10月份，工商銀行將成為限售股解禁市場的主角。

　　統計顯示，在A股和H股市場，下月將有2469.17億股工商銀行股票獲得解禁。市場分析人士認為，雖然工行兩大國有股東匯金和財政部持有的天量A股股票將獲得全流通，但是他們減持壓力較小；反觀H股市場，由于海外投資者自身的財務負擔較重，為了獲取超額收益而選擇減持工行的概率加大，市場波動風險正在提升。

　　國有股東“不差錢”

　　數據顯示，10月27日工商銀行首發原股東限售股解禁規模達到2360.12億股，解禁股東2家為匯金公司和財政部，均為國有股股東。

　　東海證券首席金融分析師李文認為，為了保持控股股東的地位，財政部和匯金公司的首發限售股份不會選擇在二級市場進行減持，套現壓力較小。

　　而早在匯金持有的中國銀行獲得解禁后，匯金方面就曾表態，所持股份“解禁不等于減持”，也不意味著匯金對國有重點金融機構持股政策有何重大調整。

　　此外，工行9月25日發布公告稱，截至2009年9月22日，該行股東匯金公司已在一年內通過上海證券交易所證券交易系統累計增持該行A股股份280，568，528股，約占工行總股本的0.08%；增持完成后，匯金公司共持有工行A股股份118，286，742，560股，約占工行總股本的35.41%。

　　李文認為，匯金有可能出售去年以來通過二級市場增持的股權。他說，當初匯金增持三大行就是“一石二鳥”，買入市值較大的銀行股來穩定市場信心，另一方面，通過買入廉價股票而獲得投資收益。

　　截至目前，匯金財務收益已經頗豐，在二級市場轉暖的情況下，不排除匯金將這部分股權作為財務投資。但是其增持規模不到總股本的0.1%，即使減持對工行價格波動影響不大。而從歷史經驗看，今年以來，招商銀行和中國銀行曾迎來“大小非”限售股的集中解禁，但是解禁后也并未對股價產生負面的沖擊。

　　雖然市場各方對下月工行的天量限售股解禁表示樂觀，但是近期工商銀行的A股股價表現并不理想。尤其是面臨長假，在避險心理驅動下，投資者平倉導致近期A股市場調整壓力較大。而工商銀行股價同樣受到“牽連”。

　　根據大智慧Topview的數據顯示，近一個月以來，資金持續流出工商銀行，而工商銀行也是繼建設銀行之后，資金流出較多的商業銀行。

　　28日收盤，工商銀行跌幅達3.67%，成為拖累大盤走勢的主要力量。有分析人士指出，工行限售股解禁對A股投資者而言，影響還僅限于心理層面。

　　H股股價將起波瀾

　　數據顯示，截至28日收盤，工商銀行H股股價報收于每股5.75港元，而A股股價報收于每股4.72元人民幣。即使考慮匯率因素，工行A、H股價存在倒掛。目前A、H銀行股溢價率由今年8月初的130%大幅下滑至100%以下的水平。

　　東方證券的研究報告指出，在過去的一個月中，內地銀行股受到信貸數據不佳、資本充足率新規可能實施的影響，表現持續低迷，而外圍市場銀行股則在預期全球經濟走出低谷、美國道瓊斯指數持續反彈的背景下，屢屢創出反彈新高。

　　李文認為，在目前外資股東經營不佳，資金流動性匱乏的情況下，外資股東將極大可能選擇減持工行股票進行套現。雖然這對工行的基本面不會造成太大影響，但對二級市場的股價表現將帶來一定的波動性。

　　雖然高盛亞洲董事長埃文斯曾在3月25日宣布，高盛已同意對其持有的中國工商銀行股份作出新的鎖定承諾，即在2010年4月28日之前，高盛所持工行股份的80%不會出售。

　　而按照原約定，高盛持有的工商銀行4.93%共164.7億股H股，50%股份已于2009年4月28日解禁，其余50%股份將于2009年10月20日解禁。安聯集團和美國運通分別持有工商銀行64.32億股和12.76億股股份，其中50%已于今年4月28日解禁，50%于10月20日解禁。

　　根據工商銀行最新公布的半年報顯示，外資股東已經出現大手筆減持限售股的情況。高盛集團、美國運通、安聯三家外資機構共減持71.5億股工行股份。高盛集團和安聯集團分別拋售逾32億股工行H股；美國運通也減持了一半持股，減持股份6.38億股。

　　而高盛、安聯集團和美國運通均表示，鎖定期結束后，如果出售所持工商銀行股份，將會研究提高價值及降低對市場影響的可行方案，并將優先考慮以私募配售方式出售給投資者。（記者 張朝暉）