五糧液正面臨一場“大考”。昨日午間，五糧液發布公告稱，公司收到中國證監會調查通知書，因公司涉嫌違反證券法律法規，證監會決定立案調查。受此影響，五糧液股價午后迅速跳水，股價一度跌停。今天上午五糧液開盤大跌近7%，但股價隨后開始反彈。不過面對撲朔迷離的被調查原因，五糧液沒有停牌，小股東顯得無所適從。

　　五糧液為啥不停牌

　　記者上午致電深交所投資者熱線詢問五糧液為什么不停牌，熱線的工作人員表示他們不清楚情況，只能向深交所相關部門反映，當記者提出直接致電相關部門詢問后，該工作人員表示讓記者等待公告。

　　記者了解到，一般來說，股票停牌有以下三個方面的原因：一是上市公司有重大信息公布時，如公布年報、中期業績報告，召開股東會，增資擴股，公布分配方案，重大收購兼并，投資以及股權變動等；其次是證券監管機關認為上市公司須就有關對公司有重大影響的問題進行澄清和公告時；再者就是上市公司涉嫌違規需要進行調查時，至于停牌時間長短要視情況來確定。五糧液恰好符合最后一項，但是截至記者發稿，深交所也未說明五糧液為什么不停牌。

　　小股東無所適從

　　“暈，五糧液是我的重倉股，怎么這么倒霉買了一只被證監會調查的股票。”昨日，趙小姐查看股票賬戶時發現，走勢一直相對平穩的五糧液昨日午后一度跌停，這讓剛買了五糧液不久的趙小姐很是郁悶。今天上午一開盤，趙小姐發現已經被證監會立案調查的五糧液仍在“交易”，開盤大跌超5%。“為什么不停牌呢？”眼看著賬戶急劇縮水的趙小姐非常不滿，“公告也不說明為什么被調查，我到底是割肉走還是趁機補倉啊？”

　　記者發現像趙小姐這樣的五糧液小股東都被搞得無所適從了，股吧里大家也在開展熱烈的討論。“都被調查了，重大利空趕緊賣吧。”“國慶、春節正是白酒銷量的高峰啊，應該沒問題，還能持有。”“沒見過被調查還不停牌的，這不是坑我們小散戶嗎？”記者發現小散對是否繼續持有五糧液產生了嚴重分歧，新浪財經的一項調查也顯示，5成股民認為五糧液被調查是“重大利空”；近3成股民選擇了“不看好”五糧液發展前景。不過近4成股民認為五糧液遭證監會調查只是短期影響，近6成股民仍舊看好五糧液發展前景。

　　被調查原因撲朔迷離

　　由于五糧液發布的公告“語焉不詳”，媒體只好上演“我猜我猜我猜猜猜”。目前對調查原因存在三種說法，分別是五糧液涉嫌年報造假及偷稅漏稅、關聯交易和利益輸出。

　　2009年4月，曾有四位小股東委托律師狀告五糧液涉嫌年報造假及偷稅漏稅，此事一時間鬧得沸沸揚揚。還有媒體分析指出，由于改制的歷史遺留問題，五糧液與五糧液集團及其下屬子公司之間存在一些不可避免的關聯關系和關聯交易。另外五糧液還被認為利潤輸出嚴重。據媒體披露，每年五糧液都將白酒銷售給五糧液集團進出口公司。2008年報披露，五糧液與進出口公司該年度發生的銷售金額高達41億元。由于白酒銷售的利潤很高，有證券分析師認為，每年股份公司向進出口公司的利潤輸出超過10億元。(記者邵澤慧 楊濱)