在25日舉行的“CCER中國經濟觀察”第18次報告會上，與會專家表示，目前中國經濟出現復蘇勢頭，但是政府刺激性信貸政策也帶來了通脹預期，未來應在堅持現有宏觀政策的基礎上加強調控，以防止資產泡沫的過度膨脹。

　　中國經濟將強勁回升

　　在報告會上，包括北大CCER、社科院、國家信息中心預測部、中金、匯豐銀行、瑞銀證券等在內的23家機構共同發布的每季度“朗潤預測”顯示，今年三季度，我國GDP或實現同比8.9%的增長，CPI或下降1.0%，進口貿易跌幅劇烈收窄，由-20.6%升至-10.8%；投資增長依然猛烈；利率和匯率基本保持不變。

　　野村證券中國區首席經濟學家孫明春認為，中國經濟正處于強勁的V形復蘇通道，去庫存化是導致本輪經濟增長大幅波動的主要原因。采購經理人指數(PMI)顯示去庫存化過程已經結束，即便沒有刺激政策且出口沒有復蘇，GDP增長率估計仍能恢復至8%左右。

　　瑞銀證券首席中國經濟學家汪濤表示，中國經濟目前復蘇強勁，主要來自政府刺激性信貸政策的實施和執行。這在房地產投資方面表現尤為突出，房屋新開工面積從6月開始反彈，直接拉動整個房地產產業鏈諸如鋼鐵、建材等領域的增長。

　　防止資產價格泡沫膨脹

　　汪濤認為，信貸規模空前龐大，一是可能導致經濟波動增加。二是貸款中有很多地方政府支持的準財政貸款，可能引起資源錯配和不良貸款增加。三是信貸刺激過度會造成資產市場泡沫。四是信貸擴張提高通脹預期，由于部分信貸財政化，未來信貸管理面臨易放難收困難。貨幣政策正在從擴張轉變為適度寬松，短期內估計不會出現明顯緊縮。

　　汪濤表示，對于貨幣政策，目前應繼續執行適度寬松的貨幣政策，不應大幅收縮；積極加強貨幣投放監管。近期持續增長的關鍵在房地產行業，中期刺激消費需要結構性政策，未來應注重提高消費環節在國民經濟中的貢獻比率。

　　孫明春認為，銀行貸款的驟增已經導致流動性過剩，而未來持續的投資則需要更多貸款。許多已開工的大型項目將需要二期和三期融資，這可能會倒逼央行維持寬松的貨幣政策，2010-2011年流動性可能會依然寬松。低通脹、高增長、寬松的流動性以及溫和的政策為資產價格膨脹提供了一個理想的環境，資產價格膨脹將至少再持續6-12個月，并且可能會比2007年泡沫還要大。

　　孫明春建議，果斷采取措施調整宏觀經濟政策，以防止資產泡沫的過度膨脹。盡可能壓縮新開工項目的審批；對于已批準但尚未開工的項目，盡可能地推遲項目的開工期；嚴格控制新增貸款總規模，盡可能地將全年新增貸款控制在8萬億以內，最多不超過10萬億，在當前資產價格剛剛出現泡沫苗頭的初期，及時向市場釋放政策調控的信號。

　　他還建議，利用有利時機盡快推動經濟和金融體制的改革，加快金融市場的開放，多種渠道將國內的過剩流動性輸出，緩解國內資產價格膨脹的壓力。(徐暢)