上市后六連陰，近五日累計跌幅就達到19.31%，這就是中國中冶(601618，收盤價5.60元)融資超百億后給出的成績單，如果今日再跌3.21%，5.42元的發行價就將被擊破。

　　業內人士戲稱，中國中冶的上市其實有點“生不逢時”，其IPO的市盈率是今年新股中最低的；但由于大盤近期連續大跌，加上上市后機構的不作為，造成連續大跌的局面。如今股價接近5.42元發行價的重要關口，深套其中的游資，以及網下獲配的363家機構又將如何選擇？

　　文暉路損失上億元

　　今年IPO重啟以來，新股的平均發行市盈率超35倍，其中光大證券(601788，收盤價21.90元)更達58倍，中國建筑(601668，收盤價4.73元)發行市盈率也達51倍。比較而言，以發行前總股本計算，中國中冶發行市盈率僅17.62倍，以發行后總股本計算為41.90倍，發行市盈率并不高。

　　中冶上市首日漲幅也僅有28.04%，遠低于中國建筑超過50%的首日漲幅。

　　而且中冶上市后近幾個交易日都沒有看到機構的身影，反而以文暉路為首的游資積極介入，且遭深套。中冶上市首日，東吳證券杭州文暉路買入達到5.12億元，加上買入席位另外四個敢死隊營業部，合計買入總額便達到11.04億元，占當日成交總額104.79億元的10%以上，而在第二個交易日，文暉路再次買入7755萬元，還有著名的QFII聚集地中金上海淮海路殺入7514萬元，但這些資金全都被淹沒在上市一周19%的跌幅下，如果文暉路購入的5.89億元中冶還沒有拋出，截至昨日浮虧已超過億元。

　　機構或醞釀反擊

　　國信證券行業分析師秋波告訴記者，中國中冶的業績波動與冶金行業的景氣波動高度相關，目前公司多元化業務結構的核心仍然為冶金工程承包業務。

　　根據該股今年上半年財報可以看出，工程承包業務占營業收入的86.4%，營業利潤占比達84.4%，其中工程承包業務中，冶金工程承包業務(包括鋼鐵冶金工程、有色冶金工程承包)營收占比達65.5%，由于冶金行業受上下游行業帶動，景氣波動存在較強的周期性。這導致機構對其上市后并不感冒。

　　上市后前兩個交易日并沒有機構在二級市場參與，這與中國建筑上市首日機構大幅搶購籌碼形成了鮮明的對比。另外中冶在進行網下配售時，華夏基金、易方達基金、嘉實基金等基金“大腕”紛紛缺席，不參與申購，也顯示出部分機構積極性不高。

　　一位私募人士認為，中國中冶離破發價越來越近，這不禁讓投資者想到，參與網下申購的363家機構，他們會不會未解禁就浮虧了，這部分機構又會不會在二級市場進行自救？

　　中國中冶在網下申購時，凍結了381家機構的5802億元的資金，最后有363家機構按5.42元/股的價格獲配105億元，按昨日中冶收盤價來看，這些機構賬面僅有3.3%的浮盈，約3.49億元，且這部分網下配股要等到中冶上市后3個月才能解禁。

　　這樣的情形與光大證券9月初瀕臨破發價時，走出強勢的反彈行情較為類似，上述私募人士稱，這不能排除是機構資金在背后力挺。

　　如今中國中冶同樣面臨破發的尷尬，而參與其中的游資和機構，是否會反戈一擊？我們拭目以待。(張奇)