中國太保H股公開招股正在進行中。此前的國際配售部分，已有多家大型機構積極下單。據報道，知名私募基金霸菱基金、全球投資界龍頭基金奧氏資本分別確認認購中國太保H股3億美元、2億美元的股份，摩根士丹利資本管理公司日前下單4.5億美元，英國保誠集團計劃認購2.5億美元，匯豐金融服務也將斥資30億美元參與太保H股的申購。業內人士稱，目前國際配售已超額認購接近6倍。

　　國際投資者的積極踴躍與香港本地投資者的冷淡形成了強烈反差。香港方面，10家券商共為太保僅借出40.17億港元孖展額(融資認購額)，相當于公開發售超額認購逾2倍，與早前國藥控股、民生銀行等的認購情況相距甚遠。

　　某券商分析師在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，“根據太保的招股書，95%是國際配售，5%是香港本地配售，所以太保不需要那么多‘抬轎子’的，香港本地投資者是否冷淡要看公司股價上市后的表現。超額認購也不代表不破發，民生上市就破發行價。其實太保是不需要擔心的。”

　　關鍵看股價上市后表現

　　看歷來H股上市的中資金融股表現，以招商銀行、交通銀行及中信銀行認購氣氛最為熱烈，公開超額認購均超逾200倍；若以凍資額計，工商銀行凍結資金最高，達4156億元。唯有計劃12月23日上市的太保表現差強人意。

　　香港的三甲財富策劃有限公司稱，現在正值太保的認購期，但該公司并沒有參與的計劃。一方面，從過往經驗來看，H股的定價往往要以A股作為參照，中國太保也是如此：H股的招股價區間定為26.8至30.1港元，換算成人民幣為23.61至26.52元，而在其公布招股價之前的兩個月中，太保A股(601601)維持23.6至27.23元的箱體整理。因A股的平均估值向來就較成熟市場要高，從估值的角度來講，未必符合國際基金、機構的投資標準；另一方面，投資者如看好太保后市的已選擇在前期低位介入A股，而未必會等到H股的發行。

　　至于香港方面為何對太保認購反應一般，香港投資者學會會長譚紹興認為主要是先A后H上市的一類新股往往受制A股市場的股價表現；加上H股股份定價較高,AH股差價小，H股股價上升動力有限而未能吸引投資者大舉認購。

　　上述券商分析師對記者說，“其實認購情況應該是可以的，主要看的是最后開出來的價格是多少，香港本地投資者是否冷淡要看公司股價上市后的表現。雖然超額認購也不代表不破發。民生上市就破發行價。從投資機構的構成看，這次披露的公司有保險機構，這些肯定不會拋售的，考慮到戰略合作關系，私募基金投資也不大會馬上就拋售，存在一定的周期。”

　　太保壽險11月保費增44%

　　根據太保H股發行計劃，自12月10日起至15日接受公開認購，22日公布配發結果，23日在港交所掛牌。

　　與國際機構投資者的態度相似,多數內地的券商均表示看好太保未來業務發展和此次H股發行。其中，安信證券表示看好太保壽險業務的成長性，理由是中國太保收購長江養老,已掌握上海5600余家企業和75萬個人客戶的資源，將成為上海個稅遞延型養老險試點的最大受益者。

　　上述券商分析師最后對記者表示，“太保11月保費增速很快，現在來看明年應該增速都不錯的，總之現在價格并不高。”

　　太保昨日發布公告稱，2009年前11月，太保壽險保費收入為614億元，同比負增長1.6%，11月單月保費收入54億元，單月同比上升43.7%。產險2009年前11個月保費收入314億元，同比增長21.5%；產險11月單保費收入22億元，同比增長22.2%。

　　對于太保來說，2010年在宏觀經濟穩步復蘇和通脹帶來的保險收益率的提升，將刺激保險需求，H股融資完成后也將有助于壽險業務進一步擴張。(趙怡原)