28日，受《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》提振，早盤傳媒板塊大幅走高，板塊整體上漲3.42%，居于各行業(yè)板塊漲幅首位。

　　而與此相對應(yīng)的是，此前一天華誼兄弟傳媒股份有限公司的創(chuàng)業(yè)板上市申請上會(huì)獲通過。分析人士表示，華誼兄弟在目前創(chuàng)業(yè)板公司中的業(yè)績增長性并不突出，但其可能會(huì)帶來更多文化公司走向創(chuàng)業(yè)板的效應(yīng)。

　　業(yè)績增長性不突出

　　據(jù)了解，其實(shí)，“華誼”上市并非娛樂公司第一家。2008年，橙天娛樂就已成為國內(nèi)首家上市的娛樂公司。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年，民營資本共投資了96部電影，占全年140部國產(chǎn)電影出品量的68.5%。國產(chǎn)電影的票房收入有近80%是民營公司參與發(fā)行創(chuàng)造的，而“華誼”始終位列國內(nèi)電影票房之首。

　　據(jù)公開資料，華誼兄弟將發(fā)行4200萬股，預(yù)計(jì)募集資金數(shù)額為62000萬元。其籌資投向?qū)⒂糜谘a(bǔ)充影視劇業(yè)務(wù)營運(yùn)資金。如本次發(fā)行實(shí)際募集資金量超出預(yù)計(jì)募集數(shù)額，則公司將運(yùn)用超額部分資金于影院投資項(xiàng)目。

　　分析人士表示，相比較創(chuàng)業(yè)板過會(huì)的其他企業(yè)的高增長性，華誼兄弟的業(yè)績只是一般。招股說明書顯示，華誼兄弟2007年的營業(yè)收入2.34億元，凈利潤5284萬元；2008年公司營業(yè)收入4.09億元，同比增長了74%，但凈利潤6806萬元，同比增長僅為16%。這表明，公司的經(jīng)營成本在大幅增加。更值得注意的是，2009年上半年華誼兄弟的凈利潤僅為3163萬元，還不及2008年的一半。

　　“值得注意的是，華誼兄弟近年來業(yè)績徘徊不前，伴隨著公司的股本的無限擴(kuò)張引進(jìn)了不少錢，但不代表盈利能力的提高。”證券分析師唐軍表示。

　　據(jù)了解，華誼兄弟在2005年開始引進(jìn)外部戰(zhàn)略投資者，其中，2006年6月15日，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云的入股引人注目。當(dāng)日，馬云受讓了浙江華誼(華誼兄弟前身)10.7%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為53.5萬元。從那時(shí)起，馬云就一直持有華誼兄弟的股權(quán)至今。

　　公司市值或達(dá)50億元

　　在證實(shí)華誼首發(fā)獲證監(jiān)會(huì)通過的消息后，證券界人士都關(guān)心華誼的發(fā)行價(jià)格以及公司的市盈率，但具體價(jià)格無法預(yù)測。“文化類公司的發(fā)行定價(jià)對各方都是一個(gè)考驗(yàn)，須經(jīng)由市場和投資者詢價(jià)，關(guān)鍵得看投資者的信心和根據(jù)市場的期待”。廣發(fā)證券分析師吳莨表示。

　　對于華誼招股書的解讀，分析人士認(rèn)為，華誼兄弟在2009年上半年的利潤額達(dá)到了4321萬元，在上市后業(yè)績會(huì)更加好，估計(jì)在2009年內(nèi)，它應(yīng)該能夠達(dá)到一個(gè)億的利潤，市盈率保守估計(jì)應(yīng)該能到50倍。按估計(jì)，華誼公司的市值能夠在上市后的短期內(nèi)達(dá)到50億元，因其發(fā)行后總股本為16800萬股，華誼兄弟每股價(jià)格能在很短時(shí)間內(nèi)達(dá)到30元的價(jià)格。據(jù)其預(yù)估，10月15日之前，華誼兄弟準(zhǔn)確的發(fā)行價(jià)將會(huì)確定。

　　分析人士測算，華誼兄弟的發(fā)行價(jià)底線為15元/股，照此計(jì)算，馮小剛持股市值將達(dá)4320萬元。而其當(dāng)年投入的成本僅151.48萬元。值得一提的是，福布斯發(fā)布的2008年內(nèi)地明星收入排行榜顯示，馮小剛?cè)ツ甑氖杖霝?90萬元。由此，華誼兄弟的股權(quán)投資收益相當(dāng)于他8年的收入。

　　更多文化類公司將登陸創(chuàng)業(yè)板

　　市場分析人士認(rèn)為，接下來會(huì)有更多的文化企業(yè)鐘情于創(chuàng)業(yè)板。他們表示，文化產(chǎn)業(yè)的投入期與研發(fā)工程一樣，有巨大的先期投入，投資回報(bào)也有時(shí)間差，創(chuàng)業(yè)板給中小企業(yè)提供更方便的融資渠道，為風(fēng)險(xiǎn)資本營造正常的退出機(jī)制，其將成為文化娛樂企業(yè)的上市福地。

　　據(jù)了解，盡管國際金融危機(jī)影響仍在持續(xù)，但我國文化產(chǎn)業(yè)卻逆勢飄紅，其良好發(fā)展態(tài)勢引人注目。2008年我國網(wǎng)絡(luò)游戲出版產(chǎn)業(yè)的實(shí)際銷售收入達(dá)183.8億元，比上年增長了76.6%，同時(shí)為電信、IT等行業(yè)帶來高達(dá)478.4億元的直接收入，收入規(guī)模超過傳統(tǒng)娛樂內(nèi)容產(chǎn)業(yè)。電影、電視劇和影視動(dòng)畫等內(nèi)容產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)頻現(xiàn)。新聞出版業(yè)市場潛力初現(xiàn)，新媒體出版增長達(dá)40%以上，投資增長36%，產(chǎn)值增長40%左右。

　　國務(wù)院剛剛通過的《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》提出，支持有條件的文化企業(yè)進(jìn)入主板、創(chuàng)業(yè)板上市融資。業(yè)內(nèi)預(yù)期，華誼兄弟將引發(fā)一個(gè)效應(yīng)，在其之后會(huì)有更多的文化類公司登陸創(chuàng)業(yè)板。（記者 方家喜）