民生銀行H股發行于11月9日開始正式路演。據消息人士當日透露，該行H股發行價格區間初步確定為每股8.5港元至9.5港元。

　　對于路演開始后投資者的認購情況，記者了解到，國際配售反映良好，至今已超額認購逾2倍，其中有一來自英國的投資者認購超過10億美元,成為認購金額最大的投資者。有市場消息稱，民生銀行H股配售的超額認購9日晚些時候將增至3至4倍。

　　據了解，民生銀行已于本月2日至6日在全球主要市場進行了預路演。從預路演的情況來看，投資者認購踴躍，路演效果很好。業內人士分析，根據預路演情況判斷，投資者和承銷商紛紛看好民生銀行的投資前景，預計民生銀行將以接近區間上限定價。

　　此前有消息稱，9月民生銀行部分高管人士曾赴歐美、中東等地宣傳其上半年業績，以試探市場對其H股的投資興趣，并稱海外各大投資機構不僅對中國銀行業表現出濃厚的投資興趣，對民生銀行H股的意愿投資金額已經達到計劃的多倍。

　　根據民生銀行此前發布的公告，按照2008年末該行188.23億股的總股本計算，H股發行將不超過33.2億股，再加上不超過15%的超額配售權，此次發售H股最多不超過38.18億股。如果按詢價區間的最高限9.5港元計算，此次民生銀行H股融資規模或將達到363億港元，折合人民幣320億元左右，大大超出市場普遍預期的280億元左右的融資規模。

　　“目前看來，9.5港元的發行價格，從需求方來講，是完全能被投資者接受的。原因一方面在于，目前香港市場短期內資金比較寬裕，流動性充足；另一方面，也是因為民生銀行第三季度較為良好的業績釋放，使得投資者對其成長性有一定的信心。”一位接近交易的市場人士表示。

　　國信證券首席分析師邱志承和分析師戴志峰在一份名為《香港市場流動性的指標檢測體系》的研究報告中表示，今年以來香港股市和內地銀行股的上漲，更多是由外部資金流入香港所推動，香港市場內地銀行未來股價的判斷取決于為香港市場流動性的判斷。分析師觀察到，4月、5月和7月、8月初兩個時間段內大量資金流入香港，之后都出現了香港股票市場和內地銀行股較大幅度的上漲。9月份有少量資金流入香港，沒有出現資金流出香港的跡象，而且短期內尚未看到觸發資金流出香港的因素。

　　11月9日，民生銀行A股微跌0.25%，收盤于8.11元，以當日人民幣對港幣中間價0.8810計算，9.5港元/股相當于人民幣8.37元/股，超過當前A股價格；下限8.5港元/股相當于人民幣7.49元/股，稍低于當前A股價格。目前在香港上市的6家中資銀行，除了中信銀行外，H股股價普遍高于A股股價。有證券分析師認為，由于A股和H股股價的差異及內在形成機制的不同，A股的股價將會出現向H股接近的趨勢，在其他因素不變的情況下，民生銀行A股的股價將有向上的趨勢。

　　民生銀行發行H股主要是為緩解資本壓力，截至6月末，該行資本充足率為8.48%，核心資本充足率只有5.90%，已逼近監管下限。如果按照發行價9.5港元，融資規模約320億元人民幣計算的話，融資完成后，“民生銀行的核心資本充足率在2010年底仍能維持在8%以上，核心資本仍能支持11年的業務拓展，民生銀行短期再融資的壓力不大，有利于其市場拓展。”邱志承認為。

　　在H股發行價區間確定的同時，基礎投資者也浮出水面。據市場人士透露，民生銀行此次引入5名基礎投資者,共涉資3.4億美元(約合26.52億港元),其中旭日企業主席楊釗及劉鑾雄旗下華人置業分別入股1億美元(約合7.8億港元);中國海外入股6000萬美元(約合4.68億港元);臺資大型連鎖超市大潤發及平安保險旗下平安資產管理(香港)分別入股5000萬美元(約合3.9億港元)及3000萬美元(約合2.34億港元)。上述投資者有6個月禁售期。

　　雖然民生銀行在上述公告中同時表示，該行已經對UCBH的投資進行了較為充分的減值損失準備計提，聯合銀行關閉不會對民生銀行的經營及利潤造成重大影響。但由于目前正處在H股發行路演的關鍵時期，聯合銀行關閉是否會對民生銀行H股發行造成不利影響，目前還是個未知數。

　　記者了解到的最新消息是，民生銀行H股將于11月13日開始招股，正式掛牌日期則定于11月26日。（記者 孟揚）