非的看法。一種流行的觀點認為，哪怕是外部環境再不景氣，中國也完全能夠保持一枝獨秀；而在這次危機中，包括喬治·索羅斯在內的一些國內外人士衍生出另一種更為大膽的觀點，即率先復蘇的中國經濟還可拉動全球經濟實現復蘇。

　　前一種觀點，很明顯是1997年亞洲金融風暴和2001年美國經濟衰退的經驗產物。不可否認，在過去兩次危機中，中國確實表現出了較好的抗傳染性。表面上看，這主要應歸功于中國外部“防火墻”(如資本賬戶不開放、金融市場與外部世界隔離等)發揮了隔離作用。

　　但事實上，對于中國這樣一個高度依賴外需的新興經濟體而言，有兩點是決不能視而不見的：一是1997年亞洲金融危機并未影響到美、歐經濟；二是2001年的衰退雖然發生在美國，但從開始到結束的時間極短，只經歷了兩個季度——據統計，2001年美國經濟衰退的幅度僅為-0.16%，且私人消費依然呈現正增長態勢。

　　一旦中國經濟遭遇到百年一遇的全球金融危機，特別是當主要出口對象歐、美、日無一幸免時，經驗主義便靠不住了。如果以1978年至1998年中國GDP 9.85%的平均增長率作為潛在增長率的下限，那么則從去年第三季度9%的增速開始，中國GDP增長率已回落到潛在增長率以下；而第四季度6.8%的增速已顯著低于潛在增長率3個百分點，由此也使得中國決策層不得不將“保增長”作為今年經濟工作的最高目標。顯然，美歐經濟急轉直下帶來的外部沖擊，是中國出口下滑和經濟增速放緩的主要原因。

　　而后一種觀點由于尚未被經驗證實或證偽，只能從邏輯上去剖析。

　　根據國家統計局最新發布的數據，今年二季度中國GDP同比增長7.9%，推動整個上半年增長率躍升至7.1%。考慮到去年下半年經濟增速相對較低，一個大致可接受的判斷是：中國經濟已觸底回升，只要外部環境不發生大的逆轉，全年實現保八目標基本無虞。

　　鑒于美、歐、日等全球主要經濟體最近兩個季度同比依然是負增長，說中國經濟很可能已率先實現復蘇，問題應當不大。但隨之而來的兩個問題是：中國經濟復蘇了，是否必然就會拉動全球經濟復蘇呢？再深入一步，如果全球經濟未來一年內難以實現復蘇，或者將經歷一個緩慢曲折的復蘇進程，那中國經濟的復蘇是將繼續高歌猛進呢，還是會因為失去支撐而跌落云端？

　　最理想的境界，自然是全球主要經濟體的同步復蘇，一國的進口擴張等于其他國家的出口擴大，由此形成一種正外部性。如果做不到這一點，若世界經濟的一個重要引擎率先復蘇，理論上也可以拉動周邊乃至全球經濟復蘇。但很遺憾，從實際情況來看，除了美國，無論是中國、歐洲、日本或印度，目前還都難以擔此重任。

　　首先，以往美國之所以成為世界經濟主要引擎，主要在于美國國內旺盛的消費力，可以充分吸收世界各國的出口產品；而目前中國居民的消費力遠不足以與美國相提并論——事實上，即便中國加上日本和德國，消費總量也及不上美國。因此，奢望僅占世界經濟總量不到5%左右的中國來推動世界經濟復蘇，無異于讓一匹小馬去拖動一輛大車。

　　在上半年中國城鄉居民收入構成中，增長最快的部分都來自轉移支付。根據一般經濟學常識，這種臨時性的轉移支付通常不會被理性的居民視為持久性收入的增加，而更可能轉化為新增儲蓄。此外，當前各級政府在刺激消費方面較多使用的手段不外乎發放消費券、農機和家電下鄉、汽車以舊換新等，短期效果固然有，但其可持續性令人生疑。顯然，要想真正使居民敢于消費，還是要回到社保、醫保、教育收費、房價等根本問題上來，若這些后顧之憂不得到解決，中國高儲蓄、低消費的格局就很難有實質性改變。

　　其次，上半年中國固定資產投資和庫存對經濟增長的貢獻率為87.6%，拉動GDP增長6.2個百分點，無疑是當前推動中國經濟復蘇的主要力量，但投資很難成為長期持續的力量，并將不可避免地引發財政透支、資產泡沫、產能過剩等一系列棘手難題；另一方面，從實際情況來看，4萬億元蛋糕中最終能惠及外資的部分也極為有限。

　　再次，從中國的進口構成來看，要想拉動外部經濟增長有兩個可能的途徑：一是能源、礦產品等原材料的進口，二是零部件、中間產品和生產設備的進口。前者的受益方主要是中東、俄羅斯、澳大利亞等少數資源國，但從反面效果來看，中國經濟率先復蘇，甚至有可能推高全球大宗商品和海運價格，對于其他國家的復蘇未必是個好消息；后者受益的主要是處于東亞價值鏈體系上中游的日本、韓國、中國臺灣等，但在中國出口難以得到切實改善的情況下，這些經濟體所期待的“復蘇”只能是無源之水、無本之木。

　　因此，中國經濟復蘇，對于其他國家而言，最大的作用，恐怕還在于將其視為一個積極的外部信號，以提振國內信心。但問題是，若這些國家遲遲無法找到一種自我修復動力，則中國經濟復蘇不僅不能拉動他們的增長，反而自身也可能因為投資、出口后勁不足而使經濟增速重新趨緩。

　　從各方面跡象來看，特別是美、歐各國已宣布不會出臺新的經濟刺激計劃的情況下，未來一兩年內全球經濟復蘇很可能將呈現出一個慢熱過程。對于中國而言，首先不必輕率攬下拉動全球經濟復蘇的重任；更重要的是，從現在起認真落實“擴內需”和“調結構”的任務，只有真正降低對外需的依賴，中國經濟的復蘇才是可持續的。(劉 濤 宏觀經濟分析師)